未来,医药股的投资价值在哪里?

投资是一场修行,是不断挑战自我的行程,作为一名行者,只有坚守在自己的赛道,才能达到成功的赛点和欣赏沿途的风景。这赛道就是通过深入的基本面研究,练就可复制的方法论, 将每次操作的胜率稍稍提高一点,利用复利获得优秀的、跑赢指数的长期回报。


傻儿是医药行业从业者,也是医药板块投资者,诚然也是医药股投资既得利益者。医药行业是一个长期稳定增长的行业,具有较为确定的长期收益,未来医药板块增长点较为确定, 尤其是考虑到目前外部局势扰动和国内经济周期压力,医药板块吸引力上升。

站在大消费的浪尖,随时可以起飞

从当前股市板块看,医药板块的估值普遍略高于普通消费品, 一是源于医药公司的技术壁垒,二是普遍预期的长期成长空间——随着人口老龄化和经济社会发展阶段的提升,医疗支出在全部消费支出中的占比将确定性提升。医药行业是一个长期稳定增长的行业, 具有较为确定的长期收益。

对于未来,医药行业的增长点主要有四方面:1.医保内市场的结构性变化,包括疗效导向的创新药及产业链、性价比导向的仿制药一致性评价;2.医保外市场的自费可选医疗消费,如部分眼科、口腔、体检等;3.全球视角下的中国优势,比如工程师红利和产业链优势,具体如医疗设备、CRO/CDMO 行业;4.传统祖国医学将更广泛参与国际市场,中医药优势更加突显,特别白药、阿胶等有护城河的品牌,会迎来更大增长空间。而从短期来分析,考虑到目前外部局势扰动和国内经济周期的压力,医药板块无疑仍是最具吸引力的板块之一。尤其是二季度到三季度可能有一批新的政策出台,包括第二批“4+7”带量采购、新一轮医保目录调整等,总体方向仍然是朝着提升医疗质量、增强居民获得感的大方向发展, 符合这一趋势的板块和个股或将有较好的表现。


跑在周期的赛道上, 灵活驾驭飞得更高

尽管医药板块长期向好,但过去几年中该板块也出现了剧烈的波动,与市场对其防御属性的普遍认知似乎存在偏差。对此,傻儿认为,医药的防御属性是指医药行业整体经营的稳定性较高,较少受到经济周期的波动影响。但从股票角度来说,医药股的股价除了与公司经营有关,还与市场风险偏好、流动性、筹码结构等各种宏观微观的因素密切相关——同样一个稳定成长的标的对于投资者的吸引力,在不同经济周期下是不一样的,而当这些资金进出医药板块的时候,也就带来了医药板块估值的潮涨潮落。在投资时除了需要考虑医药行业自身的情况外,还要考虑外围行业的变化, 结合在一起才能抓准医药行业的估值波动周期。此外,在医药板块内部,也同时存在进攻性很强的科技板块,比如精准医疗,以及周期性很强的原料药板块,如维生素,这也要求根据不同的市场环境做出不同的组合配置。

坚守自己的投资理念, 翱翔长空飞得更快

在构建组合的时候,既注重“自上而下”判断行业的长期趋势、确定持仓主体结构,从而在中长期的维度上跑赢大盘指数和行业基准,同时也要“自下而上”地分析具体个股的经营情况,寻找股价驱动力和预期差,以获得超额收益。

具体到个股选择,傻儿对于龙头公司或是成长企业并不是顽固的偏好,龙头公司是已经过市场考验和验证过的优秀标的,更为市场所熟知和认可,这类公司通常代表了行业发展方向,因此是研究和投资医药行业的基础;而龙头公司也是从小做大成长起来的,所以寻找优秀的潜力股是获得超额收益的重要来源。在不同的风险偏好、政策导向等市场环境下,傻儿会根据两者的不同特点作出取舍,争取做到守正出奇。

而在当下的震荡市里,市场没有明确方向,板块没有明确主线,短期热点也缺乏持续性,很容易因为操作和持仓结构的偏离而出现较大回撤或跑输基准,或者偶踩康美、莎普等雷区。在这种情况下,通常可以选择的避险操作包括维持中性仓位,降低持股集中度,以赛道换速度,持有自己能力圈内的股票并尽量减少不必要的操作。这些做法的核心目的是在不确定的市场中减少犯错的机会,但缺点是在市场给出明确方向性信号前,较难跑出超额收益。就傻儿而言,笔者主要采取调整持仓结构、控制仓位、精选熟悉的个股等方式来避险。


只要坚守自己的投资理念,在确定性的领域和个股中翱翔长空,必将飞得更快更高,跑赢指数和行业基准,应该不是难事。$云南白药(SZ000538)$ $东阿阿胶(SZ000423)$ $恒瑞医药(SH600276)$

@今日话题 @二马由之 @何适投资 @王隽




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精彩评论

亢村大老王06-05 09:49

感觉有点小问题。1.4+7意在降低流通环节费用,这样直接降低了医生的隐性收入,收入低了肯定服务质量是会变差的。所以我认为国家的目的是适当降低医疗质量,扩大基础医疗,想要高质量医疗服务,请自己掏钱。所以也就有了互联网+护理,互联网+医疗这些给医生赚外快的政策出台。不过这样还是利好民营医院,比如通策爱尔。2.国内的创新药美名其曰是创新药,其实也是me too类的创仿,高端仿制药。而且就PD1来说,24还是27家竞争者,现在大家产品都还没出,龙头还好过,以后产品陆续出来,免不了集采的风险。所以这里并不能盲目乐观,尤其是恒瑞,风险点是一万多人的销售团队很可能后面要裁撤一大部分,因为医院集采,药店连锁化后,根本用不到那么多;亮点是他家研发成体系,后面如果出真创新或者me better也更容易。3.cro类目前工程师红利,成本越来越低,但是如果这波单抗潮和一致性评价潮过了,需要cro的量还会有当前这么大么?
不同观点可以探讨,不喜勿喷么么哒

奥兹德韦06-04 11:39

医药股毫无价值,最终是国家买单,医药公司怎么可以赚大钱呢?大家都觉得老龄化是医药股最大的利好,有没有想过,正是因为老龄化,医保的负担越来越沉重,难道医药股还能暴利?在我看来,医药股连化工行业都不如,化工行业好歹还能自主定价,医药行业有自主定价权吗?一个带量采购就可以消灭大多数医药企业。

傻儿司令06-04 14:28

谢谢,共勉!在投资路上一路同行,亦师亦友!

傻儿司令06-04 10:25

有。但推荐个股是不道德的行为。

两波半06-05 10:57

医药的空间是无穷大的

全部评论

傻儿司令06-20 15:02

谢谢,共勉!

xingandushi06-20 15:02

一样喜欢医药股

傻儿司令06-20 14:02

谢谢支持,多多交流,投资大顺!

傻儿司令06-19 15:33

共勉

successcn06-19 14:08

世界发展的太快,我对医药行业最能理解!所以投资股票主要选择医药股!支持你