为什么 iVIX 会低于 IV?
如果合约数量特别少，是可能产生 iVIX低于合约自身 IV 这种情况的。
因为 iVIX 是由合约价格叠加而来的，所以OTM的期权的数量对计算还是有挺大影响的。
OTM CALL，次季的合约数明显比当季少。
iVIX 是由 OTM 期权价格叠加而来的，因为期权价格包含了标的超过某个执行价的概率，举个极端例子：标的现在100，我们只用执行价=101和102的两个合约来计算 iVIX ，即使这两个合约的 IV 有20%（反应了标的超过101和102的概率），但是对于 iVIX 的计算公式，相当于标的超过103，104，105的概率为0（因为没有合约，所以价格为0），这样会导致 iVIX 特别小，小于101的 IV----20%。
缺失合约对于远期 iVIX 影响会很大，在这个极端例子里，如果是1年的合约，相当于说市场认为在一年里标的的波动达到3%的概率为0，可想ivix肯定就很低了。
一些国内的文档会把 IV 外推，就是人为合成一些合约来做计算，虽然内推也是合成合约，但是内推和外推的意义是完全不同的，内推只提高精确性，并不显著影响 iVIX 结果；但是外推相当于“创造了”很多新的信息。我个人觉得这么做意义不大，本来 iVIX 就是要看市场参与者的预期，如果你都知道了预期（所以才能“创造”合约价格），那么计算出的 iVIX 也没什么意义了，只是为了数字上的好看，工整一些。
当然最主要的问题还是上交所的合约设计不合理，人为定一些“主力”期权合约.
从某种意义上说，取消 iVIX 指数也是合理的，缺少合约的情况也会发生在近月 iVIX 计算：当一天内标的大幅波动的时候，市面上可能会缺少 OTM 期权，那么当时的 iVIX 也就没什么意义了。
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