股票买入时机的选择

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讲在前面的话:首先祝贺坚守阿胶的朋友!相信未来我们都会变得非常富有,在持股阿胶这一简单但不平凡的过程中,物质和精神层面都让我们获得升华,让我们由内而外收获满满。[火箭][火箭][火箭]


我们前面讲过,当一家公司处于高速成长的朝阳行业,公司质地很好,管理层也比较优秀或者还说得过去,股价也处于低估的状态,这个时候我们说这是一个好股票,那么这时是不是就可以买了呢?或者说这种情况下是否还需要择时呢?

有很多价值投资者认为不必择时,看到这个好的股票低估或者合适的价格就可以买入。这样做的很多投资人,应该说很多都做成功了。但是我没有这样做,我仍然在择时,如果择时可以为我带来更大的投资收益,为什么不呢?

很多时候,投资人在低估的时候买入好股票,然后呢,股票继续下跌,而且这种下跌的幅度还很大,那么这个时候就会出现比较严重的问题,尤其是对我们有一些投资者来说他是无法承受的。

我们看很多基金对回撤是有控制的,比如说一个基金的回撤控制在20%的话,那么如果他在低估的时候买入,而这个股票在低估的状态下继续下撤20%,那么这个基金很可能会自动止损卖出,根据规则进行止损无可厚非,但是然后我们就发现在跌到21%的时候股票就反身向上了。这个时候基金经理往往是欲哭无泪。

我们刚才开头说了,如果是一个好的行业,股票本身企业的质地也非常好,管理层又说的过去,注意这里面,我没有说管理层要非常优秀,我起码说他要说得过去,估值处于一个低估的状态。这时我买入择时主要看四点,四点都具备我才开始分批买入。

第一,行业支持和鼓励政策频繁出台时

大家都知道政策层面对行业和企业的影响很大,尤其是在国内,投资一定要看政策导向。去年有朋友问我,你这怎么都是中医药的持仓,单一行业会不会风险很大?其实如果我们看到国家从去年开始就频繁出台对中医药的支持政策,就不会对我的持仓感到奇怪了。

第二,暴跌后叠加爆雷时

暴跌的跌幅一般要大于40%,且该爆雷对企业基本面没有实质性影响,主要是会计计提处理或心理层面的爆雷。选择在公司出现负面消息的时候进行买入,当然这种负面消息不能是基本面的负面消息,我们对于这种负面消息要进行区分,有一些是直接影响基本面的,那这种负面消息要慎重。

可以举一个例子,比如说公司对商誉进行大额计提导致的净利润的明显减少,这种情况往往会在公布消息的第2天开盘形成低开,并顺势下挫,这个时候,如果这个商誉的计提仅仅是会计账面层面的,而不影响企业基本面的话呢,一般这种情况都是买入的良机。这种负面消息出来以后,会影响当期的净利润,但是实际上对企业的基本面没有太大影响,这种时候往往是买入的好时机。

比如说我买东阿阿胶是在19年的78月份的时候,我没记错的话当时7月15号左右$东阿阿胶(SZ000423)$ 的半年报预期非常差,直接爆雷,这个时候经过分析,发现东阿阿胶产生这种问题的原因主要是频繁提价,渠道进行非理性压货,压货以后导致爆雷,并不是东阿阿胶企业本身或者这个行业出现了什么大问题。

而且阿胶在爆雷前已经经过了较长时间的下跌,那么之前在下跌到40元出头这个平台上的时候,我为什么没买呢,可以说那时我就在等待暴雷,我不知道什么时候爆,但他肯定会爆,或者是说等待出现一个大的负面消息以后,找这么一个良机再行介入。所以后面到7月15号出现这种负面消息以后,相当于这种泡沫水分彻底挤干,我们再来买入就是一个非常好的时机,所以2019年7月份阿胶爆雷后我从32元开始分批买入东阿阿胶。低估下跌又叠加暴雷,那么这个时候在我的投资体系来看呢,就是难得的买入良机。

再如,$广誉远(SH600771)$ 当时买的时候也是这样的考虑。广誉远2018年5月从高位下来以后,一直在下跌的过程当中,虽然我一直在关注这个公司,但是没有买,到2020年1月份的时候,广誉远公布19年的这个业绩的预告,大幅低于预期,爆雷。实际上,当时看,企业基本上也是由于业绩对赌进而渠道压货引起的爆雷,行业和企业的基本面并没什么大问题,管理层虽然有问题但还说得过去,当时已经下跌了60%以上,且估值也够低。爆雷后的第二天我就开始买入第一笔广誉远,当时记得开始买入的时候大概是15元,后来因为疫情出现继续下跌到11.5元,从15元一直买到了11块多啊,当时的平均成本最后算下来大概是13块多一点。阿胶和广誉远我虽然都没有买到最低点,但在很大程度上控制了回撤幅度,增大了安全边际,最后也必然会提升总体投资收益。这两个股票的投资案例都是这一买入择时策略的生动实践。

