买了点顺网科技

1996年时,当时的网络系统最流行的叫client-server概念。后面电脑终端越做越强大,价格越来越低,这个概念就弱化了。随着互联网越来越强大,中心计算又一次成为主流。后面迅雷,区块链又提出去中心化概念。这个是电脑侧的变化。
手机端,其实类似。2G时代及以前,开始时手机为中心。随着3G,4G的推行,部分功能可以在云端执行。5G网络的推行,对于手机端的计算能力,加强的趋势可能会弱化。因为5G的高速,相对低成本,有很多你无法想象的功能可以在云端计算,再返回给终端。这一部分要结合AR功能,人工智能与大数据在云端的强大处理。
手机端,需要的是输入与识别,光学器件的要求会越来越高,但计算能力则不一定完全同步。个人觉得5G时代,手机厂商应该加强云端AI,大数据的软件应用。得应用者有未来。


云游戏,Cloud VR

我从来不下载游戏,因为觉得浪费时间,下载和注册麻烦。但我偶尔也玩微信小程序跳一跳,说明什么?我是潜在的游戏玩家,最终能否转换取决于成本。成本与边际效用是经济学中的重要概念。

云游戏,类似于微信小程序,从客户角度讲,可以完美地解决这个问题。从产业链上讲,只是成本与收益在产业链不同厂家之间的转移。所以,谁受益,谁受损,这是分析的核心要素。

我和很多投资者聊过,他们的分析都对,但投资结果并不理想,就是没有抓住核心要素。


顺网科技,完美世界,三七互娱。

云游戏,如果是基于云去寻找标的,A股基本没有合适的。

以有道云为例,从应用的角度来看,其实就是软件云化,去安装过程,软件可以用浏览器来替换。

这样想来,云游戏对于原来的页游厂家算是利好。三七互娱是原来的页游排名前列。

云游戏,需要边缘计算,顺网科技。

上面的只是切入点,具体的买入,还需要更多的分析。比如说成长性,估值等。


【杨艾莉 中信建投互联网行业首席分析师】

各位投资者,我现在最后做一些关于云游戏行业的观点汇报。

首先,我们认为云游戏是最晚一个被流媒体化的大众娱乐产品。就像之前提到的,从最早的音频到后来的视频,这两个大众产品已经非常成功地完成了流媒体化。在4G时代,游戏一直没有做到,是因为它本身对显示的处理,以及对带宽的要求比较高。音频和视频流媒体更多是用户或者观众的接收,用户体验也没有那么敏感,如果稍微卡顿可以容忍等一下。但是在游戏内容上用户是不能容忍出现这种情况的。5G让游戏流媒体化成为了一种可能。

第二,我们回头来看,音频和视频的流媒体化,比如说奈飞、爱奇艺,这些公司大致都是百亿美金到千亿美金。可能未来游戏行业也会产生一家或者几家百亿至千亿的公司,这是我们对行业的展望。回顾4G时代视频行业和电视剧公司的发展历程,我们认为未来云游戏的发展与视频行业的发展有相似也有不同。

先来说相同点,A股大量电视剧公司享受了一大波视频行业发展带来的内容红利。大概在过去的三年里,视频网站需要大量的优质内容去填充货架,因此,上游内容公司单集电视剧价格不断上涨,最后达到1500万一集的行业高点。实际上,那个时候电视剧公司的议价能力是在提升的,不再依赖传统的电视台渠道,而是去和视频网站进行合作。从这个角度来说,就印证了之前Cocos的王总所说的那样,随着云游戏的到来,云游戏平台会比现在的平台多很多。尤其是在早期的时候,因为各方都想去竞争这个平台的能效,所以对于上游的内容提供商或者说上游的游戏研发商来说是一个好事。他们在产业链里面的议价能力会提升,因为我们提出总体的一个判断是说未来3~5年可能游戏公司尤其是A股上市的游戏CP公司,他们会跟当年电视剧公司一样去享受行业增长的红利。

再说不同点,主要的不同点在于云游戏平台的参与方会变多,因为我们看到三大视频网站也好,或者之前的四大视频网站也好,其实他们大多都是诞生自互联网公司的,比如说现在的BAT,其实它每家都有一个视频网站,当然湖南卫视有自己的内容制作基因,所以诞生了芒果;包括当年的搜狐视频、pps,大部分都是互联网公司进入视频行业诞生的平台。但现在我们看到在云游戏平台领域,参与方变多了,当然腾讯肯定是参与方之一,另外运营商也在参与,运营商拥有流量优势,自身也希望从流量到内容做更多的运营和掌控,还有像华为这样拥有技术的参与方也希望去介入云游戏行业。再像之前王总提到的,像视频、直播这样的平台,都可能会在这个行业早期去参与。其实我认为,每个参与方所处的这个产业链的角色,可能会比目前的视频网站更加百花齐放,或者说更加多元。

