一、汤宏彬：时间是好公司的朋友
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今天的投资者说我们来关注一位来自天府之国成都的投资者，汤宏彬。虽然他今年才35岁，但是他接触股票的时间并不短。上世纪90年代，他就跟随父亲一同炒股，耳濡目染之下对股票产生了莫大的兴趣。今天我们就来说说汤宏彬和股票的故事。
提起成都，不少人会想到古朴幽深的杜甫草堂，或者肃穆的武侯祠，但老股民最先想到却是红庙子，红庙子不是什么庙，是位于成都市中心的一条小街，长不过200余米，临街都是一些旧式的铺面房，十分清净。但是在上世纪九十年代初，这里却是人头攒动，人声鼎沸，成都最初的股票交易市场就在这里诞生。而那时候正在上小学的汤宏彬，每天放学后就会跟随父亲来到红庙子股市，买卖股票。
四川成都投资者 汤宏彬：那个时候我还在上小学，上小学的时候我爸股市里面赚了钱，当时是用来给我当择校费。那个年代，90年代是一大笔钱，几万块钱，那个时候不得了，所以说那个时候记忆是深刻的，几万块钱，一般的家里是很难拿的出来的，而且你从正常的工薪家庭来讲，上班是挣不了那么多钱的。
汤宏彬的父亲：我清楚当时有个最疯狂的事，就是红庙子股市，当时《参考消息》都播送了，一条街都是人，举个例子，你买一个股票在街的这一头买了以后，拿到你就往街的那头走，可能你脱手后你之后就赚钱。
在幼小的汤宏彬心里，对股市的第一印象就是它神奇的造富能力。耳濡目染之下，汤宏彬也开始对上市公司和股票有了认识，每天回家路上他和父亲讨论最多的就是股票。甚至有一次去桂林旅游时，父子两不去游玩儿反而是在当地的一家营业部呆了整整一天。父亲买过的股票中，给他留下最深刻印象是两只股票，氯碱化工和青岛海尔。
四川成都投资者 汤宏彬：氯碱化工从开始，我记得他当时买的价，应该就是4、5块钱，但是到最后的话，可能基本上是平退出去，就是没有盈利，但是也没有亏损多少，青岛海尔也差不多，也就是4、5块钱，当时买的，但是最后买的，应该它的卖出价是接近20块钱，不到20块钱，但是两者之间的差别很大，同样是两年的时间，差别是非常大的。
这两只股票为什么会表现得如此不同呢？就是因为上市公司不同。青岛海尔是家喻户晓的家电企业，业绩优良。相对来说，氯碱化工就要逊色不少。而当汤宏彬长大后再次回过头来看这两只股票时，却惊人地发现两个公司的股价走出了两条完全不同的轨迹。
四川成都投资者 汤宏彬：你可以看一下氯碱化工，1993年的时候就是复权价，我们是按年线复权的，大概是1994年左右买的，那个时候可能就是4块多的样子，经历到现在接近快24年，现在的收盘价也就是8块左右，也就是20年像这样的公司可能还涨了不到一倍，但是你看一下青岛海尔这个复权价在1994年的时候都是负的了，加上分红之后，复权之后就是负的了，现在来说的话，长了多少？涨到20块，这个收盘价是19块，涨了上百倍了，24年之后差别是非常大的。
记者：所以这给你留下了什么样的印象？
四川成都投资者 汤宏彬：那就说明好的公司随着时间年线的拉长，它是时间的朋友。
虽然A股的上市公司中不乏有像青岛海尔这样的好公司，但是在上世纪90年代，资本市场投机风潮盛行，垃圾股频频遭到热潮，庄股横行，就连经济学家吴敬琏先生也抛出了股市赌场论。汤宏彬的父亲也因为工作繁忙就没再继续炒股。
二、汤宏彬：坐了一趟惊心动魄的过山车
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小学时，汤宏彬就显示出了对股票莫大的兴趣，但是后来父亲不再炒股了，汤宏彬又能继续下去吗？接着来看他的故事。
