东方财富国际化能弯道超车吗？
$东方财富(SZ300059)$ 《16家券商宣告停业！香港证券业怎么了？》今年来，一直以靠街铺获客的香港传统券商面临较大经营压力。在内地，可能很多人好久都没去过券商的营业大厅了，甚至都不知道自己的开户券商的营业大厅在哪里。今年以来，香港证券业日子并不好过，根据证券时报·券商中国记者对港交所的公告统计，今年已有16家证券公司宣告停止营业，接近2021年全年数据（17家）。截至5月末，香港正在营运的交易所参与者合共有627家，回落至2017年水平（622家）。处于非营业状态的多达72家，创下近年来新高，而在2020年-2021年非营业券商分别有64家、65家。“当具有丰富互联网经验的团队进入香港证券市场，他们对本土市场带来降维打击。正由于IT持续投入，造成运营成本和人力成本的降低，所以这类券商有条件提供‘低佣’及良好的用户体验。”
东财在2021年的几个动作表明，公司正在向国际化方向发力：为了提高辩识度，东财国际证券更名为哈富证券；变更会计师事务所，以适应国际化需要；高管团队变更，更年轻化；在香港、新加坡等地增设更多子公司以便开业国际化业务。
查阅东财年报，2019年以前没有或没有披露香港营收， 2019-2021年香港营收分别为0.30亿、0.92亿、1.67亿，分别增长209%、81%，超高速增长。单从孖展融资及新股认购融资（香港融资融券业务）看，2019年以前为0，2019-2021年分别为2155万、3.82亿、13.80亿，分别增长1672%、261%，同样是超高速增长。由此可见，东财抢了一点点香港券商的市场份额。
针对东财的国际化发展，有必要看看当下在港美股表现优异的互联网券商富途控股和老虎证券。据媒体报道，更早出海的富途控股与老虎证券均于2019年3月在美国上市，近年来因其财报表现强劲，两家公司的股价像坐上火箭一般飞速上涨。东财现今跑步入场，对比富途控股和老虎证券，在牌照上处于劣势，富途在美国、澳大利亚等海外市场一共有18块牌照，老虎证券在海外一共有10块牌照，而哈富证券一共有5块牌照。对比2021年这3家公司的财报数据：
对比营收和净利润，富途和老虎与东财对比不在一个数量级上，东财在港美股方面还是有很大的机会的。东财背靠A股，依托东方财富网和天天基金的海量用户基础，是具备打硬仗实力的，所缺的只是时间，因此，面对同质化的竞争，哈富证券首先打出的是低价牌，东吴证券发布的研究报告称，哈富证券港股佣金率（0.025%）低于互联网券商富途证券（0.030%）和老虎证券（0.029%），更远低于海通国际、中行香港、华泰国际、中信香港等大型中资券商。
另外，基于东财的互联网基因和超高的研发投入，东财的国际化要实现弯道超车是有可能的。从东财近年的年报上看，2021年公司研发人员占比达37%，公司超过三分之一的人员都是研发人员，研发费用7.24亿，占营收的比例为5.53%，近7年研发费用占营收比例平均达6.45%，2022年一季度，研发费用2.28亿，同比增长94%，继续砸钱搞研发。回到本文开头的香港券商，网上业务相对落后，有券商尝试互联网转型，但设备、人力、运营投入非常大，人才和资本不足以支撑；另外行业也有不少同行竞争。香港传统券商遭遇互联网券商的降维打击，如果不奋起直追，则没落可能就是迟早的事了。
基于东财的互联网思维、研发投入、民企活力、同行财力等，东财的国际化大概率将跑通，远方将是星辰……。
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