隐形冠军之三--长虹华意,白送你一个压缩机世界冠军

提示:

此文讨论的重点是公司的智能家居机器人业务。

不是吹票,不是推荐,只是阐述一种思路。

只代表个人观点,不是投资建议,依此入市,风险自担。


另外,这篇文章很长,为了突出重点,我先把重要内容提炼出来。

关于 华意 的控股子公司 格兰博 的重要线索:

1.公司目标是进入智能家居机器人行业前三。

2.公司在扫地机器人行业浸淫了11年,2012年就是国内最大的扫地机器人制造基地,拥有150多项专利,技术实力是行业顶尖。

3.公司其实是给高端品牌如飞利浦、美国Neato 做代工的,属于设计研发一体的生产厂家。

4.公司长期做代工,没有自己的自主品牌,造成目前岌岌无名的状况。但是,最近,公司开始发力国内市场,推出自己的品牌——卫博士。

 

好,开始正文。



$长虹华意(SZ000404)$ ,白送你一个压缩机世界冠军



全球每4台冰箱压缩机中,就有一台来自长虹华意。

华意站在了产业链的浪潮之巅,景德镇华意、加西贝拉、荆州华意、华意巴塞罗那有限公司在内的两洲、四地、六工厂的生产布局,使得华意系压缩机的产量已经连续六年在全球排名第一。

目前,华意最先进的一条生产线实现“机器换人”50%以上,平均不到六秒可生产一台压缩机,是全球行业中自动化程度最高、生产节奏最快、技术含量最优的智能生产线。长虹华意拥有压缩机高端技术专利80余项,多项技术创新填补了国家行业空白。

如今长虹华意已经成为了惠而浦、伊莱克斯、西门子、三星等多家国际知名企业的重要供应商,其海外客户已经遍布全球。


以上段落摘录自:

压缩机领先全球 长虹低调的产业冠军——长虹华意 网页链接




打开公司的F10资料,如下图:

资料显示,公司2019年收入接近百亿。

公司目前(2021年1月14日)的总市值是28亿左右。

仔细看上图,会发现:

公司居然有扫地机器人(智能扫地机)收入3.5亿

还有电池收入0.87亿。

呵呵,其实,电池大部分收入是给扫地机器人做配套的,这两笔收入,基本可以合并成为智能扫地机的整套收入,大约是4.37亿左右。




扫地机器人行业很大,但是上市公司不多。

目前有

网页链接{$科沃斯(SH603486)$} 

网页链接{$石头科技(SH688169)$} 

科沃斯,2019年收入53亿,市值620亿。市销率11.69倍

石头科技,2019年收入42亿,市值780亿。市销率18.57倍。

这么看,行业的平均市销率是15倍。

那么长虹华意的扫地机器人业务,按照行业平均标准,给15倍估值,结果是65.55亿。

保守一点,刨除电池收入,按照智能扫地机3.5亿收入估值,结果是52.5亿。

继续来毛估估。

按照行业最低市销率11.69倍来估值,刨除电池配套,那么结果是40.91亿。


呵呵,从2019年资料,静态分析的结果就是:

长虹华意目前28亿的市值是严重低估的。

扫地机器人业务给40亿估值,那么它全球第一的压缩机业务,算是白送给大家了。





以上只是理想中的完美推测。

现实里,

长虹华意的扫地机业务主要是给欧美品牌代工,受疫情影响,这部分收入是急剧下降的。

但是,反过来看,它可以给欧美品牌代工,那么技术实力就是被认可的。

疫情总会结束,这种有实力有技术的公司,最终是会崛起的。

目前的低估,目前的困境,大概率是机遇而不是陷阱。

毕竟,公司2019年收入接近百亿,目前市值28亿。

毕竟,公司是隐藏的全球压缩机龙头。






下面就介绍一下公司的扫地机器人业务。

这部分业务的主体在公司的子公司 湖南格兰博智能科技公司 里

格兰博网站:

网页链接

公司的主打产品分两类,扫地机器人和除螨机器人。

扫地机器人:






公司的智能除螨机器人:






另外,还有最近推出的,AI多人体温监测仪:






公司的内销品牌叫:卫博士。

以下是其网商购买地址:

天猫网站:网页链接

京东网站:网页链接


扫地机器人的技术其实和汽车无人驾驶技术是共通的。


看看公司的回答:

有投资者向长虹华意000404)提问, 格兰博机器人搭载的美国硅谷无人车技术,有没有受到美国科技封锁打压?

