精研科技与宜安科技,MIM与液态金属

精研科技,从11月1日到11月15日涨幅37.2%,涨幅榜排名14(剔除新股第10)。

可比前期的深圳新星,三利谱,博思软件等。

中线关注的行业与公司20191031讲到:

精研科技,存在大比例的减持,2019年股价涨幅较大,先观察。业绩高增长,MIM业务从Fitbit(智能穿戴龙头,最近要被Google收购)导入苹果手机。

逻辑其实比较简单,当时已经判断手机产业链,TWS耳机,会扩散到智能穿戴板块。而精研科技是业绩预增,反转趋势明显。

龙虎榜两家机构大买精研科技,我认为背后有深度研究报告,或者其进入了华为折叠手机的供应链。


中信建投研报如下:

智能手机、 笔记本电脑等消费电子产品,内部结构都是向着精密化、轻薄化的趋势发展, 各部件需要做得越来越紧密,为电池容量的扩容提供可能, MIM 工艺成为最佳选择之一,这是 MIM 未来持续发展的主要驱动力。
2019Q2 业绩和毛利率大幅提升的一个重要原因是公司为 OPPO 和 VIVO 的可升降摄像头供货,产品主要 包括可升降机构的外壳、内部核心零部件等 MIM 产品。

对于手机厂商而言,苹果、 OPPO、 VIVO 等也是在最近这些年才开始采用 MIM 工艺, MIM 正处于被手机 厂商逐步认知和应用的阶段; 可预见的是,未来越来越多的零部件可能改用 MIM 工艺, MIM 在手机领域渗透 率持续提升、市场规模持续增长会是一个趋势。


我对于行业趋势的研究有些心得,也很少出错。

2018年,MIM行业整体向好。3C消费类电子需求依然是中国大陆地区MIM行业的最重要板块。手机双摄、三摄等多摄摄像头支架的应用推动了行业对MIM材料和加工的需求。而类似vivo的升降摄像头多个零部件采用MIM件,推动了小尺寸,精密零部件的加工技术发展。升降摄像头的市场成功,2019年需求将持续上升。


MIM工艺,粉末冶金,液态金属其实都是金属成型的一种新工艺。上市公司主要有精研科技,东睦股份,宜安科技等。

MIM工艺适用于大批量生产复杂形状的消费电子器件。

液态金属除了生产复杂形状结构件,还可以提供强度更高,弹性更高,硬度更高的器件,在成本控制与工艺上需要突破。

宜安科技生产的液态金属 Face ID 支架已向小米、 OPPO、华为等国内知名手机厂商批量供货;公司生产的 5G 基站产品有滤波器,散热壳体等,目前与国人通讯等客户进一步合作,并与特斯拉、三星、蓝思科技、 ABB 等客户建立了合作关系。

很多新材料,在进入产业化,规模化生产前,就感觉是纯题材和概念,往往由苹果、华为等大公司批量采用才进入加速应用的环节。

所以宜安科技是否进入华为折叠手机产业链很有标志意义,有点类似于投资者说的利润断层。
2019年10月24日,对于投资者询问,“华为折叠屏上市了,液态金属铰链是你们供应的吗?为什么供应商名单里面找不到宜安?”宜安科技作出上述回复。

宜安科技(300328)周四在全景网互动平台上回答投资者提问时表示,华为是公司重要客户,因签署保密协议,很多环节不能公布。公司同时也是很多知名品牌的独家供应商,包括转轴、边框、铰链等,宜安供应液态金属件给铰链、转轴等公司,他们组装好才交给客户,所以没显示宜安科技是一级供应商。

2019年艾邦产业链举办的第三届MIM暨液态金属技术与应用论坛,下面的议题就可以看出两者的关联性。


【安信电子|每周观点】折叠屏手机:5G终端的新活力(附:终端产业链分析)

安心电子团队 晓说电子 今天

安信电子|每周观点

上周电子板块上涨0.07%(上证综指下跌2.46%),跑赢大盘,涨跌幅在申万28个行业中排名第2。受宏观经济数据不及预期等多重因素的影响,除电子和食品饮料外,其他板块均收获下跌。电子细分领域,集成电路、半导体材料和LED涨幅靠前。个股方面,三安光电拟定增70亿元用于中高端LED芯片的研发和产业化;此外,水晶光电利亚德东山精密等发布定增公告。5G商用加速,终端产业链受益,相关环节均布局产能扩张,我们看好新一轮电子周期对科技和国产替代的拉动。

