指数基金在投资中的应用二:投资科技股不是价值投资吗?哪些场内场外可以选择?

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写在前面:几次雪球和基金公司的邀请,都有很多现场的朋友找我聊投资并提到宽基和行业指数基金的使用,既然聊了,索性就结合个人的投资实践,系统的梳理下指数基金在投资中的应用。为什么这篇讲科技指数投资是第二篇呢?因为我认为我在去年下半年发布的《珍惜中证500的历史性投资机会》系列,算是指数应用的开始,大家可以自行查询。好,我开始说,大家看,我会一气呵成,难免有错误,请大家批评指正。

正式讲科技类指数基金前,先跟大家纠正两个偏见。

一、科技股有没有价值?

我们先看看一张走势图吧。


这张图是苹果2000以来的月度走势图,大家自己计算下,从-15美元/股,到现在的220美元/股,苹果的股价翻了多少倍?上涨了多少?

按照2018年财报,苹果公司的营收约为1.8万亿元人民币,苹果也是美国最赚钱的公司,2018财年实现净利润595.3亿美元,同比增长23%,相当于近4000亿人民币。

再看看国内的华为,华为最近一次在国内资本市场引起关注,是9月11日他计划发行60亿债券;而2018年华为的财报同样优秀,2018年华为实现营业收入7212亿元,约合1052亿美元,同比增长20%,华为年营收首次突破1000亿美元,超过阿里和腾讯的营收总和,实现净利润593亿元,同比增长25%。

所以第一个偏见,科技股不是价值投资不攻自破,苹果、华为不比任何价值投资的标的少赚,从他们的历史回溯看,几乎任何时候介入,都是赚钱的。

二、国内科技公司没有投资价值?

很多人还质疑的是国内A股市场的科技公司没有投资价值。关于这个问题,我个人思考下来,无非两个方面,第一个国内炒作成风,牛市下,只要跟所谓的科技沾边,只要大股东放个黑科技的大气球,一顿疯炒,事后一地鸡毛,比如暴风科技、乐视网;第二个,A股上市的很多科技公司更多的只是产业链条上的加工者,说的再直白一点,就是组装生产线,没有核心技术。第一点是A股的通病,第二点,这是我们现在的现实,整个产业链的升级哪有那么容易,当然这些产业链上的公司自身也再一步一步往核心技术方向努力,并不说国内就没有优秀的公司逐步成长起来。举个栗子。

尽管很多人看不上中兴通讯,但中兴通讯在通信领域不断的发展壮大可是真真正正的凭实力说话,看看股价是不是跟苹果的曲线有的一比,从最低价0.18元,到现在的34元,190倍,比茅台又如何呢?除了这类巨头,包括歌尔股份、中科曙光、海康威视等等,都在慢慢成长,股价也非常惊人,大家可以自己复盘。

这两个偏见大家还存在吗?还需要我来纠正吗?不需要的继续往下看,需要的筒子,请从头再看一遍,就酱紫,我继续。

三、投资科技股的几种理性选择

真正制约投资者对科技股的投资热情,还是因为我们不懂科技,而且科技的发展太快了,更新换代在几个月内就可能完成,往往我们刚刚看明白一家企业的产品逻辑,结果整个行业的逻辑被颠覆或者升级、竞争激烈,公司的业绩立马变脸,这才是根本原因。同样的事情就不会发生在医药医疗类投资上,虽然同样很多人也不懂医药医疗,但好歹研究过确定性后,不会再短期内迅速变脸。所以,投资科技股确实要步步惊心,处处小心。所以,选择个股投资的方式,虽然有可能是最暴利的结果,可是并不一定适合绝大多数人,对未知的空间是最大的障碍;我复盘完后,主要有三种方式可以参与科技股的投资,第一种,选择场内的行业ETF,目前比较好的选择我认为不是科技ETF,范围太广了,并没专注到当下最有爆发力的科技半导体,仅就10大成分股而言,就包括了恒瑞医药、迈瑞医疗、亿纬锂能等医药、电子烟个股;而通信ETF515880和半导体50ETF512760相对就专注的多,调整到位,我会适当配置这两只场内ETF;第二种,选择主动管理型基金,其中金鹰信息产业股票C(005885)(换手率太高)、财通集成电路产业股票C(006503)都算是不错的主动配置基金,后面我再研究看看有没有更好的;第三种,选择场外行业指数基金。天弘中证计算机主题指数C(001630)、南方中证500信息技术联接C(004347)、融通人工智能指数(LOF)(161631)也算是不错的选择。不过,由于一波翻倍上涨,普遍都有些高估,着急随时发车,不着急的可以等等回调。

