农夫山泉境外上市:卖水到底多赚钱?四年营收超600亿

#2019年报解读#

导语

在持续十余年的上市“悬念”后,“大自然搬运工”农夫山泉又有新动作。

除了对这家饮料企业计划走入资本市场颇为期待外,农夫山泉背后的老板钟睒睒也引起公众好奇。

1 为何选择境外上市

3月17日,中国证监会网站显示,关于农夫山泉境外首次公开发行股票(IPO)申请材料已获得接收。这也意味着,农夫山泉港股上市安排为H股计划。

农夫山泉早在2008年时曾计划上市,并聘请了中信证券做上市辅导,但于2018年暂停。


曾在2018年8月,农夫山泉公司董秘周力回应称:“农夫山泉没有上市计划。农夫山泉十年前开始参加辅导,每次都要报,到现在为止都是例行辅导。公司目前现金流充裕,并没有上市计划。”

2019年11月,有传言称农夫山泉将在2020年上半年进行香港IPO计划,对此农夫山泉曾向媒体表示对该传言不予置评。

对于为何农夫山泉选择境外上市而不是A股上市,中国食品产业分析师朱丹蓬表示,企业对于IPO事件一般较为谨慎,没到最后时刻不会进行官宣和确认,这属于企业对自身的保护。

还有不少业内人士表示,首先从企业战略上来说,可以让企业国际化发展并利用国际力量规范公司治理,提升企业的品牌国际影响力和专业化治理需要。

同时,从融资成本上来说,高估值和低融资成本,相对于国内市场,国际市场上的融资成本相对较低,另外可以获得更高的市场估值。

2 背后的“独狼”钟睒睒

农夫山泉于1996年由钟睒睒创建,主要销售饮用水及饮料等。

公开资料显示,钟睒睒出生于1954年,曾任记者;

1993年至今就职于养生堂有限公司,历任执行董事兼总经理、董事、董事长等职务;

2001年至今任农夫山泉董事长;

2007年至今任万泰生物董事长。

作为国内最大的饮用水生产企业,被业界称为“独狼”的钟晱晱一直对上市三缄其口,直到证监会官网披露消息,才让农夫山泉的上市进程明朗化。

钟睒睒鲜少曝光,性格低调,从未现身于任何富豪榜单之中。

资料显示,钟睒睒持有农夫山泉股份占比15.03%,而同样由其创建的养生堂有限公司持有农夫山泉65.52%。工商信息显示,农夫山泉注册资本为10.8亿人民币,实缴资本为3.6亿人民币。

随着养生堂控股企业万泰生物冲击A股,万泰生物招股书(申报稿)也揭开了其实控人钟睒睒的资本布局。

瓶装水报价

据钟睒睒旗下另一公司万泰生物2019年6月在中国证监会提交的招股书显示,2018年农夫山泉未经审计的总资产200.75亿元,净资产144.11亿元,净利润36.16亿元。

3 不差钱的水生意

卖水到底有多赚钱?农夫山泉用一组财务数据告诉了我们答案。

根据浙江省工商局、浙江省民营企业发展联合会联合发布的《浙江民营企业百强排行榜》以及万泰生物招股书,农夫山泉2015年-2018年的营收分别为109.11亿元、141.39亿元、177.91亿元、209.11亿元。

不过,此次拟境外IPO消息释出,说明农夫山泉仍尝试谋求资本市场的力量。

产品方面,农夫山泉现有农夫山泉瓶装饮用水、维他命水、NFC常温果汁、农夫果园、东方树叶等品牌产品。不断开发新品是快消品的生存之道,农夫山泉也不例外。近年来推出的产品品类细分的趋势明显。以包装饮用水为例,农夫山泉率先在市场推出了婴儿水、玻璃瓶装水、青少年运动盖装水等价格偏高的细分品类。

2018年国内包装饮用水产量8282.19万吨,下滑较为明显。此外,2018年国内包装饮用水行业市场规模出现了近20年来的首次下降,为1397.82亿元。

包装饮用水行业在过去十几年曾历经高速发展。相关研究报告显示,2005年行业产值突破200亿元,2013年突破1000亿元,市场规模达1014.45亿元,年均复合增长率超过22%。

尼尔森数据显示,2018年农夫山泉在国内饮用水市场的市场占有率为26.5%,为行业第一。但目前,饮用水市场已度过市场规模不断扩容的红利期,国内包装饮用水市场规模增速已经放缓。

水生意的发展瓶颈让农夫山泉意识到,饮用水以外版图延伸的重要性。近年来,农夫山泉频繁推出低温冷链植物基酸奶、即饮碳酸咖啡、水果、大米、面膜、保湿液等跨界产品。

在此背景下,上市募资对农夫山泉而言,正逐渐成为一个值得考虑的选项。

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