  公司回答表示,感谢您对公司的关注。格兰博部分扫地机器人使用的是LDS 智能导航技术,通过激光360°旋转来扫描机器周围的二维空间信息,构建实时地图,来引导机器进行路径规划,提高清扫效率。这个技术最早应用于美国无人驾驶领域,目前这个技术已推向市场,没有受到美国的封锁。谢谢!

有投资者向长虹华意000404)提问, 感谢董秘的每一次回复,谢谢! 请问一下公司,公司扫地机器人有多久的历史了,有哪些方面的优势,有没有自己的专利,未来有什么品牌推广计划?谢谢!

  公司回答表示,感谢您对公司的关注。公司下属子公司格兰博成立于2011年12月13日,专业从事扫地机器人业务,其技术来源于台湾松腾公司,2002年即开始开发智能家居机器人。格兰博目前拥有150多项专利,具备成熟可靠的扫地机器人整机及关键零部件的生产制造和质量保障技术,拥有一批国内国际知名长期稳定客户。格兰博主要以为客户OEM为主,近年来也积极推广其自有品牌,大力拓展国内市场。




关于公司的技术能力,还有两张重要截图,是2017年的资料,来自公司公告:

上面是2017年的情况,目前,公司的专利已经是151项。

可以对比以下行业后起之秀 石头科技 的专利数量,见下图:


石头科技专利91项,其中,64项专利是和小米共有的。


另一家公司科沃斯,因为数据争议较大就不引用了。

详细内容:网页链接



格兰博目前的股权结构:

长虹华意持有格兰博股份 9,587 万股,占格兰博总股本的比例为 68.42%,
深圳格兰博科技有限公司持股 1,925 万股,占格兰博总股本的比例为 13.74%,
郴州博尚股权投资合伙企业(有限合伙)持股 480 万股,占格兰博总股本的比例为 3.42%,
深圳市问库信息技术有限公司持股 300 万股,占格兰博总股本的比例为 2.14%,
陈振兵等 12 位自然人股东持股合计 1,720万股,占格兰博总股本的比例为 12.28%。 






华意是如何控股 格兰博科技公司的?

主要是两步:

1.
2017年,公司决定以现金人民币 32,615.10 万元认购郴州格兰博科技股份有限公司(以下简称“格兰博”或“目标公司”)非公开定向发行股份 7,812万股,认购完成后,郴州格兰博总股本由 6,200 万股增加至 14,012 万股,公司持有格兰博 7,812 万股,占格兰博总股本的 55.75%,成为格兰博的控股股东。
历史公告:

网页链接

2.
2018年,为进一步增强公司对格兰博的控制力,从而提升公司整体盈利能力、强化股东回报,公司决定以人民币 4.175 元/股的价格受让深圳前海睿石成长创业投资有限公司(以下简称“深圳前海睿石”)、任颂柳所持的格兰博股份合计 1,775 万股(其中深圳前海睿石200万股, 占格兰博总股本的1.43%;任颂柳1575万股,占格兰博总股本的11.24%),转让金额合计 7,410.625 万元。本次交易完成后,公司持有格兰博股份收 7812 万股增加至 9587 万股,公司占格兰博总股本的比例由 55.75%增加至 68.42%。
历史公告:

网页链接 


格兰博最近的资料较少,从华意2019年年报中可以看到以下内容:

