普莱柯(603566)|是否会复制猪肉股的涨幅?

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始于18年的猪瘟疫情,导致各地猪存栏量大幅下降,产能去化彻底,猪价也上演了一波金猪大行情。相关猪养殖行业上市公司也赚得盆满钵满。

益生股份

正邦科技

温氏股份

天邦股份

新希望

果然是猪的本命年,虽然猪族差点遭遇灭顶之灾,但是却让猪价直线上升,相关产业涨幅相当惊人。

在整体市场调整的过程中还有这么一道靓丽的风景线,是不是也证明,A股其实也是遵循价值投资逻辑的,大市不好也不会阻碍价值股回归行情,价值投资者们应该倍加努力研究基本面,挖掘大牛股。

仔细分析整个产业链,卖种猪、猪仔的(益生股份)-》养猪的(温氏股份)-》卖猪肉的-》卖饲料(新希望)的企业都先后大涨。涨到小伙伴们怀疑人生!

仔细梳理猪产业链条,别人都受益,都上涨,唯独动保子疫苗行业大幅调整,猪都快死光了,还有谁去打疫苗。

对了,或许这里面正好蕴藏机会,凡事我们应该往后看,我们继续推演猪周期的演绎逻辑:猪存栏量大幅下降-》猪肉涨价-》养殖户大量补养-》存栏量上升-》吸取猪疫情教训大幅增加疫苗等动保产品的消费量-》动保行业业绩上升-》股价上升。

这个逻辑下,我们看看市场上有哪些动保版块,股价怎样?

生物股份

普莱柯

瑞普生物

这是三只最纯正的动保疫苗企业, 禽用、畜用疫苗、动物用药为主要营业收入构成。

疫苗企业我们首先看他的研发投入,我们在大农业行业里筛选,可以看到截止2019年中报,普莱柯研发费用率14.21%,在A股上市大农业行业里排名第一,销售毛利64.82,远甩大农业同行几条街。

再来看看他近几年的研发费用率情况,如下表,基本维持在10%以上,说明这家公司是研发驱动型公司,实打实搞研发,产品储备应该会很丰富。

再来看营业收入和盈利增长情况,可看到该企业由于所在行业属于周期性行业,成周期性波动,由于下游客户是养殖企业,所以养殖企业的存栏量直接决定他的业绩。

据农业农村部数据,2019 年 7 月全国生猪存栏同比减少 32.2%,环比降低 9.4%;能繁母猪存栏同比减少 31.9%,环比减少 8.9%。

在猪用疫苗方面,2019中报报告期,公司猪用疫苗实现销售收入 5,405.74 万元,较去年同期下降 40.11%。

在禽用疫苗方面,抓住禽用疫苗良好的市场机遇期,2019中报报告期,禽用疫苗及抗体实现销售收入 14,381.87 万元,较去年同期增长 38.76%。

在化学药品方面,抓住非洲猪瘟疫情对消毒剂市场的需求,实现营业收入 10,496.95 万元,较去年同期增长 30.47%。

可以看到,公司三大项主营业务中,其他两项业务都是高增长,往年猪用疫苗营收是主力军,19年由于猪瘟疫情影响,这块业务彻底负增长。

可以预见,在高猪价的刺激下,随着养猪行业的存栏量复苏,明后年大概率将会迎来营收也盈利双涨的局面。

根据公司最近的公告,非洲猪瘟疫苗研发工作取得阶段性成果,一是在非洲猪瘟诊断技术研究方面已成功研制出非洲猪瘟抗体酶免试剂盒,协同支持哈尔滨兽医研究所非洲猪瘟疫苗研发,应用于双基因缺失弱毒活疫苗免疫效果评价、质量标准研究;

二是围绕非洲猪瘟亚单位疫苗、系列活载体基因工程疫苗的研发,已经成功构建了数十种非洲猪瘟病毒结构蛋白和一批针对这些蛋白的单克隆抗体,为非洲猪瘟基因工程疫苗开发奠定了良好基础。

未来公司针对口蹄疫、禽流感、猪瘟等重大动物疫病,紧密跟踪疫病发展趋势,顺应市场对于产品升级换代的需求,持续加大对相关基因工程疫苗的研发投入力度,确保研发项目有序开展。

同时公司积极布局宠物用动物保健产品,目前全力推动宠物疫苗、治疗性生物制品、化学药品的研发进程。

在宠物疫苗开发方向,公司联合中国兽医药品监察所开发的狂犬病灭活疫苗已进入新兽药注册阶段;公司自主开发的犬瘟热、犬细小二联活疫苗的实验室研究进展顺利,正在积极准备申报临床试验。

所以,公司是好公司,行业是好行业、周期性行业,投资者要紧密跟踪行业,踏准业绩周期,找到低估买点,耐心做价投,不是每天盯着股价上蹿下跳追涨杀跌,我们要练的是找到行业、企业的大周期来投资。

技术形态上,市场资金已经开始关注,近期涨幅不小,不建议现在追涨,可以密切关注,等待合适的买点。现在离业绩兑现期还有一两年,所以后续业绩是可期的,但是股市往往是做预期,可能等后续业绩真正兑现之日或许就是一些资金撤退之时。

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