投资者嫌弃资产和现金过高?


真的匪夷所思,投资者居然会嫌自己的资产和现金多得滞,愿意低于三四折把现金和资产卖给你。

是这样的,$川河集团(00281)$昨天整间公司的市值是12亿,即市场有人以这市值出售他手上的持股份额,认为它的内在价值只有12亿。

但事实又如何?

川和持有一间在上海收租叫张江微电子港企业37%,这间公司除了收租物业外,就只有现金18亿和一幅地皮,属于川河的现金则是18x37%=6.7亿,因为早期买入和发展成收租物业的地皮便宜,所以账上有9.2亿的应付土地增值税,这是说,如果那些物业一旦不收租转为卖出套现,这些税就要马上支付,否则就大部份只挂在那里。 因为现在年收2.5亿租金+的物业,挂在账上只是最初发展的10亿元成本,即这企业的物业明显被低估至少有15亿。
而每年在扣除收租成本和利得税后,約为持有37%的川河提供税后6千万净收入,

川河另外也持有12%上市公司汤臣,上年川河收了4千多万股息,汤臣也是年收3亿多租金的收租净现金股,有现金55亿和其它物业发展, 就算把其它物业发展的利润保留,只派收租的部份,川河应该每年至小也能获3千6百万的股息,为了简单计算,就不提汤臣也持有13.5%的上面那间微电子港,只计算属于川河在汤臣的现金是55x12%=6.6亿。

单这两公司,川河就能間接分到13.2亿的现金,两公司每年还能提供9.6千万现金给川河,也没计算资产增值已经当是保留了的盈利,加上川河自己账面上有10 亿现金+2亿元的其它投资股票,10億现金年收2千万利息,股票部分则若有1千万股息,共3千万的年收入。

减去川河每年行政支出约1.2千万,可分派股息至少有1.14亿元,川河发行了26亿股股票,即每股每年应可获分派0.044,川河上年派0.045,本年派0.04 ,前年是0.05,故笔者的数应该是合理,影响0.04-0.05会是川河发管理层希望再额外保留多少盈利,与及持有的汤臣发展的物业是年买卖的多少。

川河一直是在坐汤臣物业发展的顺风车,自己完全没有现金需要,所以应该加大每年的派息,即使高于1.14亿元,也是有需要的,因为这可以提震这个连它自己 持有现金25亿元一半还未及的可笑和离奇的12亿市值。

当然能够以每股0.46或市值12亿出售手上随时会派10%的股票,作为买方,只要阁下自己做了尽职调查,实在也不必要理会对手为何这样神奇,把一张张1千元纸币 以5百元卖给你,另再送你一批收租物业。

  

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全部评论

花好月圆之时03-14 09:26

管理层和董事会是两回事。
低价供股是占据管理层和董事会的少数股东的行为,损害了多数股东的利益。应该有相应法规或是监管行为进行限制。

巴黎的價值投資03-14 06:40

川河在徐楓主政後未曾供過股,
至於供股行為,本來就是股票市场的目的,股民應該是看管理層的誠信,而非某種既可以是好或可以是壞的行動。

花好月圆之时03-14 03:17

没意思,折价供股千政不能法规禁止,这种股票就没意思。还是走大道好一些。

巴黎的價值投資03-14 02:32

大家可到股東大會發問。

巴黎的價值投資03-14 02:31

派發股民最好