今年以来，通信ETF（$通信ETF(SH515880)$）、计算机ETF（$计算机(SH512720)$）、半导体50ETF（$半导体50(SH512760)$）跟踪的指数分别实现了37.10%、50.28%和81.73%的上涨。但是科技通信股近日出现了较大的波动，昨天百股跌停，科技通信股是杀跌的主力。
移动运营商行业服务同质化是判断行业发展有一个重要指标
1，语音通信阶段，行业主要的环节包括上游的系统设备商，中游的运营商，各类品牌的手机提供商，用户，还有后面慢慢发展出来的一些特定芯片的公司。
2，运营商是整个产业链的核心，因为运营商掌握的电话号码是用户联系的最主要方式，也是识别的关键手段，运营商是真正可以接触到所有用户的。
3，传统的有线通信行业已经有了时长收费模式，还有本地、漫游、长途这类很清晰的收费结构，商业模式完全成熟，需求非常刚性，叠加当时行业新兴时期的低渗透率，这是一个比较容易快速发展的业务，行业属性是非常明确的。
4，摩尔定律在不断地改变电子产业。通信行业毫无疑问是最大的受益者，成本的指数级下降和性能的指数性提高是一个持续的过程。这种过程帮助运营商可以更好地扩展自己的用户，因为用户的获取成本更低了，设备的成本在下降，终端的成本也在下降，移动网络具有巨大的规模效应。
5，移动运营商行业存在一个特点是相对服务同质化，用户更换移动运营商是比较容易做出的选择，这个行业要保留用户往往需要比较高的成本。
6，从竞争结构来看，这种同质化竞争、简单雷同的时长收费定价方式，导致行业处于类似囚徒困境的状态，限制了行业回报。
7，这时候我们判断的最主要指标之一就是渗透率，这会是影响和判断行业终极格局发展的重要信息。
8，从价值分配来说，一个最主要的早期观察视点是固定资产周转率。在行业早期发展阶段的时候，固定资产周转率的高峰往往就是这个行业盈利水平的最高点。当发现行业固定资产周转率开始下降的时候，其实要对这个行业的投资有警惕了。
互联网公司争夺对用户控制，运营商变成公共事业行业
9，移动互联网时代，移动互联网公司开始争夺移动运营商对用户的控制，首先是从业务或内容上，然后尤其是社交网络让用户在通讯录等层面有了新的选择，运营商变成了一个类管道性质的公用事业行业。
10，在移动互联网时代的产业链里，互联网公司把握了内容收费，把握了用户的连接，它们成为了整个移动通信行业的核心。
11，对于互联网公司，用户是它们最主要的资源，它们要形成粘性，同时它们依托大量用户积累的数据以及在后台实现高效智能化处理，能更深地了解用户的行为，从而能够在更广的维度从用户身上去获取收益或者价值。
12，互联网公司的竞争现在已经是几个大平台之间的竞争，但是目前出现了一个新的变化，就是苹果为代表的手机终端公司，它自己发展成为了一个平台，它也在跟互联网企业进行竞争，而且有非常高的用户粘性。这个行业的大公司基本上都开始做一些布局，或者是早期的投资，去限制了潜在的竞争对手。
13，现在互联网行业公司的市值遥遥领先于其他的行业，因为它们有最大的广度去接触到C端用户。最大的生意一定是来自于和最多的人打交道，服务于最多人的生意。
14，互联网确实是一个最好的生意，尤其是移动互联网。对他们来说最聪明的就是按照业务或者效果收费，从而实现利润的最大化，这是互联网企业跟运营商企业真正的差别。
系统设备商长期看起来有点苦，手机产品可以分成两个阶段
18，系统设备商这个生意，长期来看有点苦，因为它是一个对B端少数大客户的生意。随着交易的过程，系统设备商的谈判能力是被逐渐削弱的。
19，在早期的技术驱动阶段，这个时候系统设备商是处于谈判能力最高的时点，因为是它们做出了创新的产品或者标准的改进来提供服务。
20，手机这个产品也可以分为两个阶段，早期的功能机时代以及iPhone发布后的智能机时代。
21，功能机早期其实是一个技术壁垒非常高的产品，产业链供应很不齐全，最早是由系统设备供应商来提供产品，移动运营商去给客户提供服务，因为只有少数厂商能够完成整台功能机的研发和制造。
22，随着时间的推移，技术壁垒下降，也出现了明显的社会化和专业化的分工，尤其高通彻底退出了系统设备和终端行业以及联发科成长起来，进一步降低了整个行业的进入壁垒。功能机从讲究技术含量的技术产品变成了一个设计驱动、类时尚的消费品。23，2007年，苹果发布了iPhone，这个行业发生了变化，移动通信行业也逐步进入了我们所说的第二阶段。
华为、中兴在全球崛起的原因：利用了中国劳动力成本优势
24，2003 年、2004 年通信行业正在发生重大变化，华为、中兴为代表的公司依托一个庞大的本土市场，利用了中国特有的劳动力成本优势，迅速崛起。
25，通信行业是一个人力资本高度密集的行业，研发人员往往占到公司的1/3 甚至更高，这个行业的一般结构是毛利率在30% ～ 50% 之间，研发费用大概占10% ～ 15%（主要是人力成本），销售费用占10%（主要是直销为代表的高销售费用的商业模式）
