隆基成立物流公司,是“不务正业”?还是“独具慧眼”?

       企查查显示,5月6日,海南隆茂物流有限公司成立,法定代表人为钟宝申,注册资本1000万元人民币,经营范围包含:国内货物运输代理;国际货物运输代理;陆路国际货物运输代理;装卸搬运;普通货物仓储服务等。企查查股权穿透显示,该公司由隆基股份100%控股。

        一家光伏制造型企业,怎么干起了物流的“生意”,直观上大家可能会觉得“不务正业”,但是在笔者看来,却是“独具慧眼”。下面笔者将从几个方面来进行分析。

1、组件存货

       钟总在2020年度及2020Q1业绩说明会上提到“21Q1组件的存货总共是87亿,在一季度存货的周转环比变慢了,主要是海运船运方面一季度遇到了整个物流运输船比较紧张在途差不比占用了2GW的存货。在途存货压的比较厉害”。

      对2020Q4月2021Q1的存货项目进行拆解可知,组件环比增加了31亿存货,正好对应约2GW的在途组件(存货)因此海运物流问题极大的影响了隆基在2021Q1的现金流

2、组件出口物流需求

       按照隆基2021E组件的出货目标(40GW,假设出口25GW、国内15GW),每个40尺的标准集装箱能够放约300KW的组件,25GW组件需要约8.3万个标准集装箱。
      另外,巴拿马货轮载重6-8万吨(取平均7万吨),以隆基440W的166组件27.5kg计算,40尺集装箱可以放约18吨组件,外加组件包装(估计2吨)还有集装箱自重4.1吨,单个40尺集装箱装满重约24吨,单艘巴拿马货船可以装约3000(70000/24)个40尺集装箱,今年隆基出口的25GW组件折合约8.3万集装箱需要约28艘货轮!可以看出后面随着组件出口的增长,隆基的体量对物流的需求量十分巨大

3、组件物流价格

      根据2021.4.21隆基业绩说明会提到的信息,组件国内运费平均稳定在3分钱/W,2020Q4国外运费每瓦2.5美分(平均汇率6.6,约合0.165元/W),2021Q1运往美国的运费为每瓦3.5美分,考虑到欧洲、亚太运费低于美国,以及21Q1运费涨价的因素,假设2021Q1国外平均运费为每瓦3美分(平均汇率6.5,约合0.195元/W)。根据2020Q4、2021Q1的国内外运费单价来分别近似估算2020年全年、2021年全年的合计运费。
       另外考虑到出口的组件价格分为:离岸价(运费都是由客户承担)和到岸价(运费由组件厂商承担,到岸价格高于离岸价),二者的选择取决于客户的需求,暂时假设隆基2020、2021出口组件中到岸价出货占比50%(到岸价、离岸价出货各占一半)。

通过上述组件运费测算可知:
1、出口的运费远高于国内的运费,且出口货运单价的变动对运费的变动造了成较大影响,也导致组件环节的利润波动较大;
2、21年相比20年运费翻倍(14.95亿->32.63亿),在运费上有很高的降本潜力可供挖掘(特别是到岸价出货占比提升后,极限可达60多亿);
3、21年相比20年运费占组件营收比例提升了月1.52%(4.25%-5.77%),高昂的运费,侵蚀了组件的毛利率。

      综上所述面对日益增多的存货与高昂的运输费用,当前的第三方物流形式已经无法满足隆基提升运营效率(降低存货、提升周转率)、降低运营成本(降低运费)的需求。隆基通过自建物流,可以打通其在组件交付环节上的堵点,也进一步降低了成本,平抑了业绩波动,提升了综合竞争力。


  $隆基股份(SH601012)$          #光伏#    

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往期回顾:

1、【从研发角度看隆基在光伏行业的竞争力】

2、【从专利布局角度看隆基电池技术路线】

3、【关于隆基在硅片环节护城河的几点思考】

4、【隆基在硅片环节的降本路径分析】

5、【隆基2021Q1业绩预测】

6、【隆基2021Q1业绩预测复盘】

7、【连城数控业务及专利布局分析】

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精彩评论

Anonymousinu2021-05-09 02:49

中远海控:要是都像你这样我怎么赚翻倍的运费

轻神骨头2021-05-09 06:53

恒力也和中远谈了合作,现在这个海运情况,积极的公司都会想办法

伙计202021-05-09 03:03

分析得好极了。看好你。
船代的效益可能要慢慢释放,随着组件出口量的不断增加,效益将越来越明显。
按当下每年28艘船的量来算,在某些出货量较少的航线上,凑满一船货时间可能要2个月。这样的路线,依然要依赖于专业化船代来分担成本。也可能,隆基船代要携带其他货物来降低成本,就像其他专业化公司一样。
隆基的管理层的确很有创造力。

连城城2021-05-09 11:06

隆基最令我佩服的就是其重要布局常常具有开创性,而随着规模的不断扩大,这些布局越来越难被简单复制,当友商还在为融资苦恼的时候,隆基又起航了。

凌雪思无邪2021-05-09 05:08

成立像中远海控一样的公司?自己去租船??
那可是一个重资产,周期性特强的行业!!中远海控固定资产一千亿!!

全部评论

叮当滴粑粑2021-06-10 13:22

跟海狗搞好端到端,签3年长协

西南偏南west2021-05-15 21:27

现在运费成本化也是无奈之举,美线、欧线现在连箱子都得提前3个月预定,价格早就是以前的4-5倍了。

凌雪思无邪2021-05-15 19:48

看到了!!

戒定慧-知行合一2021-05-15 19:16

说了不是租船买船,是运筹整合