中远海控2022业绩超出2021年几乎没有悬念

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我是个保守派,可是近期的长约谈判一次次刷新我的认知,船东已站在历史上最强势的位置上,运价/条款均突破我1-2个月前的想象。

然股价却不乐观,当前的市场由炒运价涨价的那一波人主导着,他们近期跑完了,股价也摔的很惨。
明年业绩能不能高于今年,关键因素早已不是市场价格要一直涨,假设在货量和单箱成本不变的情况下,只需要明年的平均运价单收高于2021年全年平均单收,就能保证明年业绩高于今年。

通过上面两表深度分析如下:
1)2020年1-9月份跨太平洋和亚欧航线营收占总营收53%,2021年1-9月份跨太平洋和亚欧航线营收占总营收57.5%,2022年相信还会更高,对欧美航线明年盈利情况的分析显得尤为重要。

2)2021年1-9月跨太平洋航线平均单收15204RMB(约2340usd)
一阶方程式求解:
目前已知数据2021年太平洋航线回程装载率35%,出口长约占比50%,回程单收毛估为USD250/TEU,进出口本地费贡献值均按USD150/TEU估算,出口长约均价美西USD3000/F 美东4000/F,取中值3500/F,折算为USD2100/teu  (3500*1.8/3),假设出口美线FAK平均单收为X,出口货量为Y
则:Y*{50%*(2100+150)+50%(X+150)}+35%Y*(250+150)/1.35Y=2340
求解得:X=3638USD
为了方便各位理解大概是什么运价,换算回F为USD6063/F(3638*3/1.8)

2021年1-9月亚欧航线平均单收16654RMB(约为2562usd)
同理算法:
目前已知数据2021年亚欧航线回程装载率60%,出口长约占比50%,回程单收毛估为USD700/TEU,进出口本地费贡献值均按USD250/TEU估算,出口长约均价欧洲USD3000/F,折算为USD1500/teu ,假设出口欧洲FAK平均单收为X,出口货量为Y
则:Y*{50%*(1500+250)+50%(X+250)}+60%Y*(700+250)/1.6Y=2562
求解得:X=5058USD,换算回F为USD10116/F

当前美线FAK均价为8500/F(美西7500,美东9500),换算为单收USD5100。
当前欧线FAK均价为13000/F,换算为单收USD6500。
三季度股东大会上管理层明确表态,2022年欧美长约价格水平预计是2021年的2-3倍。
按照底限思维,我们按长约2倍计算。

除欧美航线以外的航线,例如拉美/非洲/中东/澳洲/印巴长约都是至少翻倍预期。
仍基于底限思维,净利润我们按明年8折计算,同时考虑到2021年平均缴税率10%,到2022年按25%缴税,此处按85%折算,假定2021年净利润为980亿,则非欧美航线底限思维净利润为980*(1-57.5%)*0.8*0.85=283亿。

结论:只要欧美2022年全面即期平均运价在当前FAK运价基础上降幅不同时大于60%前提条件下,2022年业绩铁定超出2021年业绩。倘若欧美长约超预期或者非欧美航线比较给力的话,那更不用考虑了。

基于自己的认知,我选择继续持股!
很多人喊我大佬,我并不是什么大佬,我只想做我自己的英雄,但此刻与市场为敌,我feel good!
我也没有太天真,我就是这么一次次坚信这一次会是最后的至暗时刻!

 $中远海控(SH601919)$ $中远海控(01919)$ $东方海外国际(00316)$ 

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精彩讨论

王略胖2021-11-06 22:21

肯定是edg赢。

夕阳奚下2021-11-06 22:25

欧线长协也只能锁定明年15-20%的营收和利润,核心还要看明年的即期和年中美线长协的情况,这一切都未知,所以我认为揣测明年利润到都有点过度乐观了。

Striving0hh2021-11-06 23:21

兄弟,其实没那么复杂。只要CCFI保持在3000以上,明年业绩就稳超今年。那么如何能确保CCFI能够稳定在3000以上?管理层不是说了吗,明年的长协量价齐升,明年的运力也没有多少新增。海控目前的股价只能说明一个问题:傻叉的共识也是共识。大多数人注定是熬不住的,也会被带着一起变成傻叉。能够坚信价值一直走下去的人注定是少数,但价值回归只会迟到,绝不会缺席!

红领巾传奇2021-11-06 22:17

能与市场的那么多大佬做对手盘很幸运 最后谁能赢呢 真期待$中远海控(SH601919)$

Jaime-2021-11-06 22:22

对抗市场的感觉真好,作为投资者,如果你连对抗市场的勇气都没有,天天嘴上喊着市场永远是对的,大资金知道XX为什么不买,那和咸鱼有什么分别?

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