巴菲特每年都检讨自己所犯错误的启示

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股市巴菲特的伯克希尔公司年度股东大会已经成为全球投资者最瞩目甚至朝圣般亲赴现场的投资盛会。在这个盛会上最受关注的是每年巴菲特都会给股东们写一封信。这封信往往公开披露,成为投资者字斟句酌的一年投资圣经。然而这封信的一个特点往往被遗漏被忽视,而这个被遗漏被忽视的内容却异常重要。

在过去超过15年的时间里,如果认真读巴菲特的股东信。就会发现,在股东信的第一段或第二段,巴菲特会提到自己以及伯克希尔在过去一年里犯的一个错误或过失。有分析认为,这是巴菲特股东信的写作风格与手法,目的在于让读者感到“很亲切,这个人很坦诚,接下来他会说什么呢?读者就会认真看下去”,“这正是巴菲特表达的出色之处,在说一些吸引读者的事情之前,他要让自己看起来是最值得信任和靠谱的信源。他能让我思考并回忆过去,这种策略十分精明。”笔者不同意这种看法。

巴菲特股东信把回顾过去一年所犯错误放在前两段,并不是写作形式,也不是玩弄所谓的精明与聪明,而是巴菲特实实在在感到应该把过去所犯的错误、错失的投资机会,率先告诉投资者。这是一个成熟诚实守信投资者的信托责任问题。公司股东把资本交给你,委托你打理投资,特别是资本市场打滚的公司,更应该把投资实情和盘托出,告诉投资者。包括错失的机会,所犯的错误。从总结投资教训看,每年深刻剖析自己的投资结果包括成功与失败,特别是后者尤为重要。这样才能不至于接下来继续犯错误,继续愧对股东的信托。

巴菲特虽然已经开始迈入耄耋之年,但巴菲特善于总结投资失误,总是反思自己的投资不足以及错失的投资机会,这一点比其已经取得的投资成就更加令人钦佩。正是出于这一点,即巴菲特认为投资失误错误比成绩业绩更重要,才把其放在致股东信的第一段第二段率先告诉股东们。正是这样巴菲特以及公司才能获取持久的投资回报,才能给股东最大的回馈。

最令人钦佩与关注的是巴菲特今年的检讨,其实巴菲特不仅在股东信中检讨自己的错误,而且在日常中一直在检讨与反思自己。我们知道巴菲特不碰科技股似乎成为其几十年的投资理念。然而巴菲特在今年股东大会以及股东信开始检讨了,公开承认自己犯错了,直到前不久还在检讨自己的投资错误。

在今年5月举行的股东大会上,巴菲特对没有在初创期投资谷歌和亚马逊感到后悔。巴菲特称,在12年前谷歌刚刚上市后不久,谷歌的创始人曾拿着投资说明书去见过他,他认识谷歌的创始人,也问了很多让他受益匪浅的问题,但他却错失了投资谷歌的机会。此外,巴菲特还指出,他低估了亚马逊创始人、CEO贝佐斯(Jeff Bezos)的才能,他当年不认为贝佐斯能在电商这个领域取得成功,也就没有投资当时仍在初创期的亚马逊。如今,谷歌重组后的母公司Alphabet已成为仅次于苹果的全球市值第二大公司,市值超过6000亿美元;亚马逊也成为美国五大科技股之一,市值超过4400亿美元。两家公司目前的市值也都高于巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司。

就在前不久(7月中旬)在参加新浪财经的访谈节目时,巴菲特坦承自己当初没有买入阿里巴巴的股票是个错误。他表示,“七八年前,我遇到马云并一起吃饭,我意识到他是一个了不起的商人,但我不太了解他的业务,从而判断是不是该买入。当然,得等它上市我才能买”,“贝索斯和马云他们非常出色,建立了非凡的业务。我看着他们所做的事,却没有从中赚钱…我很佩服他们所做的事情。”

我们注意到对于科技股,巴菲特一边检讨,一边改正错误,开始实践。巴菲特公司早些时候购买了IBM股票,这两年购买了苹果公司股票,其旗下公司已经投资智能珠宝等。

股神就是股神,神就神在其不断检讨自己、反思自我、修正自己。股神巴菲特是在不断检讨自己错误中稳坐神坛的!