论夹头对海控的估值

作为一个夹头,给一个公司估值是非常重要的,因为夹头就是要低买高卖,那么怎么决定低或者高就是当前价格相对于对于公司的估值。

“这是周期股,夹头不会买周期股的!”很多人如是说道。雪球的夹头貌似已经被定义为只能买招行、平安、万科、茅台了,对此我认为这是一种刻板印象,和股市里面的无脑线性外推一样,属于认知不健全,建议有这些的问题的人远离股市。

万物皆周期,如果某个人在2007年高点买入茅台,那么他到2014年7年都赚不到钱。如果一个人在2016年买入陕西煤业,大名鼎鼎的周期股,那么他除了18年亏钱,其他时间每年都在赚钱。这和大众脑海里面的消费股年年赚钱,周期股几年开张一次,好像并不相符。陕煤17年大部分都是10pe左右,所谓高PE买入低PE卖出,有任何机会吗?

周期是因为供需错配导致的,为什么陕煤在16年后没有表现出周期性呢?因为没有整个行业的大规模供给扩张,需求稳定增长,这样行业竞争不会加剧,有竞争力的公司就能保持超出市场的收益。

集装箱行业需求也是没有问题,每年都稳定增长个位数,随着美国人工费用增加,这个现象不会停止。

供给的问题还得观察,但是头部玩家马士基等都非常保守,并没有大肆增加运力,中远之前的许总应该也是保守的,后面可以继续观察。

 $中远海控(SH601919)$  按pe估值肯定是个陷阱,因为PE估值讲究的常态稳定利润,我相信最疯狂的多头也不会认为以后会是1000亿每年。因为如果真的这么暴利,肯定会有新老玩家安耐不住,加入进来,导致运费下降。所以估值的困难之处在于这次所谓的“一次性损益”的巨额利润持续多久,还有后面稳定下来的常态利润有多少。

集运其实17年后日子还不错,大赚没有,小赚不停,20年疫情最严重的时候都没有亏损。疫情到来后,摧毁了大量疫情爆发国的制造业,导致了集运21年的利润巅峰。很多人包括研究员都认为供应链问题22年就解决,就像他们在21年年初时觉得21年就能解决。

其实疫情只是催化了集运周期的到来,欧美码头的年久失修,大货车司机工人的日益短缺,生产链全球化的日益扩散,这是一个体系的总容量无法短期扩张后面对大量新增需求的演绎。

美国目前非农数据一致低于预期,通胀率大增,离职人数屡创新高,工人工资增加势在必行,这种情况下说制造业回流,我建议您竞选美国总统,可以让美国再次伟大。

保守估计海控22年利润在1000-1500亿,23年500亿,常态利润2-300亿,按公共事业股10pe计算,23年保守估值5000-6000亿。

很多人肯定不服了,银行只有5PE。那是因为银行是高杠杆行业,天然需要打折,银行的业务复杂,资产端坏账难以计算,还经常增发摊薄股东权益。说道增发就不得不提另一个经常被提起来和海控比的京东方,告诉你们一个秘密,京东方A 2008年股价巅峰前复权12块,市值300亿,现在股价5块市值差不多2000亿,这样一个长期摊薄老股东权益,需要不断增发股价进行资本开支的公司,高估值才是不正常的。

有很多人说,你们能比机构聪明?机构都不买。在海控这种股票里面,我们见识到了投资人的研究水平和收益率远远超过大部分机构。天天基金网上1857值股票基金,只有15只超过55%,基本可以说1月1号买入海控的人超过了99.9%的基金经理。投研人员呢?除了韩军,哪个预算准确过海控的逐季度利润?偏差都非常大,然后下季度改了数据,写个符合预期。可以说因为交运行业几年的萧条,这些所谓的首席都是——不会、不学、不想的老油条,混日子的日子人。可以说A股的机构,基于投资人的不理性和基金经理低下的业务水平,就是大号韭菜。

海控这次调整,其实和1月份开始的很像,就是整个市场的水位下降加上前期获利的人太多。我在1月份的调整时候就发现,海控虽然不是基金抱团,但是走势和酒鬼酒通策医疗等异常相似。9、10、11月,不仅海控在跌,你们看看外面的新能源融捷股份3个月腰斩,天齐高位6折,石大胜华也是连跌2个月,能算到2060年的一样大跌,海控现在没有基金是好事,因为他们不能砸盘了。我持有的另一只股,就是市场整体水位下降,散户把机构套住了。

长线持股的,该吃吃该喝喝,追踪下新老总的战略就行了。短线的各找各妈各回各家。

经历了海控,我明白了——太靠近市场,会变得不幸。

@润哥   @张平原   @红领巾传奇   @赛艇队长  

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精彩评论

张平原2021-11-15 15:36

远望方觉风浪小,凌空乃知波海平。
放在这里很应景。
多谢分享!

mohana2021-11-15 16:12

你的一个立论不对,现在真赚钱的主要是远东到北美、欧洲,欧线都是两万标箱的大船,一条价值十亿,所以没有新玩家;美西线可以有小船,但是你不在三大联盟内,就只能像阿里那个散货船那样,卸不下来,一次航程三个多月,原油价格高企、租船费用水涨船高的情况下,现在的运价新玩家根本赚不到钱,纯赌运价继续涨、当下先掺和而已。

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天际神游02-19 22:16

油价涨了

cch0092021-11-17 11:38

是不是被骗了哦???长春高新已经有长效生长激素了,你还研究个鬼

蒙奇-D-佩奇2021-11-16 08:14

拿陕煤比就不客观了、煤炭是政策限产。海控是几个公司的协议,力度差远了何况还有不受约束的小玩家

gj19992021-11-16 00:47

估值的困难之处在于这次所谓的“一次性损益”的巨额利润持续多久,还有后面稳定下来的常态利润有多少
这两句直击本质

星辰投大海2021-11-16 00:02

润哥,无意冒犯。但说句实话,连一个认同海控逻辑的人都觉得这篇写的真的差…