■折叠屏手机迎来抢购热潮,折叠屏电脑有望明年上市,看好柔性AMOLED屏和铰链市场的弹性增长:11月15日,华为折叠屏手机Mate X首发,当天销售火爆,上午10:08准时开抢后便瞬间售罄,预计11月22日将开启第二轮限售。与此同时,11月8日发售的三星Galaxy Fold于11月16日迎来第三波限量发售,之前两批发售(11月8日、11月11日)市场反响火热,一经发售便很快售罄。联想则于本周相继发布了折叠屏手机Moto Razr(旗下子公司摩托罗拉)和折叠屏电脑ThinkPad X1。折叠屏手机销售火爆给智能手机市场带来了有效的正反馈,我们预计未来会有更多的智能手机厂商布局折叠屏领域,给显示屏、铰链等带来全新的成长机会。同时折叠屏电脑的发布也将带来PC市场的新一轮革命,为疲软的PC市场带来活力,产业链上下游均将受益。

5G基带芯片迎来爆发期,换机潮有望加速:上周联发科官宣将于11月26日正式发布5G芯片产品MT6855,预计2020年初就可量产使用。MT6855是全球首款7nm ARM Cortex A77 CPU,具备强悍的性能体验。高通预计在12月3日~5日举行5G芯片沟通会,发布新一代支持NSA、SA网络的双模5G芯片,性能可以和华为麒麟990可以相互抗衡。华为的麒麟990 5G芯片则将在荣耀V30使用,这意味着华为5G芯片将在平价系列中搭载,满足更多用户的需求,三星的双模5G AI芯片Exynos 980也将在vivo X30中搭载。5G芯片接连发布并投入使用,尤其是华为荣耀即将搭载5G芯片,低端机型渗透优化5G手机的价格区间,加速5G终端普及和产业化进程。基于此,消费电子上下游都有望迎来业绩超预期增长。

四家上市公司相继发布定增公告,布局产能扩张:三安光电上周发布公告,拟定以非公开发行的方式募集资金70亿元用于中高端LED芯片的研发与产业化项目,包括高端氮化镓LED外延芯片、高端砷化镓LED外延芯片、Mini/Micro LED等。其中,先导高芯拟认购金额为50亿元,格力电器拟认购金额为20亿元。水晶光电拟以非公开发行的方式募集资金22.5亿元用于两大项目:智能终端用光学组件技改项目达产后年销售收入预计为18.92亿元,预计创造年税后净利润2.14亿元;移动物联智能终端精密薄膜光学面板项目达产后年销售收入预计为7.2亿元,预计创造年税后净利润0.54亿元。利亚德则通过公开发行800万张可转换债券募集资金8亿元,用于LED扩产计划。东山精密则对之前的非公开发行计划作出修订,修订后拟募集资金28.92亿元,主要用于柔性电路板与无线模块生产建设项目。随着5G商用的落地,上市公司纷纷进行产能扩张,国产替代进一步加速,有望在产能爬坡结束后迎来业绩增长。

持续重点关注:

【PCB&FPC&CCL】流量不止,需求不减,投资周期长:沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材/鹏鼎控股

【消费电子】零件制造和组装市场空间大,光学应用范围广,散热技术升级:立讯精密/歌尔股份/领益制造/闻泰科技/光弘科技/水晶光电/碳元科技/中石科技

【被动元器件】行业格局趋于集中,产品形态持续升级:顺络电子

半导体】5G叠加国产替代战略机遇:兆易创新/韦尔股份/卓胜微/长电科技/汇顶科技/博通集成

■风险提示:消费电子增长不及预期;国产替代节奏不及预期;市场风险偏好降低。

1. 折叠屏手机趋势渐起,重点看好柔性AMOLED和铰链

1.1热点频现,折叠屏引发抢购热潮

11月15日,华为折叠屏手机Mate X首发:该机仅有8GB+512GB一个版本,配色为星际蓝,售价为16999元并附赠一次5折换屏机会。当天销售火爆,上午10:08准时开抢后便瞬间售罄,预计11月22日将开启第二轮开售。