26，中国公司在2000 年左右形成了结构性的优势。比如在劳动力成本上，中国的大学培养了非常优秀的大批工程师，加入到华为、中兴这样的体系。
27，这些公司就可以中国的成本结构应对世界上最优秀的一批公司，包括有很多传奇的公司，比如以贝尔实验室为后盾的朗讯，曾被称为“诺贝尔奖的摇篮”。
28，因为这样一个结构性成本的劣势，这些跨国公司在中国被打败，在全球也被蚕食。它们失败的原因，在当时已经可以清楚地判断出来，首要一点是因为战略失误。
29，2003 年的时候，跨国公司和中国公司的收入规模差别很大，但是从人力资源的分布来看，研发人员基本上都在1 万人左右的量级，这个时候已经没有差距了，虽然中国公司的研发费用只有跨国公司的1/10。
30，通信行业的公司，基本上都是把10% ～ 15% 的收入拿来做研发，但是因为当时中国工程师的工资低，基本上一年 20 万元到 30 万元，而国外要 20 多万美元，这就是一个结构性的竞争优势。
31，现在不一样了，中国互联网巨头的人均年薪也都到了20 多万美元。15 年前，虽然从销售收入的规模来看，中国公司显得弱小，但是从一个体系来看，已经和跨国公司在同样一个量级了。
32，产业结构发生了巨大的变化，全球的价值链在发生巨大的转移，这是过去15年通信设备行业发生的事情。
发达国家高价战略给了中国机会
33，从前通信行业是只有发达国家的少数公司能够从事的高壁垒行业，它们在中国执行教科书式的高定价的撇脂战略。这个高价格给了中国公司机会。
34，早期不管是华为、中兴、大唐还是巨龙，产品性能较差，但是海外供应商的价格太高了。国内公司走性价比路线，以较低价格销售产品，还是有非常高的利润。然后用所获利润去研发、去改善产品。
35，在20 世纪90 年代，程控交换机一线大概卖 1500 元到 2000 元。因为这么高的价格，所以国内的公司能够有切入的机会，等到国内的公司逐渐成长起来之后，出现了新的情况。
36，这些公司大力招聘优秀大学生去做市场和研发，两条腿都走得很好。它们在市场体系中最紧密地贴近运营商的需求，然后传导到研发体系，这样就变成了不只是有一个成本优势的公司，而是变成了一个更理解客户需求的公司。
37，跨国企业的中国分部是由职业经理人管理，考核机制决定了他们更在意短期的财务指标，无法做出战略决策和整体性考虑。他们在中国的研发基本上只是形象工程，最多只是全球产品的小修改，无法把中国客户的需求发展成为产品定义。
38，20 世纪90 年代的时候他们有巨大的性能优势，中国的公司只能做价格竞争。但是2000年之后，中国公司的产品性能逐渐赶上来了，而且能够更理解客户的需求，把客户的需求融入到产品开发中去。
39，我们能提供更好的产品，通过这个途径不断把竞争对手赶出中国市场。我觉得归根到底，这是一个创业型的公司与一个职业经理人竞争的结果，他们应对不同的市场，做出了不同的选择。
华为一定可以扩展到全球市场
40，像华为这样的公司，它们非常有进取精神，未来可以扩展到全球市场，虽然这条路非常漫长，但是它们一定能成功，根本原因是从前所有的跨国企业在其他国家的市场也是一个高定价的业务模式。
41，当中国的公司走出去之后，会成为发展中国家解决通信问题的最好的合作伙伴，为客户提供巨大的价值。在发达国家市场，它们会成为运营商降低成本最主要的伙伴。
42，华为首先在2001 年、2002 年开始了这个进程，中兴可能更晚才作为一个运营商约束华为的棋子，被引入了跨国运营商的供应链体系。
43，整个欧美通信设备行业，除了思科因为受益于美国封闭的市场不让我们进去，中国的公司已经完全主导了这个市场。现在全球通信设备行业的玩家只剩下爱立信、诺基亚、华为、中兴4 家公司，所以有人说中国是发达国家的粉碎机。
苹果所在的硬件市场垄断性不强
44，苹果在垄断性没有那么强的高度竞争的硬件市场， google在搜索领域是全球处于垄断地位的公司，安卓是幕后真正的垄断性武器，所有的智能手机都在向它传输数据，给它提供业务，这是两个公司有差别的地方。
45，苹果是非常优秀的公司，但是跟中国的互联网企业相比，是通过硬件去实现了更高的利润。它是软硬一体去获得用户，但是更多通过硬件去实现利润的企业。
46，这几年硬件的发展变慢，而它的竞争对手，尤其是以中国为代表的竞争对手，进步的速度远远快于苹果，苹果已经感受到压力。
47，库克在过去几年的战略是有问题的，他过度追求了高毛利率，提高产品的价格，导致用户数量不能够实现足够的增长。
48，资本市场开始重新质疑它的模式，未来苹果整个经营策略会发生大的调整，因为库克只是一个职业经理人，他一定会受到资本市场影响。
49，以前他以为这是变现的模式，巴菲特会喜欢，但是资本市场已经告诉大家，苹果必须要考虑用户数量，每年必须要卖出更多的手机，新获客会成为苹果非常重要的经营战略。
50，主要的原因是苹果硬件的毛利太高，所以市盈率才会显得太低，硬件的毛利存在受到竞争影响下降的可能，这是去观察这两个公司不同的地方。