央行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次降准主要是应对2月以来资金面持续偏紧的状态，缓解银行间流动性紧张的问题。由于今年一季度信贷投放量较大，信贷实现开门红的同时也导致银行间市场的流动性出现了一定程度的紧缺，反映在资金利率快速上行，也导致短端利率债和存单的收益率明显回升，增加了银行的负债端压力。本次降准0.25个百分点，可以释放一定规模的流动性，同时3月15日央行也对MLF进行了超额续作，两个操作都为银行间市场提供了大量长期资金，有利于稳定资金面的预期。 对于债券市场的影响方面，由于前期资金利率处于高位，短端收益率水平较高，而两会公布5%左右的GDP目标导致强政策预期下修，长端收益率近期出现了小幅下行。目前债券收益率曲线处于非常平缓的状态，期限利差压至历史较低水平。本次降准后，银行间流动性将回归合理充裕状态，资金利率有望回落，并带动短端利率回落。但经济仍然处于复苏通道，尽管修复斜率趋缓，但复苏未停，长端利率下行空间可能小于短端，较低的期限利差水平可能有所修复。品种方面，考虑机构普遍存在配置压力，叠加优质信用债供给不足，可以继续把握信用利差压缩的机会，建议仍旧以票息策略为主。 股市方面，本次降准凸显了政策维持流动性宽松、支持经济复苏态度坚定，中国经济或有望温和复苏。A股将迎来盈利增速上行期，且当前估值在低位，股票资产性价比高，预计A股市场将有整体性机会。春季行情后，市场需要等待关于经济修复和政策的增量信息选择方向。