在配置上华为Mate X拥有麒麟980+巴龙5000的组合,支持5G双模全网通(同时支持SA/NSA网络)。该机采用了柔性屏材质和鹰翼式的折叠设计,展开即可得到平板电脑开阔的视野以及更高效率的操作。同时,华为Mate X采用的是外折叠设计,展开后拥有8英寸的大屏,最薄处仅为5.4mm。在体验上,华为Mate X也支持智慧分屏,为展开的平板模式提供更高效轻松的操作。此外,Mate X电池容量为4500mAh,配备了徕卡四摄以及55W超快充等功能,电池容量较三星4380 mAh更大。

11月14日,联想收购的摩托罗拉发布了旗下全新的折叠屏手机MotoRazr,售价约为1500美元,发售时间待定。Moto Razr选择了定位于中端的高通骁龙710处理器,配合6GB运行内存和128GB的存储空间,预装Android 9系统,内置2510mAh电量电池并支持15W的充电方案。这款机型采用竖向类似翻盖的设计,展开之后的屏幕尺寸达到6.2英寸,材质来源于LG的可折叠POLED屏幕,展开之后的形态是刘海异形屏方案,屏幕比例采用21:9的方案,折叠之后的外屏尺寸为2.7英寸,背部的配色仅有黑色一种方案。

与此同时,11月8日发售的三星Galaxy Fold于11月16日迎来第三波限量发售,之前两批发售(11月8日、11月11日)市场反响火热,一经发售便很快售罄。消费者的抢购给折叠屏手机市场带来了有效的正反馈。早在2018年年底,柔性屏概念便进入公众视野。柔宇科技率先发布全球首款可折叠柔性屏手机——FlexPai(柔派)。随后,三星、华为、摩托罗拉相继发布折叠屏手机,正式开始手机的新一轮革命,小米、中兴等厂商也正积极布局折叠屏手机。此前,1月23日,小米联合创始人在微博上晒出了旗下一款重磅新机,即双折叠屏手机;3月5日中兴公开展示了一种采用翻盖样式的折叠屏手机。

手机厂商积极进场的同时,PC厂商也开始了折叠屏电脑的布局。继yoga系列的尝试后,11月15日,联想展示了全球首款折叠屏笔记本电脑ThinkPad X1。从外观上来看,ThinkPad X1采用了与折叠屏手机相同的内折式设计,展开后为一块13.3英寸OLED屏幕,分辨率达到2K级别,支持触控,可以作为平板电脑使用。这款产品搭载Intel处理器和完整的Windows操作系统,体验上与普通PC相同,并且可以应对图片、视频处理等重度工作任务,拥有一天的续航时间。不过,这款产品目前还处于原型机阶段,具体的配置与售价等信息并没有完全披露,联想表示,这款产品将在2020年正式推向市场。

1.2受益于折叠屏手机,产业链上下游发展迅猛

折叠屏手机相比于传统的旗舰机,需要柔性、耐弯折的OLED显示屏以及承担连接手机两个屏幕的精密铰链,其增加的原材料成本主要体现在显示屏、铰链等零部件上

1.2.1柔性AMOLED屏增速明显,供应商持续受益

显示面板方面,一体化屏可提供更好的用户体验,有望成为未来的主流,柔性AMOLED 屏具有优良韧性且更轻薄,是折叠屏手机的必然选择。自2016年以来,随着曲面和全屏显示器需求的增加,用于智能手机的柔性AMOLED面板需求不断增长。主流智能手机品牌在其高端产品中推广柔性AMOLED屏幕,以便与刚性AMOLED和LCD面板的外形设计形成差异化。折叠屏手机只能采用柔性AMOLED面板也给柔性OLED屏带来全新的增长机会。未来可折叠的AMOLED面板将是改变移动设备需求状况的关键因素。

根据IHS数据,2018年柔性AMOLED面板出货量将达到1.576亿片,比2015年4650万片增加三倍以上,年复合增长率为50%。IHS预测在2020年柔性AMOLED面板出货量预计将达到3.357亿片,柔性AMOLED面板出货量预计将占AMOLED面板总出货量的52%,而这一比例在2018年仅为38.9%。

近年来,在重点企业和地方政府的推动下,国内OLED产线布局加快,不仅吸引平板显示业内企业加快项目投资,也吸引了非本行业企业涉足OLED领域。2017年底京东方第一条成都第6代柔性AMOLED面板产线实现量产,2018年,深天马、维信诺等都开始量产6代柔性AMOLED产线。未来几年内,包括和辉光电、华星光电也都规划了新的产线量产计划与,2019年7月,京东方绵阳第6代柔性AMOLED生产线量产出货。

