回复@踩着牛屎去翱翔: 几年内利润25%年化增长的生意我见过很多。这种生意经常被高估,让股东亏钱。是因为长期看,它们大多数面临的往往不是能保持多高增长的问题,而是盈利无法维持,无法为股东带来回报的问题~例如一个房地产开发公司,可以开了两个盘开四个盘,开了四个盘开八个盘,杠杆越来越大,利润增长越来越快,然后有一天就破产了。。。

几十年起起落落中年化6%以上利润增长的独特生意就很少了,但也有,例如标普500。。。这种生意(或者动态生意组合)能为股东赚很多钱。但从来就没被高估过。

二者的反差,是因为人们并不真正关心资产的长期回报,所以资产价格从不相对其长期回报“有效”。大家关心的是短期的输赢体验。

所以说,“股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况,而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。”这句话其实不对。

股票这种大类资产的长期回报就是取决于它实际创造的现金流,以及现金流的实际增长。有一个长期统计结果是100%以上的回报来自于资产配置~之所以是100%以上,是因为择时,猜哪个股票更能涨,带来的长期回报是负数。。。

短期回报也不取决于实际利润增长与预期利润增长之间的差异,而是取决于,人们围绕包括利润预期差在内的,各种各样因素(例如利率,法规,政策)的不断博弈~股价不是高考答卷,不是抓住了一个利润预期差之类的标准答案就能赢钱。误以为自己跟高考出题老师一样有把握答对题赢钱,结果输得一塌糊涂的例子实在太多了。。。

因为股市上涨与不涨的答案不是老师给定的,是无数考生投票投出来的,老师参赌,以为某个答案错得离谱,要狠狠惩戒。但只要学生都是这样错误理解,偏要按这个错的答,那结果就是老师输得破产。

老话说得好:股市没有专家,只有输家和赢家。//@踩着牛屎去翱翔:回复@勤劳的超超啊:@宁静的冬日M 这句话对不对啊?
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引用:
梁宏的一段话,值得反复学习:
“一个企业市场对他有很大分歧时候,只能赚业绩成长的钱。比如30pe,25利润增速,每年赚的是25利润增长的钱。
当市场一致发现这个赛道天花板好高,可以
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勤劳的超超啊09-17 16:45

roe不高,还要高增长,说明企业走的是规模化路线,确实像你说的规模化必须得高资本投入,不断的建立新的产能,想通过规模实现垄断实际上并不现实,如果利润率高的话一定有外来的竞争者进入,或者是本行业其他的玩家进入,总的来说规模化不一定能获得高利润,有效的规模能够获得合理的利润率,比如说福耀玻璃。但是在一个技术更新换代比较快的产业里面,可能就会带来常年的大规模的投入,比如说京东方。在一个景气度很高的行业里边,可能融资也会比较简单一些,比如说新能源锂电和光伏整个行业!

w夏贤09-17 10:09

高增长公司无法持续还有一个重要原因是,如果增速高roe不高,内生资金无法支撑其发展,必然走向不断融资稀释股东权益。。。

巫山侠客07-15 15:52

增长率陷阱,说的对。

老吴酿股07-15 15:47

赞同👍。短期内高增长的公司,往往会获得市场短期资金的高投票,但一旦其增长失速,便会迅速被市场抛弃,尘归尘,土归土,让投资者陷入所谓“增长率陷阱”。所以,还是老巴那句话:市场短期是投票机,长期是称重机。对于长期投资者来说,关键要甄别所买的生意是否长远,能否看五年十年以上,未来有没有发展隐患。对于短期的波动尤其是剧烈波动要有免疫力,无论是被市场追捧还是被市场唾弃,应该葆有自己的初心,耐心、甘心去赚企业自然成长的钱,市场给的那部分就随缘吧。$东阿阿胶(SZ000423)$ $五粮液(SZ000858)$ $贵州茅台(SH600519)$

朱燚晨07-11 12:34

人们并不真正关心资产的长期回报,所以资产价格从不相对其长期回报“有效”。大家关心的是短期的输赢体验。