$陕西煤业(SH601225)$

2014年底部到现在，茅台估值有10倍上升到24倍，格力估值由5.6倍上升到8倍，招行估值从4倍到8倍，恒瑞估值从30倍到50倍，平安估值从6倍到10倍

外资进来以后，通过和外围市场的比价效应，逐步买进优质大型蓝筹，现在外资持仓这类股票的份额是很大的。导致这类股票全球联动，2014-2017是这类股票的牛市，2015年股灾只能算是上升趋势中的剧烈震荡。这类股票和美股2017年差不多同时见顶，后来分化是因为国内的经济预期开始下行。最近反弹，受经济影响最小的茅台反弹的最好，几乎和美股走势类似。

现在来看这类优质股票估值只能算合理，上涨需要业绩推动，如果经济下行影响这类股票的业绩，那么大概率还会下跌或底部震荡，不存在大的趋势性机会，而且美股的高估后期大概率还会回落，全球联动下收益不会太好。

美股最近大幅反弹，已经接近高位平台，压力非常大，回落的可能性很大，然后区间震荡，震荡一段时间之后选择方向。国内还要看政策的力度，市场预期非常关键，我们最近一直是独立走势，后期有可能摆脱美股的束缚。