第三,暴跌后横盘期间买入

一般跌幅要大于40%,横盘时间在6个月以上。我在2020年4、5月开始在25元买入同仁堂也是看到这一趋势,从42高点下来,已经横盘一年了,行业和企业都很好,管理层也还凑合,估值也足够低估。

第四,企业业绩基本面处于低谷且预期会恢复时买入

2021年今年上半年我持续加仓阿胶,从30%的仓位加到80%仓位就是看到了企业基本面业绩拐点的到来。包括2021年上半年买入$白云山(SH600332)$ ,就是看到了企业业绩拐点的到来。

以上是我总结的四个买点择时策略,对于大多数投资者,我也总结了四个不买的时候。

第一,行业限制政策频出时不买

比如最近几年大家都看到的高耗能、房地产等行业,我们看这几年在这些行业里面的朋友是非常的煎熬。大家千万不要低估看的见的手的力量。

第二,基本面出现问题的企业不买

有些企业的股价跌了很多,看着好像挺便宜,但是有些企业的股价跌下去就再也回不来了,往往是因为企业基本面出了问题。比如核心技术被替代、专利过期、市场份额逐渐减少、毛利率持续下降、在市场竞争中失败等。

第三,在下跌或上涨过程中不买

尽量不要在左侧买入,也不要在右侧买入,那有些朋友说,那在哪儿买?一般呢应该在一个横盘期买入,相对是比较好的,就是在经过一个大幅下跌以后,在底部进行横盘的状态下,分批买入。

不要在股价下跌的过程中去接飞刀,一把下落的飞刀,在他下落的过程当中如果去接的话呢,你不知道你接的是刀把,还是这个刀刃,弄不好就受伤。最好是等待这个飞刀落到地上以后,再晃两下,不动了,再去捡,这样做才比较安全。另外在股价大幅上涨的过程中继续追高买入也要非常慎重,有时也许你追对了并能及时获利了结,赚上一笔,但根据经验大多数情况下这么做都可能被套在山上。

第四,企业业绩基本面处于巅峰状态时不买

很多初学价值投资的朋友,可能会认为买绩优股就是价值投资,一看到业绩增长优秀就认为可以买。不管是不是周期行业,大多数企业的经营多多少少都有周期因素,这个可以说是一种盛极而衰,否极泰来,物极必反的普遍规律。当企业业绩高速增长持续几年并呈现加速上涨之时,业绩就距离下降不远了。所以我一般对那些业绩靓丽,股价在短短几年已经涨了十倍的公司,经常是敬而远之并持怀疑态度,如果投资人确实非常看好,也要深入分析企业经营层面看看这种高增长是否可持续。

最后,我还想强调一点,不管以上哪种情况,最好都是分批买入,不要一把梭。

从上面的讲述,大家也可以看出来,虽然我没有买到最低点,但是通过以上一系列风险控制方法的应用,可以最大限度将我的回撤幅度控制在最小范围内。

所以我认为其实买股票的时机也是很重要的,并不是不需要择时的,不是说好企业低估了就可以无脑买入,这也是错误的。

总之,在好行业、好企业、好管理、低估值兼具的基础上,在择时方面我总结了四买四不买:

四买:

行业支持政策频出时买入

暴跌后叠加爆雷(该雷对企业基本面没有实质性影响)买入

暴跌后横盘期间买入

企业业绩基本面处于低谷且预期会恢复时买入

四不买:

行业限制政策频出时不买

基本面出现问题的企业不买

在下跌或上涨过程中不买

企业业绩基本面处于巅峰状态时不买


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全部讨论

2021-10-16 20:32

这篇文章能真正读懂的人应该不多,能懂的人自然会懂,不懂的也没办法,没办法一个一个释疑,只能靠你自己去悟了。

2021-10-16 16:41

好文,我40买入阿胶,拿了快三年

最近爆雷很多啊,又到了我捡金子的时候了。

2021-10-24 15:15

不管以上哪种情况,最好都是分批买入,不要一把梭。这个关键,因为买入是一个区域,并不是一个点

2021-10-17 08:26

不要在股价下跌的过程中去接飞刀,一把下落的飞刀,在他下落的过程当中如果去接的话呢,你不知道你接的是刀把,还是这个刀刃,弄不好就受伤。最好是等待这个飞刀落到地上以后,再晃两下,不动了,再去捡,这样做才比较安全。另外在股价大幅上涨的过程中继续追高买入也要非常慎重,有时也许你追对了并能及时获利了结,赚上一笔,但根据经验大多数情况下这么做都可能被套在山上。

2021-10-16 21:18

都是干货,非常好的投资思考

2021-10-16 16:17

2023-04-02 10:17

2023-04-01 17:19

四买:
行业支持政策频出时买入,暴跌后叠加爆雷(该雷对企业基本面没有实质性影响)买入,暴跌后横盘期间买入,企业业绩基本面处于低谷且预期会恢复时买入。

2023-03-30 23:47

睡前安安静静地读完诸葛老师的文字,深入浅出,获益良多,很荣幸能跟诸葛老师学习投资的智慧,今晚一定睡的很踏实。