| 发布于: 修改于: | 雪球 | 转发：95 | 回复：154 | 喜欢：56 |
北方华创、立昂微、扬杰科技等完美演绎了预期理论，市场预期了你的预期，3家公司的业绩都环比增长，但股价完美把半导体带崩。
不讨论对错，就纯粹想市场是如何去思考的？2019年长鑫、长江的扩产是国产半导体景气上行的开始，当然HW被制裁是个引爆点。视角放在2019年，下面为假设的数据：2019年扩5万片、2020年扩10万片、2021年扩20万片、2022年扩30万片…如果中国需要100万片/月的产能，4年就把事情干完了。设备厂、芯片厂叠加国产替代的需求，空间又会加倍放大。纯看数字，增长最快的阶段是2019-21年，收入和利润的高点则是在未来。A股的逻辑往往是估算个终局的利润，市值一步到位，典型的例子就是沪硅、中软、拓新等，然后再也不看，等这些公司真的做出业绩的时候，每个时刻看，都在预期内。
这种事没有对错，只能怪自己太菜。吭呲吭呲算业绩，实际早已入彀，都是别人玩剩下的。
这个方法，学习了。
其实判断行业景气还是有很多方法的，财务层面的常识也是有用的。例如最典型的应收账款，存货等。
去年雪球就已经有人对A股的几大芯片龙头做了这方面的定量研究，来判断哪个公司最可能景气下行。
事后去复盘，其实非常有效。
只可惜，有时候会过于看好行业，反而会漠视这些基本的指标。
这两年，我最大的感悟还是，散户只有两类方法可以成功，只做景气周期，或者只做基于竞争优势的长期持股。
任何一个行业，景气时鸡犬升天，容错率很高，这个时候就不要过于关注竞争优势等长期指标，而更应该关注赔率，想象空间，供需瓶颈等。
就像去年芯片紧张时，很多低端芯片股票涨幅都是最猛的。
这个时候如果套用长期的竞争优势理论，你肯定看不上这些低端i芯片，但是他们一年的涨幅就能让你获得几倍甚至十几倍的回报。
事后这些低端芯片公司当然都是过山车回来了。
所以做高景气股票，必须要止盈，对景气周期要非常敏感。
如果是做竞争优势的长期投资，则要对竞争优势有深刻理解，毕竟任何一个行业，有竞争优势的公司很少。另外一个持股周期必须要长。
我看欧美几个典型的公司，例如BG等，都是5-10年的持股周期，另外一个也是长期持股的基金，他的平均持股是7年。
因为5-10年，才可能让一个有竞争优势的公司的盈利成长体现出来。
归根结底，做高景气的不要拿竞争优势长期投资的模型来套，反之亦然。
如果谁能够在两种体系里自如的切换，想必会超级牛逼。
但也许没有人能够做到，即使是巴菲特，还是要侧重一个体系，深入研究。
每年进口的4000亿美元的芯片替代了几个了？一天到晚能源能源。麻痹的最多的铁矿石石油加起来只能顶的上一个芯片。以后我们还要成为世界第一。没有核心拿什么去超？绕不过去的产业随便你怎么跌。拿到死。
面板行业有一种判断行业景气顶峰的方法:低技术含量的小尺寸TV面板平均面积价格超过高技术含量大尺寸TV面板平均面积价格。看来半导体也类似，低技术含量的芯片鸡犬升天预示着行业进入最景气阶段，要提防后续供需关系反转
记得 18 年贸易战、科技战，19 年开始轰轰烈烈的芯片产业链逻辑重构。当时北方华创300 亿，士兰微 200 亿，江丰电子 100 亿。但个人水平有限，那时根本看不懂芯片的设备、材料等产业链谁能跑出来。
这种高科技的投资，确实接近风投。比如苏州大学的光学比较牛，也有院士领衔，这种情况下的壁垒就相对比较深厚。
当然，产学研结合的模式，在该领域最终能否跑出来，也是个非常复杂的命题。$苏大维格(SZ300331)$
确实如此，看了机器人研报，把电机、丝杠、伺服等环节拆开算，然后估算全球的产量。
得出的结果是各个环节未来依次利润几亿到十几亿左右
假设这些环节全部在天朝生产制造，业绩全部由天朝公司垄断，一年十个亿利润对应二百亿市值吧，这段时间哪个细分板块市值增长低过二百亿了？
换句话说，今天的市值对比三个月前已经干到了未来十年的预期打满了。
这里有个大前提是：国外公司全部倒闭或者关门，所有订单都由天朝的这些公司做了，一颗剩饭都不留给老外的情况下。
推左江的大v都是骗子。DPU各大云厂商早就用了，比方说腾讯的银杉dpu支持200g，阿里神龙卡，更别提华为老牌网络大厂了。而左江的北中网芯发布的ne6000连个正规网站都没有
BG基金就是用风头逻辑投资二级市场（也包括一级市场）股票，所以单个公司最多10%仓位。如果在底部拿出10%仓位，几年后赚了几十倍，那么对于总仓位的回报也是很高的。
所以价投太教条了，我觉得也不一定是好事，毕竟以后更多都是科技股的时代，还是可以考虑用风投思维投资二级市场的。