假期抽空，上来和大家唠唠![[笑]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_01_smile.png?v=1 "[笑]"){kind=small}
。近期大盘在3000点附近反复震荡，我们的整体市场估值指标也处于偏低或正常区间。
长期来看，3000点对于A股来说处于价值中枢，是一个比较尴尬的位置，既不是好的卖出点，也不宜过多加仓。鉴于目前市场环境，我们的投资思路主要是从港股指数和折价封基中寻找机会。
一、港股指数
港股指数的投资机会之前已做过提示，我也是在8月撰写《AH股溢价指数突破130》时，慢慢加仓港股。
主要逻辑是香港市场由于一些事情表现较弱，恒生AH溢价指数在130附近高位徘徊（如下图所示），反映了港股H股相对于对应的A股股票处于折价较大的状态。
对于国企指数、香港大盘、香港中小等港股指数而言，其指数成分股公司的业务大都在大陆，其基本面情况和A股并无不同，随着A股市场的开放性不断增强，预计两个市场间的估值差异会慢慢变小。
此时投资港股一方面可以吃到这种暂时的不合理的估值折价，一方面可以收获业绩成长的收益。当然，这种差异在短期未必会消失，甚至还有进一步扩大的可能，但是对于长期投资者而言，这种估值差却不失为一种安全边际。
从几个港股指数的估值来看，截止9月30日，国企指数PE 8.24，PB 0.98，香港大盘PE 8.27，PB0.99，香港中小PE 11.96，PB 1.4，国企指数和香港大盘均处于破净的状态，盈利收益率均大于12，长期来看，具有不错的投资价值。
二、折价的基金
折价基金是我偏爱的一个品种，其折价是在基金成分股市场估值的基础上，给二级市场买入的投资者提供了一定的折扣，这也是我们寻找的有一定安全边际的投资标的。
下面列出了一些目前折价较大的股票型或混合型封基。
上表中包括了部分折价较大的定增基金、定开封基，其中贴水率是各基金的二级市场交易价格相对其净值的折价。
由于各基金中除股票之外大都配置有金融债、银行存款等低风险资产，因此，股票仓位的实际折价率都高于基金的整体折价率。由于各基金股票仓位比例不一，其股票仓位对应的实际折价率也各不相同。
此外，基金的投资风格、风险等也各不相同，在实际投资时，需要具体基金具体分析。公众号之前的文章分析过一些折价基金，如九泰锐益、东方红睿阳三年混合、兴全合宜等，后续还会挑选其中部分进行分析，对折价基金感兴趣的小伙伴可以持续关注这方面的内容。
如果你看好某只折价基金的基金经理的主动管理能力，刚好想入手，此时的折价基金便是一个非常好的选择。
以上是本人近期投资思路的一个简单分享，不构成推荐，投资还应独立思考。
that's all.
本文首发我的同名微信公众号：不在此山中 欢迎关注。每周更新发布全市场估值水平以及4主要指数的估值水平。