管大讲期权:优化组合和心理陷阱

Z学员:管大,本来是要开到7左右的行权价,结果忘记修改行权价。想平仓,但害怕亏太多,又不敢平。期权是完全不懂,这次跟管大好好学习。

管大:错误的仓位,发现就要平掉。这是典型的一个心理陷阱。我每天做的事,就是看一遍自己的Portfolio,然后琢磨每一项是不是最优的,有没有还可以再优化的地方。不断调整优化组合的盈亏比,才是专业资管最重要的事,就连不是最优的都需要调整,何况错误的仓位。损失厌恶是一个很常见的心理陷阱。

Loss Aversion

损失或潜在损失带来的痛苦,大概是相同收益带来的快乐的2.5倍,所以意识到这一点以后,才有可能克服它。

但是克服起来也不是特别容易的。

有两个办法,一个是把持仓当成别人的,不要当成自己的;另一个呢,就是不断扫描组合,思考如何优化。这个过程会让你的大脑不断的立足现在看未来,从而逐渐忘掉过去,就不容易有这种损失厌恶情绪的出现了。

L学员: 老师,做了一个短期的Strangle,情绪在 Call 那边突破以后,是不是就应该把 Put 的腿平掉?因为离到期日比较近,想着万一有反复,就一直拿着,其实 OTM 已经很多了,而且最后一个星期吃掉了不少利润。虽然整体还是盈利不少,但感觉这个操作不够优化。请您指导。

管大: 期权的Long Position,比较好的操作是止盈不止损,尤其在Strangle这种结构。浮亏的那条腿,只剩一点点渣,平掉没有什么肉,万一来行情那就是彩票,继续持有的盈亏比是很划算的。但是浮盈的腿,要及时止盈,否则临近到期时Theta损失太厉害,而且一旦遇到行情反复,盈利回吐会很严重。

这种时候的操作可以借鉴DDH的做法

Short Position,在卖的合约已经吃到大部分肉的时候,要及时止盈。

本文所有内容仅限于投资者教育,所有内容不构成任何交易指引性建议,投资者需独立承担自己投资决策的结果。

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