1.
格兰博终止挂牌事项

公司于2019年9月23日召开第八届董事会第四次临时董事会审议通过《关于控股子 公司申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》:同意格兰博申请在全国中 小企业股份转让系统终止挂牌(详见2019年9月24日刊登于《证券时报》与巨潮资讯网第2019-040号公司公告)。经全国中小企业股份转让系统有限责任公司批准,格兰博股票(证券代码:837322,证券简称:格兰博)自2019年12月20日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。


2.
对于清洁机器人业务,公司聚集资源,推动格兰博快速建设。

提高自主研发能力、培养研发人员队伍,清洁机器人产品竞争力不断提升,2019 年销量同比增长 40%以上。

格兰博 2019 年实现营业收入 47,245 万元,实现净利润 3,851 万元,利润增长17.17%;为满足市场需求,高端激光导航平台、教育机器人批量试产。



3.
格兰博由于报告期受中美贸易战影响,对美订单有所减少,公司通过大力拓展国内市场,全年销量同比增加 43.6%,但由于国内中低端产品占比较高,营业收入同比基本持平。公司通过降本等措施,净利润同比增加 18.23%。

格兰博将坚定不移贯彻行业引领的战略使命与智慧机器人系统服务商的发展愿景,持之以恒推进公司制造与产品双品牌发展理念,专注定位家居智能服务机器人产业的深耕细作,专业扩展智能机器人在助老助残、家庭服务、医疗康复、救援救灾、公共安全、重大科学研究等领域的应用,专心打造智慧机器人完整产业链,做大做强清洁机器人产品的纵向延伸和横向延伸,推动全球 ODM—JDM品牌大客户战略合作和自有品牌差异化同步发展,加快全球知识产权覆盖和产品联合研发,实现生产制造自动化智能化规模化,努力实现智能家居机器人产销规模进入全球行业前三强、市场影响力行业领先的战略目标。



从以上碎片资料中,我们精炼出来的信息是:

1.

公司出口业务受贸易战的压力较大,目前大力拓展国内市场。

2019年销量增加40%,利润增加17%。

2019年,收入是4.72亿,(和我之前合并机器人加电池的收入结果一样)利润0.38亿。


2.

公司目标是进入智能家居机器人行业前三。


3.

公司努力拓展产业链,往助老助残、家庭服务、医疗康复、救援救灾、公共安全、科研等领域纵深发展。

(新产品除螨机器人是2019年推出的。智能多人温度识别系统是2020年推出的。)




这里有个问题,格兰博究竟是给谁做代工???

在互动易上,提出此问题的投资者还是很多的。

但公司一律不给予明确回答,如下图:


个人在网上扒了扒资料,在某个经理人的专业网站上看到以下信息:

提起格兰博这个品牌大部分人都是十分陌生的,但是提起扫地机器人中的高端品牌如飞利浦、美的、美国Neato可以说人人都知道,但其实这些品牌的产品都是由格兰博代工生产而成,

虽然在普通消费者中格兰博名声不显,但是在业内人士耳中却可以说是如雷灌耳,格兰博是全球知名智能扫地机器人生产商,属于设计研发一体的生产厂家,格兰博2012年投入近5亿元人民币,在中国大陆建成了全国规模最大的智能扫地机器人生产基地。

之所以很多人都不知道这个品牌的关键点是在于之前它的定位一直是生产厂家,所以即使目前市面上大多知名品牌都是来自该企业生产却已然没有打响自己的品牌,但是这一切在今年发生了改变,格兰博正式要从幕后走向台前,2018年1月9日,四川长虹电子对格兰博公司投资近4亿,在管理、技术、市场、制造、供应链等方面加强协同,借助长虹在物联网、大数据、人工智能等方面的优势,共同打造智能家居服务机器人新平台,并将于今年开始建设格兰博公司二期智能产业园项目。

原文:

格兰博扫地机器人即将腾飞的王者

网页链接



由此可见,公司目标进入智能家居机器人行业前三的目标,并非只是空想。

公司早就在行业里浸淫了十年了,

2012年就是全国最大的扫地机器人制造基地,

是智能家居机器人行业里的先行者。

对手石头科技,小米扫地机器人,都曾经模仿借鉴过公司的设计。

只是一味做代工,误了公司的大好前途啊!