京东方作为华为Mate X的显示屏供应商,在技术与产品方面不断取得新突破,推出多款异形全面屏产品,6.18英寸WQHD柔性产品实现1mm动态弯折。作为国内首家自主掌握柔性显示技术的企业,京东方已在多地布局柔性AMOLED生产线。其中,成都和绵阳第6代柔性AMOLED生产线实现量产,已为一线品牌客户供货。重庆和福州第6代柔性AMOLED生产线项目,与成都和绵阳柔性生产线总投资相同,均为465亿元,设计产能相同,均为48K/月。随着这四条柔性AMOLED产线陆续投产,将奠定公司在柔性AMOLED领域的市场竞争优势地位,使公司具备为全球品牌厂商提供高品质柔性AMOLED屏幕的能力。随着OLED迎来爆发期,京东方将深度受益。

1.2.1. 铰链材料工艺优化创新,液态金属和MIM 需求增长

铰链方面,Mate X采用外折与鹰翼式铰链方案,在折叠时中间没有空隙,展开状态下也相当平坦,看上去更加规整。也正因为如此,华为在折叠状态与展开状态机身都非常轻薄,真正实现了折叠屏与轻薄的平衡。三星Galaxy Fold则通过互锁齿轮的方式,将左右两层嵌套套在了中间的铰链结构上:合起手机时,上下两层机身会相互贴紧而不会因外部影响而意外翻开;展开屏幕后,铰链会支撑屏幕中部。Galaxy Fold内折铰链结构对柔性显示是挤压为主。GalaxyFold铰链体积很小,外部做了包壳,折叠后手机的两部分留有空隙没有完全闭合,折叠状态下的厚度为17mm,最薄处15.5mm,展开后机身侧厚度为7.5mm,外屏侧厚度为6.9mm。在轻薄程度上,Mate X优于三星的Galaxy Fold。

华为鹰翼式铰链包含数十种金属零件,组装工序复杂,并且这些零件需MIM、CNC与冲压等金属制造工艺,因此对于供货商的要求较高,供货商需要有处理如铝、液态金属等数种金属材质的能力。除此之外,相比于笔记本电脑转轴,手机铰链转轴的精密、耐用、强度与轻薄规格均远高于笔记本电脑转轴。华为的鹰翼铰链要承受多次开合,要求材料具备更高强度、抗疲劳性,轻薄性。基于这些要求,液态金属材料有望成为最好的选择。同时,折叠屏手机对金属加工工艺也提出了更高要求,金属注射成型(MIM)技术有望成为最优选择方案。随着折叠屏手机不断放量,我们判断液态金属材料与MIM技术领域将深度受益,实现超额增长。

宜安科技是全球目前唯一可量产液态金属供应商,是行业内极少数实现非晶合金(液态金属)精密结构件在消费电子领域商用的供应商之一。公司在大块成型、表面处理等关键技术和工艺难点上拥有核心优势,成功开发并生产大形块状非晶系列产品,也是全球唯一将液态金属应用在汽车行业的企业,技术领先同行。

精研科技是一家专业的金属粉末注射成型(MIM)产品生产商和解决方案提供商。金属注射成型技术成熟,具备复杂结构件生产能力。公司产品现已最终应用于fitbit、三星(SAMSUNG)、JAWBONE、步步高(vivo)、OPPO、华为、联想、本田等国内外知名消费电子和汽车品牌。公司MIM技术应用的日益成熟,不断拓宽产品适用范围,并已涉足汽车制造及医疗器械两大领域,未来公司产品的市场地位将逐渐提高

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精彩评论

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行中衡12-09 07:57

公众号,行中衡,历史文章多篇,关于水晶光电。

hiwithme12-08 23:57

行大,您认为水晶光电好在哪些方面呢,我看他已经涨了不少了,有点不放心,希望您详细分析,谢谢您

行中衡12-07 16:37

水晶光电好

股天乐200712-07 15:38

业绩上不去 始终是个坎啊  没业绩 啥都是不靠谱

涨涨涨66812-06 13:53

液态金属工艺和MIM不是竞争关系吗?