我为什么卖了爱尔眼科

上周,爱尔眼科公布了半年度业绩预告,净利润同比增长30-40%,一如既往的沿着公司高层既定的速度增长。卖出爱尔眼科已经2个月多了,其实年后就一直在想爱尔的估值是否有点过高,但我对于好公司的估值一直是高度容忍的,只要不是特别夸张,就全程坐电梯好了,毕竟,好公司总是会给人以惊喜。然而,最终让我决定卖出的是看到公司与莱美药业成立合资公司开发眼科用药这纸公告。

爱尔眼科一直是我的重仓股,持有时间也不短。我曾经觉得爱尔是极少数没有瑕疵的公司,业务、业绩、管理层还有贴心的信息披露。爱尔是我关注的公司里面少数专门运营了IR公众号的公司,相比于其他的公司的IR公众号,爱尔IR公众号更新更为频繁,投资者能够第一时间了解到很多公司信息。我们团队也曾专门将爱尔作为民营医疗机构发展的典范剖析学习,连锁化、“合伙人模式”、大专科、联合高校等等,都是极有特色和壁垒的,爱尔的好大家都知道,就不多啰嗦了。

我觉得近年来爱尔有了些变化,主要是公司开始越来越关注股价了。无论是从公众号动不动就贴一个股价一路长虹的牛图,还是每个季报公布当晚的earnings call,都可以看出公司在积极主动地向市场传递信息。融资盖楼、溢价收购、商誉问题、疫苗事件、高管减持等等但凡影响公司股价的事件出现,无论是行业普遍的还是公司特有的,董秘都第一时间出来讲两句安慰的话。直到最近成立合资公司,暂且不论合作方的实力(毫无创新能力的平庸公司),进入制药这个领域已经跟原来的医疗服务领域差别迥异了。公司的管理层是否有足够的认知决定踏入如此大的一个新的产业,有没有靠谱的科学家、技术平台、管线储备、临床资源、研发费用预算,一切未披露,让人怀疑公司是经过慎重考虑去做这门生意还是受了兴齐眼药的影响,从起的名字“迈欧”看,可能是看了兴齐眼药的走势了(关于多元化问题,请参考我的上一篇文章《我为什么不买中国平安》)。以上种种,都有意无意反映出公司对于热点的追随和对于股价的关注。

这些情况让我陷入了深深的忧虑。老巴说过,管理层应着眼于长期价值的最大化,而不是季度盈利;管理层无须将时间和精力花在对媒体、投行或分析师等事务上;管理层预测公司增长速度,是骗人的和危险的。“市值管理是检验董秘的金标准”、“市值管理是一切工作的中心”,爱尔IR的这些说法令人遗憾。股价是不能预测的,更是不能也不必管理的。管理层对于股价的关注与引导,消耗了大量的时间、精力、钱,带来的或是动作的变型和对公司长期价值的损伤,值得投资者警惕。

在所有关注的公司里,我还是最欣赏恒瑞管理层的风格。别人家临床第一个病人入组都要高调公告一下,它PD-1大适应症报产都不吭一声。简陋的公众号,简陋的文章排版,让人觉得配不上3000亿的市值。永远都是一个风格的公告,却成了众多药企公告的模板。全部expense掉的研发费用没有对于业绩的刻意诉求。节省下来的时间、精力、钱用在工作上,不断给股东惊喜,丝毫不理会股价,更没有什么媒体采访、活动评选这些多余的消耗,这才是让人放心、值得托付的管理层。

什么是好生意,什么是坏生意,投资人心中自有判断。

没有一只股票是必须买的。

$爱尔眼科(SZ300015)$ $恒瑞医药(SH600276)$ $中国平安(SH601318)$

@今日话题 @雪球达人秀

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精彩评论

可儿心远07-19 13:31

所谓股品,买了从不长篇大论的吹,卖了也不恶意唱空。静悄悄的来,静悄悄的走

光明大道66607-19 12:15

李斯特Lis先生如此认真地表明自己的观点,值得尊敬!

以下几点意见,权作商榷:
1、爱尔电话会议在半年报、年报发布时举行,目的是让投资者尽可能快速全面地了解公司的阶段性经营情况。
2、市值管理是董秘的中心工作,当然不是整个管理层的。
3、市值管理不是预测股价,也无法预测股价,而是使公司公开透明,引导市场投资长期化。
4、我们看到,金字招牌的茅台坚持做宣传,股神巴菲特亲自做投资者关系,我们需要向他们长期学习。
5、对客户做好产品和服务与对资本市场做好投资者关系,两者并不矛盾,而是相互促进、相得益彰,每家上市公司都有其理念和风格,不苛求一致,不削足适履。

看戏的板凳07-19 13:05

这货雷埋的很深

修心TZ07-19 12:00

两个月前卖出了,而这两个月又涨了不少,现在这个时候出来发卖出理由,五味杂陈。你是希望爱尔跌破你的卖出价

全则必缺极则必反07-19 12:15

恒瑞高管不断减持,都不要做股东了,你心里踏实吗?

全部评论

涓涓不倦08-01 23:35

爱尔未来还会持续走并购路线。因此股价的维护尤为重要。

花开千层塔07-30 20:41

没有数据支持,通篇都是主观想法。

yutengnk07-22 12:13

非常好

一剑客周治欣07-22 11:21

【企业研究——爱尔眼科】关注!

沙漠浪子lyt07-22 10:26

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