我们来看看由格兰博代工的  NEATO 的扫地机器人产品:

看看这熟悉的直角边缘设计(是专门对付墙角的,圆弧形无法覆盖墙角),

是不是非常眼熟,呵呵,我们放大看看:


再看看,博兰格的卫博士产品:

呵呵,是不是换了颜色的双胞胎???

价格一下便宜了2000元。


既然两款产品都是出自格兰博之手,那么,我们看看业内对产品的评价:

1.
Neato扫地机测评:D型设计,清洁更出色!

网页链接

上面这篇评测文章,里面还有大量扫地机器人的评测。

你会发现,对手都是圆形的产品,无法覆盖墙角,

而格兰博设计制造的机器人已经是D型产品了,已经领先对手一个时代了。


2.
从小米一代到NEATO是怎样的体验 —NEATO D3扫地机器人开箱 

网页链接

这第二篇专业评测文章里,可以发现的信息是: 

小米一代和石头扫地机器人是师从NEATO。 

也就是,行业竞争对手最初的产品,其实是模仿格兰博制造的扫地机器。

这篇评测很有趣,从侧面证明的格兰博的技术能力是行业顶尖的。推荐大家看一看。



呵呵,对格兰博扫地机器人感兴趣的朋友,上文有网购地址。

天猫网站:网页链接

京东网站:网页链接





个人认为,公司的智能除螨机器人,是个非常好的产品。

为什呢?

因为根据我的阅读资料,螨虫的种类很多,它们是无处不在的。

大部分是无害的,但是,其中有一种螨虫,一旦在人体上寄生,会有很严重的后果。

这里不细述了,直接上个视频扫盲。

B站上的视频,推荐看一下。

看完就明白,为什么除螨很重要:

毛囊里的异形 网页链接



最后,

长虹华意(SZ000404)

作为压缩机行业的全球龙头,公司也面临着所有冠军企业都必须面对的问题:

进入行业技术的无人区,无人领航、无既定规则……接下来的路,如何走???



看看公司的目标规划(是2017年的规划。现在已经是4台有一台是华意):

  华意压缩总经理朱金松称,全世界平均每5台冰箱压缩机中,就有1台来自华意系。目前,华意在全球市场份额超过20%,欧洲市场占有率超过35%,是博世西门子、伊莱克斯、惠而浦(600983,股吧)、意黛喜、三星、夏普、海尔、美菱等全球知名冰箱企业的重要供应商。

  然而,华意压缩也面临着自己的课题。正如华为任正非所说,华为正在本行业逐步攻入无人区,处在无人领航、无既定规则、无人跟随的困境。华意压缩董事长刘体斌在致股东信中提出,华意压缩要从“世界第一大”向“世界第一强”的大跨越,并将其形象比作从最高的珠穆朗玛峰到最难的乔戈里峰。

  为完成这一跨越,华意压缩加大了技术研发的投入。年报显示,2016年华意压缩申请专利54项,获得专利授权45项,其中发明专利8项,实用新型专利37项。 截至2016年12月31日,公司有效专利 173 项,其中发明专利 26 项,实用新型专利 141 项,外观设计 6 项。


此段落节选自:

华意压缩谋求多元化 拓展第二主业 网页链接







此文只代表个人观点,不是投资建议,依此入市,风险自担。

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长虹华意新生代工程师盛正堂的N个第一次

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全部评论

几米果01-17 18:49

所谓的龙头,只不过是低价占有市场,技术上比不上恩布拉克等,提价提不上去,冰箱市场在萎缩,当然去年和今年特殊情况应该不错。格兰博也是连年亏损,毛利率10多点,今年行情,但能持续多久啊?

重剑无锋-ron01-16 19:58

大西洋之鹰01-16 16:45

营收近百亿,净利那么低,一年不如一年,咋回事

时光哥01-16 12:58

这个提价是基于原材料涨价,不能算是利好。

菩萨畏因66601-16 12:35

看数据就知道了,这段时间散户增加太多。