另外一个和视频行业不同的是,视频行业在内容的区分度上可以做得很开,比如说这个电视剧可能在某个视频平台有,所以我必须要去这个视频平台上看,另外一个电视剧可能我看不到。视频平台可能在技术上面没有太多的区分度和壁垒,而在内容上面做了比较大的一个区分度,这也带来了早期大量的资金市场去抢内容。而在云游戏平台领域,尤其是当行业发展到特别成熟的周期时,可能会在技术上就区分出自己的品牌。比如在云计算的能力上更强的一些公司,他们可能在游戏体验、视效方面会更好一些,尤其是我们现在对于云游戏行业的想象,比如对重度游戏来说,当然我们这个行业再发展3~5年的时候,大家那个时候可能会去体验比如云端的一些AR游戏、VR游戏,这其实对于云游戏平台的技术能力要求会更高一些,而这里面在技术能力上更强的公司会更快地跑出来,这是我们第三个主要的观点。

最后一个是关于市场空间的测算,这可能是大家比较关心的问题。现在游戏行业差不多是2000亿的市场规模,那云游戏到来到底能为这个行业带来哪些变化或者增量。

第一个是短期的测算,我们看到因为云游戏,以前用户花在游戏上的钱有一部分可以被替代或者转移。这部分有三个方面:1)第一个是买游戏本,比如外星人品牌,我们去京东上查了一下最畅销的游戏本价格,平均单价差不多是9000块钱,每年这个游戏本的出货量差不多是300万台,所以每年游戏本大概是300亿的销售规模。但是如果云游戏彻底出现之后,这一群在游戏里面特别有诉求的用户,他们可能不会再去买这个游戏本而直接使用家里很普通的商务电脑,就可以完成一个重度游戏的体验。那这样的话300亿的市场可能会完全被替代掉,未来可能就没有单独的游戏本这样的一个概念了。2)主机游戏玩家相对资深且重度。当然中国的主机游戏市场的相对来说比较小,因为一直发展都不太成熟,差不多有20亿的市场规模。3)网吧市场有四百亿的规模,网吧市场可能不会被全部替代掉,因为网吧在未来可能会成为一个社交的场所,它不再是因为我家里电脑不好,所以我要去网吧玩游戏;而可能是因为我们三五个人要一块去组队玩游戏,所以我们会进入网吧这样的一个场所。网吧将是一个不断进化和升级的过程。对于整个行业短期来说,它有500亿左右的市场替代空间。

第二,如果从长期来看,我们大概算了一下,在未来对于重度游戏用户会增加,ARPU会提升,从中长期来看游戏行业从现在的2000亿的市场规模到四千亿的市场规模是有可能的。

第四按,当云游戏整个产业发展之后,游戏市场将会有一个订阅付费的增量空间,非常类似我们现在三大视频网站的会员费,这块其实我们也可以看到200亿左右的市场规模。

所以我们总体来看,云游戏的到来,对整个行业的驱动或者说对整个行业市场空间的驱动,还是比较乐观的。

在投资标的方面,我们主要推荐两个方向,一个是以顺网科技为代表的,它已经推出了自己的顺网雲电脑和类似产品,并且在今年ChinaJoy上产出了场地落地效果,比如说在办公区、休闲吧,机场、家庭这四大场景。我们可以看到公司也希望通过这个方式,把产品从单一的网吧向更多的产品去推广,这样它的产品的市场空间就会被打开。

第二个就是在游戏公司这一块,游戏公司从今年的ChinaJoy来看,一个直观的感受是,游戏公司比较冷静,比如游戏的CP方,没有任何一个游戏CP方在自己的展位上强调云游戏内容,大家还是在按部就班的推进自己的既有游戏产品。因为云游戏行业目前“卡脖子”的 地方其实不是在游戏的CP方,而是在带宽和计算能力上,所以当这些东西解决了的时候,游戏的CP方就会有大量的内容直接上云。它不是说专门为这个应用去开发一款产品,而是将之前的端游或者手游等直接放到云端,让用户去体验。我们认为整个A股的游戏CP方都可以享受这个红利,享受云游戏平台填充货架对上游CP方的争夺红利。其中,我们重点推荐,在研发能力或精品游戏研发能力比较好的公司,主要是完美世界和吉比特。完美世界整体有大概20%以上的收入来自于端游,过去二级市场明显更关心手游业务的流水或者利润,但我们认为完美世界过去在端游上的一个积累,为它未来在云游戏行业的发展提供了很多储备。吉比特是一个很好的精品游戏公司,它的游戏生命周期比较长,同时它还投资了游戏社区平台TapTap,这是一个“游戏行业的豆瓣”。随着未来云游戏的到来,游戏发行的整个链条会变得更短,社交对于游戏行业的推广功能会更快地被放大,像这样一个较好的游戏评分、社交平台会更多受益。

我的分享差不多就是这些,也感谢各位投资者今天参与我们的电话会议,也欢迎大家有什么问题随时跟我们进行交流,我们今天的电话会议就到此结束,谢谢大家。

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精彩评论

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行中衡08-18 08:50

不知网吧数量下降,有多少影响。

长工08-17 23:27

朋友开了网吧之后,我才知道对很多游戏玩家来说,网吧是刚性需求。
顺网在网吧管理系统是稳定的现金流量,这是业绩的保障。

ELITECITY08-17 11:18

感谢行总分享。

行中衡08-16 12:57

网络游戏业绩都超预期的,我研究后,完美世界,三七互娱,顺网科技等。
完美世界最确定,顺网科技不确定,但想象力大。
看吉比特,股价都涨200%了
行情好时,做不确定,但想象力大的。
行情不好时,做确定性高的。

趋势东升08-16 11:27

今天买了些长电,趟趟路