$國泰航空
终于出手买入国泰，一切从财务班的同学对财务报表的问题开始。
笔者一向对重型资本的企业不感兴趣，这支股正是其一，再看到国泰每年有8B的折旧已经有点饱。
但早排听市场先生兄提到一句忘记了很久的金句：“你要小量投资才会花真正的心机留意”
我又想起自己因为要求高，连一块钱也不肯花在几只有好感的股例如路劲，永泰。。，没有保持留意，赚不到本来可以赚的钱，于是最近改变策略，买入Walmart，太古B，和国泰。
市场先生兄另一句是“不要对股票有成见“，到今天为止，我仍然对重型资本有成见，但幸好我对赚钱的方法没有成见，对看年报有一点信心，它们都是优先于我个人成见。
买入国泰原因是这样的：财务利润<不等于>投资利润<不等于>赚钱
上过我投资班，都知道我在课堂教过这点。
因此当大多数股评家以公司公布的盈利或亏损数字大做文章时，我班的同学们却能冷静地找寻当中的误解和投资机会。
国泰本年并非亏损5亿，而是至小赚79亿至86亿之间。
计完下面的数，我开始明白为何股神最近大买航空股。
从这表看到2015年的盈利并非60亿，如果马上实现对冲浮亏，应该只賺了6亿(60亿-54亿其它全面損失)。
2016年的96亿的其它全面收益中有91亿的对冲收入，一方面它直接增大了股东权益（其它全面收入）而非记在损益帐内，而另一方面却把84亿对冲亏损记在损益成本内（下图)。
这表可以推算到194亿的燃料4390万桶=US57元/桶，也是近期的國際燃料价格水平，即国泰在现时价格水平内，每年可以赚到-5.75亿+84.56亿=78.8亿的生意利润。
2016年因为GAAP要求关系，所以记帐要用279亿，即平均US82/桶。
所有2015至19年对冲亏损其实都已是股东权益减了，早在2015全部准备，我地可以不用理会GAAP点解要在之后几年仍要如此入帐，最重要是国泰的生意实际上不是GAAP说了算。
因此未来2017，2018，2019仍会按GAAP要求加大燃料成本，但在下面的全面性其它收入仍会有另一笔收入，最终一减一加不会有很大相差，股东权益只会按當時水平的燃料价的生意盈利增减，对冲合约不会再影响权益一分钱。
国泰今天价格是11.3,市值444亿，按生意利润78.8亿计算，現價買入回报=17.75%。
现价也只高于52周低位只13%，点忍得！！？