一直以来，牧原都是非常优秀的养猪企业，对牧原过去十年的营收从09年的15亿快速暴涨到20年的562亿，由于生猪行业是周期性波动特别大的行业，所以净利润无法准确估计，不能像成长股一样准确按照市盈率估值。
对猪企而言，最重要的无疑是生猪出栏量，只有生猪出栏量大涨，猪企才能有营收，其次猪价高于成本价，猪企才能有利润，看牧原生猪出栏量从2010年的36万头，到2020年的1800万头，2021年生猪出栏量目标4000万头，2021年10月份生猪出栏量已经3100万头，今年大概率能够实现出栏目标。
一般来说，上市造假的目的无非是虚增净利润，拉高股价减持，或者不停从二级市场融资获利。我们看牧原股份上市以来融资90亿，分红84亿，分红和融资资金基本一致，也就是说牧原上市以来从二级市场真正拿走的钱大约是6亿左右。
我们再来看一组数据，就是牧原的净利润是否真实，衡量净利润是否真实的重要标准就是经营性现金流情况，为什么房地产企业那么脆弱，一直被诟病赚的是假钱，就是因为地产企业经营性现金流年年为负。反观牧原，经营性现金流年年为正，而且明年经营性现金流都能匹配净利润，可见牧原股份净利润的可信度还是很高的。
哪两个科目最容易财务造假呢？一个是固定资产，另一个是在建工程，投入的大量资金建造而成的固定资产无法给出准确的估值。会计事务所无法给出准确估值，牧原恐怕也很难给出详细的估值方法。那么如何了解牧原在固定资产是否造假了，固定资产是为了养猪，核心数据还是落在生猪出栏量上，只要牧原生猪出栏量是真实的，那么固定资产和在建工程的真实性也就不需要担忧了。
对外行人而言，单靠财务报表确实很难理解牧原，因为根本不知道牧原出栏量，但行业内人士就清楚牧原生猪出栏量确实能达到4000万，日均出栏量甚至达到15万头。而只看财报的雪球投资者，5月份行业内就知道正邦拖欠代养费了，雪球上的投资者纷纷高喊抄底。如果只看财报就能做好投资，那么会计炒股就肯定赚钱了。投资必须对产业发展趋势，企业基本面了解。
综上可得，牧原上市7年，在二级市场融资90亿，分红84亿，净融资额大约在6亿左右，并没有从二级市场大幅融资。牧原的经营性现金流情况非常好，净现比长期保持在100%座椅，可见净利润是真实可信的。而牧原上市以来，生猪出栏量从140万头上涨到2021年的4000万头，完完全全是靠牧原的内生性成长快速扩张，可见牧原是真正的超级成长股。
$牧原股份(SZ002714)$ @一凡帝诺维奇 @今日话题