于翼观点 | 顺周期板块阶段占优

文:刘生(高级研究员)


本周上证指数上涨0.61%,创业板指下跌1.36%,沪深300上涨0.3%。近期市场对流动性前景以及中美贸易战走向的担忧加大市场强势板块波动,而顺周期板块以及低估值的金融地产呈现强势。中长期角度看,流动性依旧维持宽松态势,市场将延续结构性均衡风格,维持震荡上行行情判断。

 

    对于科技板块,美国进一步升级对华为制裁措施,虽然短期产业链受损,但中期角度势必将加速国产替代进程,中国经济转型发展从“投资驱动”转向“创新驱动”,这将诞生一批新兴经济的优质企业,科创板开板后将加速这一进程且新兴成长方向将迎来新的估值锚,阶段贸易博弈扰动不改核心成长内在逻辑,短期科技板块景气度见底之后迎来新一轮估值提升行情。而展望中长期5G、云计算景气度上行将拉动泛科技板块2-3年上行周期,产业链持续创新拉动龙头公司核心受益产品量价齐升,后续科技股的韧性取决于盈利改善的持续性和幅度。具体而言,1)5G板块,2019年是国内5G建设元年,5G产业趋势确立且不以个人意志为转移,当前阶段5G投资进入第二阶段,2020年全球将迎来大规模的5G换机浪潮。叠加华为国产替代提速消费电子产业链迎来双轮驱动,2020年消费电子板块业绩将逐季环比同比逐步提速,继续看好射频、光学、TWS三大重要产业方向。2)半导体板块,2020年5G、新能源车、云计算将带动全球半导体进入新一轮扩张周期。同时贸易摩擦刺激下华为国产替代深入仍是半导体最强逻辑,其核心元器件供应链在高性能运算、存储、模拟、射频芯片、EDA工具等领域的本土企业有望受到更大力度的扶持。随着大基金二期落地,国内半导体产业预计将得到更多的政策、人才、研发支持,叠加进口替代的巨大空间,具备先发优势的半导体龙头公司将持续受益。


    2020年盈利驱动将主导行情演绎的方向和力度,我们认为超预期规模减税降费刺激使得企业盈利底部提前到来,预计这一轮企业盈利韧性强于宏观韧性,同时估值和政策利好逻辑仍在,整体而言我们对后市不悲观,维持横盘震荡上行态势。行业方面,看好中国经济转型发展从“投资驱动”转向“创新驱动”,这将诞生一批新兴经济的优质企业,科创板开板后将加速这一进程且新兴成长方向将迎来新的估值锚,阶段贸易博弈扰动不改核心成长内在逻辑,短期科技板块景气度见底之后迎来新一轮估值提升行情,继续看好、深挖云计算、消费电子、安防、半导体、5G等板块龙头公司真成长机遇。

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全部评论

价值投机张08-23 14:27

一句话可以说清:割了一茬韭菜后,韭菜养伤休息了,伤好等再起风吹泡泡。

陆十三08-22 08:43

金融地产强势?这是哪一年的文章?