【方正电新】石大胜华一季度业绩预告点评：业绩超预期，预计环比持续增长
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➡️21Q1公司预计实现归母净利润2.2-2.5亿元，同增1342.0-1511.4%；实现扣非净利润2.19-2.49亿元，同增1224.9-1378.7%。一季度淡季不淡，业绩仅反应2.5个月盈利情况（中间有春节和十天停工检修），预计Q3 VC制约解决后，季度出货量环比继续提升
➡️一季度电池级EMC出货大增，吨毛利达1万元（主要原因是采购华鲁恒升低价的煤化工法工业级DMC做原材料），EMC现有5万吨/年产能，近期规划技改+新建5万吨扩产。下游电解液扩产积极+时代思康和天赐材料陆续投产液体锂盐，拉升EMC需求
️➡️溶剂行业格局明确，️石大胜华+东营海科约占80%-90%份额，且是唯二可同时供应五种溶剂的厂商，头部电解液厂商一般选择五种溶剂一体化采购（不同厂商的溶剂杂质不同，不适合混用），单做某一种溶剂意义不大。溶剂行业壁垒较高，新建装置需配套上游一体化及危废处理，总投资大，投产周期长，新玩家进入的意愿不高
➡️石大胜华拥有十多年电池级溶剂研发经验和技改投入，在产品收得率、物耗降低、危废处理等方面行业领先，溶剂生产成本最低。我们预计电动车景气周期开启，21年公司业绩大概率做到8亿以上，对应不到20倍，配置性价比极高