学员：如果看好标的，准备持有一年以上，用什么期权策略最好？
管大：首先比如说我看好一个股票，持有一年以上的时间，观点其实不够细化，我们要分成好几个情况来讨论。比如说持有一年时间，这是时间维度看好，但是空间维度还要细化，比如持有一年时间，我是认为一年时间不会跌，还是一年时间肯定涨，肯定涨也分为涨多少，涨50，涨100，还是说2年能翻番或者涨两倍，这些观点也都是不一样的。
再下来是风险偏好，比如说个人账户，我愿意为这个观点付出一定的代价，就是说我看错了认亏，认赌服输，我就为了追求高收益，难得找到这么一个非常好的标的，我愿意为此在承担一定风险的情况下，博取最高收益，这是一种风险偏好，另一种风险偏好比较低，偏机构型，比如我有一个好标的，不亏钱少亏钱，或者说波动小，别人不涨的时候我也涨点，别人大涨的时候我能够比别人稳，这也是一种风险偏好。
而且大家一定要记住，不存在一种期权策略，任何情况下比其他策略好，只好不差，这是不存在的。每一种期权策略，期权组合，都有适合自己的行情，也有不适合自己的行情，都有自己的长处，也都有自己的短处。做期权久了你会发现，其实你在设计期权策略的过程，就是和市场交换和妥协的过程中，你拿出你认为不重要的或者愿意牺牲的东西，去跟市场交换你认为更重要的东西，其实不外乎如此。
所以，比如说风险偏好特别强，我认为这个股票是个大牛股，这个股票未来一两年随时可能起飞，我目的就是为了逮到大行情，这是一种做法，对不对？在这种观点和风险偏好的情况下，最好的方法就是我就不断卖put，为什么卖put，因为我不怕跌对不对?不断滚动卖put，然后用put的钱买虚值的call，这可能是最好的一种方式，不怕下跌不怕波动，不怕亏钱，而且这种方式长期看也不一定亏多少钱对不对，还可以期限做个错配，卖可以卖近期的put，滚动卖近期put,买可以买中近期的call,买也不用买太久，比put要久一点就行了，比如卖周的put，买月的call，类似这种期限错配去增加收益。
像刚才那种是非常具有进攻性的一种策略，策略好处就是:什么时候涨起来我都能逮到你，而且是无限上涨的潜力;涨起来以后可以用call做接力行情，这个接力策略老学员们也都知道，新学员们可以去看看视频，或者找老学员交流一下，好处是每波上涨都能吃到，而且做接力的话呢，即使出现回抽行情也能很快锁定利润。
缺点是波动比较大，尤其是回调的时候，窄幅震荡的时候，可能有些波动，会有损耗，同时也可以卖Put买call的同时，每个季度买一点指数的严重虚值的put，好处是对冲大盘系统性风险，这也是一种做法，收益增强的做法。
这讲了第一个极端---风险偏好极高的极端;再讲另一个极端---风险偏好极低，我反正不亏钱就可以。这种情况也很简单，我卖长期的Put就可以了，中长期的put,比如现在融创平值Put，明年3月份的，十个月以后的，大概占股价15%，就意味着说我对明年融创不跌破现价有信心的话， 我什么都不干挣15%，这就是抢钱嘛，多舒服，或者说融创跌15%，我也不亏钱，如果一年后跌15%，我也不亏钱，大家说这个是不是非常具有吸引力的交易对不对？
这个交易唯一不好的地方呢，就是说融创一年在涨了15%以上的情况下，你的收益不高，不如持有正股或者用别的期权组合花样那么高，无所谓啊你牺牲的只是机会成本，绝对收益还是挣钱的，这种收益可能对个人没有吸引力，对机构是非常有吸引力的，比如我接了一些钱是长期不能亏钱的，它对风险的偏好是非常低的，这种时候我做Put就特别舒服对不对。
而且还有些变形优化，比如我可以画条线，我认为这只股票大概率他可以这么涨，比如一年涨多少，一年后涨到什么位置，我从现价到未来的价格画一条斜线，斜线上每个点卖出put,卖远期实值put,卖远期实值Put也很舒服对不对，每个方式都有很多变化的地方，核心就是把你的观点捋的非常细，把你的风险偏好分析的非常清楚，根据你的风险偏好和观点选择合适仓位，比如卖仓胜率高，买仓盈亏比高，在胜率和盈亏比之间，寻找一个平衡就好了。
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