父亲退出股市不再炒股，汤宏彬在考上了西南财经大学后再次接触到了股市，2005年，还在读大三的汤宏彬就开户进入了股市。因为自己缺乏炒股经验，所以汤宏彬想到了基金投资，他将每个月的生活费拿出一部分投入基金中。
四川成都投资者 汤宏彬：我记得当时我买的第一支基金是易方达的基金，它的基金经理我现在还记得名字叫肖坚，他的基金业绩是非常好的，这个基金经理是业绩非常突出的。那么我就去回顾说，这个基金经理他买的是什么样的股票，然后我发现那个年代他可能就买了，包括招行、万科，包括贵州茅台这样的企业，那么我就反过去查，他为什么会买这样的企业，他背后的逻辑在哪个地方，慢慢地一步一步地我会关注到资本市场背后的企业上，我就去查企业的年报的资料，慢慢对这些企业就有了深入的认识。
从最初跟随父亲炒股，到后来投资的基金，汤宏彬发现业绩好的公司，股价往往也会表现优异，于是汤宏彬按照“业绩优先”的原则开始选股。2006年，股市从阶段底部不断上升，牛市行情初现。证券公司业绩大幅增长，汤宏彬买入了当时券商的龙头中信证券。
四川成都投资者 汤宏彬：证券股，就感觉当时在那个环境下，每年的业绩都在发生很快的增长，但是自己其实没有意识到，这么快的增长是由于当时证券市场本身的火爆带来的，大牛市的时候很火爆，大爷大妈都去开户，手续费很高，大家炒股炒得很高兴，但是一旦出现熊市的时候，特别是长期熊市的时候，券商股的业绩是会出现很大的回落，而且那个时候，中信证券是出现了估值和业绩的双升，我们现在来讲就是叫戴维双击，但是回过头来看他其实也遭受了戴维斯的双杀。
汤宏彬买入的中信证券因为大牛市的结束，业绩出现大幅下滑，这是他始料未及的。包括同样因为业绩好买入的锡业股份、金牛能源、冀中能源等，也因为周期回落，遭遇戴维斯双杀。汤宏彬不仅坐了一次惊心动魄的过山车，也让他明白了自己操作方法存在很大的漏洞。
四川成都投资者 汤宏彬：经历了2008年之后，其实整个投资的话，基本上是回到了原点，就是从2007年盈利很多倍到2008年的时候，盈利基本上是一分钱没有赚，全部把盈利回吐之后，然后自己也做了一个很深的思考，然后我也去看了很多投资方面的书籍，无论是巴菲特的、彼得·林奇的，包括约翰·涅夫的，那些书籍之后，看了之后来反思自己的投资过程，那么这个投资里面的理念，发现自己对价值本身的认识是有欠缺的。包括巴菲特、彼得林奇他们来讲，他们投资股票的一个出发点其实是在于企业的竞争力，可持续的竞争力，那么可持续的竞争力会带来很高的一个门栏，就是巴菲特讲的护城河也好，我们现在讲门栏也好。那么有了这个门栏之后，你的其他的竞争者是没法跟他去竞争的，那么他就可以有效地保护他的城堡，带来可持续收入的增长，那么这样的话他是可持续的，如果说是像我之前投资的那些周期性很强的那些股票的话，那么你其实，随着经济的红火或者经济的下滑之后，最后的结果就是反反复复，那么增长和业绩都不是可持续的，那反过来就是，股价也会最后反映到这上面来。
三、汤宏彬：好公司要能拥抱变化
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在熟读了各类书籍之后，汤宏彬对上市公司，对股市都有了更深的理解，但是要做到知行合一又是一件非常困难的事情，他是否能够将理论付诸行动，利用自己学到的知识选股投资取得收益呢？接着来看。
利润的回吐给汤宏彬的信心带来了巨大的打击，但是汤宏彬没有就此放弃，他懂得从失败中吸取教训，自我进化，这一次他摒弃了周期类的股票，而选择了消费类企业。
