科创板的开通无疑是今年资本市场上最重要、最热的事。无论是公众号里的留言区还是我近期赴东方财富某营业部给投资者讲解指数基金的时候，很多投资者都在问我，有没有科创类指数，能不能介绍几个科创类的指数基金。
如果有小伙伴问我：您觉得最好的科技指数基金是什么？我会毫不犹豫地回答：中概互联（513050）。中概互联中的成分股：腾讯、阿里、美团、百度、京东、携程等是中国最优秀的一批科技型企业的典型代表。其前十大持仓非常集中。详见下图：
这些企业是在美国或香港上市，不仅涉及到不同估值体系，还会受到当地股市系统性风险的影响，因此，给中概互联估值相当不易。尽管如此，基于对腾讯和阿里“护城河”的认可及前景的看好，我依然打算长期持有中概互联。
说回到其他的科创类指数。科创类指数估值一般比较高，属于高弹性品种，在行业大类上，主要被归于信息行业。且看下图中证对信息行业的细分。
人们往往对科技型企业的成长性寄予比较高的期望。将小米作为互联网企业还是作为制造业来估值，差异是非常大的。
在指数基金的投资理念上，我对高弹性的品种一向非常谨慎，理由很简单，高弹性品种对择时要求非常高，涨得快，跌得也快。
这种“一会儿是冰川、一会儿是火焰”的品种一旦买卖点掐得不好，很可能白忙活一场，而损失的可能不光是机会成本、资金的时间价值，还有可能导致本金的严重亏损。
而那些长期业绩优异（高roe）的指数，例如：主要消费，食品饮料，中证白酒等，对择时的要求相对比较低。换句话说，即使买卖点把握得不好，长期稳稳地拿着，呆坐不动，也可以获得非常不错的收益。
本文主要从科创类指数编制方式、历史收益情况、估值水平等方面加以全面分析，希望给看好科创主题的小伙伴提供参考。
首先还是要弄明白，目前国家大力推出的科创板，主要是为了支持哪些行业的发展。根据《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》，科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。
目前，市场上有基金跟踪的科技类指数主要有：CS计算机、中华半导体、中证TMT150、深证TMT50以及科技龙头。
这个科技龙头指数，就是最近踏准市场主线，突出了“科技”和“龙头”两个概念、火爆发行的华宝中证科技龙头ETF(515000)跟踪的指数。以下对CS计算机、中华半导体、中证TMT150、以及科技龙头这四个指数加以分析。
一、编制方式
还是习惯通过表格的方式呈现：
从编制方式来看，后面三个指数编制方式都非常简单，CS计算机主要专注于计算机的软硬件设备，中华半导体主要专注于半导体行业、TMT（Technology，Media，Telecom），是科技、媒体和通信三个英文单词的首字母，是这三个行业的综合。
而科技龙头指数的编制方式是比较复杂的（我的表格里主要抽取一些比较关键的信息，如果想详细查阅指数编制方式，可登录中证官网），该指数主要从四个维度取样：企业规模大、市占率高、成长性好、研发投入高。
涉及的细分行业范围也比较广，有创新药的恒瑞医药，金融类科技企业恒生电子，还有做血制品的华兰生物。
从前十大权重股来看，科技龙头与后面几个最大的不同是，该指数中纳入好几个生物医药类的细分龙头，剩下3个指数则是专注于各自的领域。
二、历史业绩表现。
通过WIND终端，我查阅了这四个指数的历史收益情况，总结如下：
从指数历史投资回报来看，总体呈现出高弹性的特征，尤其是TMT150，弹性非常大，这种指数就像券商一样，一定要在烟火声中及时离场，不然，回撤速度会和上涨速度一样快。
从今年以来的收益来看，这几个指数表现都还是非常优秀的，毕竟沪深300至8月26日的全收益涨幅只有27.79%。
此外，值得一提的是，自2004年12月31的基期到8月26日，沪深300的全收益指数为4799.74，CS计算机的表现远远好于沪深300，但是比起长期高ROE的主要消费、食品饮料的历史回报还是相去甚远。
三、估值情况
由于我的估值表中没有对科技类指数进行估值，因此，参照wind的估值，如下表：
面对当下如此估值水平，风格偏保守的我，真心下不了手。对于指数基金，我主要投资方向还是那些长期业绩稳定、优秀（高ROE）的品种，当然，要在低估时买。
如果非要从这几个指数中选择一个的话，结合成分股的质地和估值水平，我选择科技龙头指数。本文首发我的同名微信公众号：不在此山中 欢迎关注。每周更新发布全市场估值水平以及40个指数的估值水平
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