一、六间房顺利出表
六间房与密境和风已于2019年4月底完成重组，公司持有六间房 39.53%股权，重组后的六间房成为公司参股公司，不再纳入公司合并报表范围，并在长期股权投资增加 23.56亿元。
商誉从年初的27.87亿元降到0.46亿元，主要是当初并购九寨沟藏迷时产生的。半年报只并表了六间房4个月的数据，或许这也是公司实现营业收入同比下降 6.21%，净利润同比下降2.85%的最主要原因吧。
2018年六间房营收12.33亿元，占总营收32.11亿元的38.42%。可以预见，2019年报的压力比较大，六间房出表后的营收窟窿还需要线下演艺的增长来补，由于六间房盈利能力（毛利率只有55%）不如线下资产，所以年报的数据可能不一定好看，但利润数据相对比营收好一些（2018年六间房净利润占比31.97%）。
二、主业稳健
（一）财务指标
报告期内，公司实现营业收入14.17亿元，同比下降6.21%；实现利润总额 9.54亿元，同比增长19.99%；归属于上市公司股东的净利润 7.85亿元，同比增长18.03%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6.18亿元，同比下降2.85%。
考虑到六间房的影响，中报同时公布了剔除六间房的数据。
报告期内，公司实现营业收入 10.34亿元，同比增长15.99%；实现利润总额 6.8亿元，同比增长13.95%；归属于上市公司股东的净利润 5.45亿元，同比增长13.28%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 5.3亿元，同比增长16.44%。
毛利率69.71%，同比增加1.81%，自2016年以来持续提升。
由于六间房出表，销售费用和研发费用均同比下降30%，所以销售费用和管理费用都有所下降。
净利率达到了57.2%，逆天了。当然，也与六间房出表产生一次性收益1.89亿元有关，也有销售费用和管理费用下降原因。剔除后，也达到了44%，相当优秀了。
销售商品提供劳务收到的现金大于营业收入，现金流良好。
今年上半年，只有新开业了张家界千古情，加上桂林千古情去年8月开业，其他都是老的景区，所以这样的增长，只能说稳如磐石，让人放心。
（二）各项目情况
1、自有项目
（1）已有开业项目
已经开业的自有项目包括《宋城千古情》、《三亚千古情》、《丽江千古情》、《九寨千古情》、《桂林千古情》和《张家界千古情》等。
.杭州项目
本部营收4亿，同比增速为4.05%，毛利率同比减少5.4%。营收增长慢，可以理解，毕竟是成熟的老项目，基数大了，潜力有限。在建工程显示，景区 3 号、4 号剧院工程项目进度55%，快的话下半年就可以投入，剧院客座数的增加，会厚增景区业绩。
此外，大型骑乘式 VR 项目《太虚幻境》建设完毕，内测效果良好，目前正在进行连续疲劳测试，将于近期向游客精彩亮相。
.三亚项目
营收2.33亿营收，同比增长-0.31%，去年同期还是同比增长24.31%，可能还是受海南旅游大环境的影响把。目前三亚项目仅有1个3000+座位的标准剧院，公司也多次提到在建二号剧院，不过在在建工程没看到，有点奇怪。
.丽江项目
上半年营收1.45亿，增速31%。2017年以来丽江经历了当地史上最严的旅游市场秩序整治风暴。2018年下半年可以反弹，果然今年上半年惊艳啊。
.桂林项目
2018年桂林项目开业约5个月，实现营收4,266万元，首年即盈亏平衡。今年上半年，实现营收7483万元，净利润1951万元。
.张家界项目
项目已于2019年6月28日正式开业。7月，张家界项目共演出128场，而同期的丽江、桂林项目分别为124场、116场，经营数据超预期。
张家界项目开业10天后，《爱在湘西》大剧院在项目内开工，预计明年建成后独立对外运营。这应和了中报中提到的：各大景区因地制宜，大小演出无缝上演，形成“一主多辅”的演艺矩阵。
根据历史情况，宋城的新项目开业后前三年是高增长的，桂林和张家界项目都有看头。
（2）在建项目
西安、上海、佛山、澳大利亚黄金海岸以及升级版的西塘演艺谷等正在建设。
.西安项目：完成各主体结构建设，进入内部安装和装修阶段；演出剧本数易其稿后基本定型，将进入分场细化及排练阶段。
.上海项目：完成三证办理，正在进行紧张的施工建设；演出剧本定稿，进一步完善后也将进入分场细化及排练阶段。
西安项目和上海项目计划于 2020 年上半年建成开业，半年报两个项目的进度都是10%，密切关注。
.佛山项目：有序推进规划报建工作，后续将进行相关证照办理并启动前期工程。
.西塘项目：取得施工许可，正处于施工推进阶段。
.澳洲项目：因政府高速公路项目及自 身规划调整优化后，正在进行政府审批工作。
2、轻资产项目
已经开业运营的轻资产输出项目有宁乡《炭河千古情》和宜春《明月千古情》，正在建设中的轻资产项目有《黄帝千古情》。
黄帝千古情项目工程建设稳步推进，完成《黄帝千古情》剧院的前期设计对接与演艺设备对接。项目预计将于2020年建成开业。预收款中策划费、设计费、节目制作费减少7000万，应该是轻资产收入确认。
三、看点
1、市场散客化、散客电商化
官方渠道市场 影响力进一步扩大，自营渠道客流量和营收保持 30%以上增速，占比不断提升。这会有效提升团散比，提高客单价。
2、衍生品业务
报告期内，公司确立以原创产品为核心，同时辅以代销、购销等多种手段的衍生品供货体系。在杭州、三亚、丽江共新开设 5 家衍生品店铺。具体营收没提，根据草根调研，短期还难以起量，看接下来公司能不能发力吧。
3、规划新项目
公司规划了不少新项目，涉及北京、成都、重庆、贵州、澳门、珠海、海南，以及东南亚、欧洲等地。
任何一个优质的核心景区落子，就是一次卡位，都是一次跑马圈地，随着点越来越多，点连成面，规模效应、口碑效应就出来，套票、会员等各种玩法都有了施展的舞台。