四川成都投资者 汤宏彬：因为那个时候我们家里，我记得是买了几台空调，买了科龙的空调，也买了格力的空调，当时一个很明显的感受就是，我们家科龙的空调经常在出问题，后来家里的意见就是我们统一就把所有的科龙的空调全部拆了，换成格力的空调。所以说感觉到，切身也有这种体会，格力的这个，包括制冷的速度还有效率都是蛮好的。周边的亲戚朋友大家也都是，问出了空调的时候，都说格力是最好的，品质是最好的。
格力电器就这样进入了汤宏彬的视野。从2011年到2013年，格力电器都是汤宏彬的重仓股，直到2012年，白酒行业出现“塑化剂事件”，对市场造成恐慌，白酒股应声下跌，汤宏彬身边的亲戚朋友都劝他别买白酒股，但汤宏彬觉得这时候确实买入的最好时机，于是他顶着压力把格力电器卖出买入了贵州茅台。
四川成都投资者 汤宏彬：一个东西它本来值10块钱，你觉得它值10块钱，它现在跌到了2块、3块，我有什么理由恐慌，如果反过来想我们大家自己的房子，如果你知道它本身现在值200万300万，如果现在市场上有个人说出50万要买你的房子你卖给他吗，你肯定是不会卖的。但是同样的问题换到了上市公司、优质的公司的时候，大家的决定就不一样了。
汤宏彬在180元左右买入了贵州茅台，直到2016年年底，贵州茅台的股价就涨到了300多元，汤宏彬认为估值修复已经完成，就将贵州茅台的股票卖出。而在2015年股灾期间，多数股票都遭遇了大幅下跌，此前为了买茅台而卖出的格力电器的股价，也跌到了阶段底部，但是当时市场上充斥着对格力电器的争议。
四川成都投资者 汤宏彬：当时董明珠也一直在市场增持，但是没有阻止股价的下跌，市场的争议也非常大，一个说格力有天花板，第二个说格力搞多元化，所以带来了很大的不确定性。但是按照当时的股价来看，格力已经跌到了市盈率可能6、7倍，7、8倍的水平，我觉得格力还是依然那个企业没有变化，我自己也去找到一些资料，说格力的市占率还有我们国家居民的空调渗透率的水平，和国外的，包括日本的其他国家去比较，其实我们国家的渗透率还有一些上升的空间，也就是说格力的天花板还有一段距离可以去走，那么这个时候格力跌到这么低的一个水平，它当时帐面的现金可能得有接近于市值的水平。所以说当时判断应该是一个很大的投资机会。
一直以来格力电器都在空调行业中占据龙头地位，但是格力电器在董明珠的带领下也是动作频频。造车，造手机、造芯片，格力开始多元化的道路。汤宏彬对此心存疑虑。而这时候汤宏彬又关注到了另外一家涉猎极广，多元化更丰富的企业复星国际。他将两家公司进行了对比。
四川成都投资者 汤宏彬：因为复星的话和格力不一样，格力的这些东西，就是它的这些新的产业，还没有贡献大量的业绩，而且从目前来看的话还有些不确定性，不论是从手机还是从新能源汽车来说，就是它在业务转型的时候面临的一定的不确定性，我现在还看不清楚。但是复星不一样，复星很多的东西，就是包括它的医疗上的东西包括旅游上的东西，现在已经很清楚，而且也在大量贡献盈利了，所以它这个东西已经是，就是说它这种转型已经是完成了或者是成功了的，所以说这两者是完全不同的概念，
现代社会瞬息万变，技术的进步给行业甚至整个社会都带来巨大的转变，汤宏彬认为好公司必须跟得上时代的步伐。而复星国际就是这样一家积极拥抱变化的企业。于是2017年，他又将格力电器卖出买入了复星国际。
四川成都投资者 汤宏彬：这么多年的话自己投资的一步一步过来，我发现，真正好的企业，真正值得长期投资的企业，除了那种传统的有护城河的企业之外，另外一种企业就是说，我能够适应这个时代，我能够拥抱变化，我能够积极地去进化企业，那么这样的企业就是非常优质的企业。
（以上是CCTV2《投资者说》播出视频版）
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