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投资120亿的梦时代，到底能值多少钱？或许投资鄂武商，或者不投资鄂武商，都很有道理。关键对时代广场的分歧。如果没有梦时代，鄂武商相当好估值。加上梦时代这个巨大的变量，鄂武商的估值就变得比较困难。如果梦时代能够微利或者微微亏损（小于现有摩尔城现金流的三分之一），那么以现在的价格买入鄂武商，肯定是一笔划算的买卖。但是，如果梦时代亏损很大，例如，亏损超过鄂武商现有的现金流，那投资鄂武商就是找死。对我而言，我比较倾向相信jiancai先生的判断；因为他在商业地产方面 的研究，非常细致和专业。他判断梦时代最坏的情况，不过损失鄂武商现有现金流的三分之一。而且，更大的可能是，梦时代未来将会是10亿级的项目，如此，鄂武商的租金可望在25亿附近，其估值应该在400亿－500亿附近。即上涨五倍左右。鄂武商会是一只五倍股吗？拭目以待。
鄂武商又跌进12元了。感觉这个价格可以持有一些股份了。这是一家商业能力很强的购物中心，梦时代仍然没有建成；不过，鄂武商的股价倒是经历一番大规模上涨之后又跌落下来。鄂武商面临的对手，似乎也越来越强。恒隆，虽然作为港商竞争力较弱的存在，仍然是鄂武商极为强劲的对手。看一看，恒隆招到的品牌，鄂武商是不是会感到一丝凉意？
它的利润增幅，应该主要是靠调节出来的吧？关键是营业利润其实并没有增加。恒隆的济南和无锡已经接近成功了，特别是济南，其实租金相当可观了。而且，按照当地的货币来看，恒隆的租金在上半年增加了7%。这是真真正正的增加。当然和太古、九龙相比，还是逊色。
鄂武商估值相当低，现在的现金流推算出来的价值远远超过了市值。梦时代的成功可能性很大；即使失败，失败以后的现金流推算出来的价值应该也会超过市值。所以我觉得购买鄂武商确实是胜而之后求战，而不是战而之后求胜。但是，这并不能掩盖鄂武商在2019年上半年相比同行干得并不好。按理说，超市受到网上购物的影响，但是购物中心受到网上购物（负向）和奢侈品复苏（正向）双重影响。我原先估计，应该是有实质性的增加的。但是购物中心的营业收入基本持平。
恒隆主要问题是，陈总太能写文章了，给予投资者过高的期望。
按照大道的说法，一个季度太短，也看不出太多的东西。所以需要观察季报，但是不能过分依赖季报。摩尔城营业收入，还是需要更长的时间观察。整个购物中心点收入也基本保持了稳定。这个其实也相当令人无奈。本来以为凭借鄂武商强势地位，在奢侈品复苏的背景下，即使不能和太古比，起码应该和恒隆可以对比吧。看来陈总说的按照当地货币增加7%的业务，确实非常困难。好在鄂武商还有梦时代。否则，真应该全仓恒隆了。