既然是投资应用,我就分别展开,把场内、场外指数、场外主动基金分别从我的认知分析给大家。

四、场内科技ETF的选择

总体来说我们还是幸运,由于竞争的激烈,各大基金公司快速发行了跟踪主要科技类指数的,这使得很多不是很懂科技但又想参与科技浪潮的投资了非常的选择。目前市场上主要有5支科技类的ETF,分别是科技ETF、半导体50ETF、通信ETF、5GETF、计算机ETF、半导体50ETF,我大致说下他们各自的优势和劣势。

(一)科技ETF(515000)。这是华宝基金发行的一只完全跟踪中证科技龙头指数931087的行业指数基金,从8月16日发行以来,短短一个月的时间居然规模突破了60亿,不得不说华宝基金这两年进步很大,时机点也抓的特别好,上市以来涨幅达到了21%。

中证科技龙头指数由沪深两市中电子、计算机、通信、生物科技等科技领域中规模大、市占率高、成长能力强、研发投入高的50只龙头公司股票组成,以反映沪深两市科技领域内龙头公司股票的整体表现,为指数化产品提供新的标的。这也就决定了他的优缺点:设计的特别科学。这支中证科技龙头指数,在我看来设计的特别科学,几个纬度,第一,以稳定性为大前提,主要通过2条筛选:剔除最新市盈率小于 0,或处于待选样本中最高的前 10%区间的股票;剔除过去三年研发投入复合增长率为负的股票。这样就初步保证了企业持续盈利和成长性。第二,以成长性为大前提,931087指数很注重成长性,他对营收收入增长采用的是TTM法,正常的计算方式一般是采用年报营收,但他这个是过去12个月的营收,这个非常符合科技企业周期性增长的特点;所以的定义是:通过稳定性纬度后,进入备选空间的股票的过去一年日均总市值与营业收入(TTM)两个指标分别排名,将两项排名的算数平均作为综合排名,在细分行业内根据综合排名选取排名靠前的股票,共同构成 100 只股票。第三,特别注重科研投入,931087指数会对对入选的 100 只(实际可能超过 100)股票按照最近报告期的营业收入增速与净利润增速排名的算数平均排名与最近年报研发支出总额占营业收入比例排名的算数平均作为综合排名;在细分行业内根据综合排名选取排名靠前的股票,共同构成 50 只最终的成分股。最后再按照市值加权构成指数成分股及占比。

缺点方面,除了指数本身的波动性外,最大一点,应该说它并不是反应当下最热也是国家投资的重点领域:5G和半导体,能够更加精准反应5G通信和半导体行业发展情况的,是通信设备板块指数和半导体50,我后面接着说他们。

(二)通信ETF(515880)。国泰证券这两年尤其是今年在细分行业ETF的布局和推进上可圈可点,可以说是积极进取,他们对标的几个细分行业的ETF卡位质量非常好。这支指数基金是9月6日发布的,9月5日的发布会,邀请了我去参加并做了一个演讲,目前不到20个交易日规模达到了接近20亿,同样突飞猛进,上市后最高涨幅13%,时机点也非常好。$通信ETF(SH515880)$

中证全指通信设备指数选取中证全指样本股中的通信设备行业股票组成,以反映该行业股票的整体表现,目前有57支成分股。他的优点:第一,更能反应通信行业(5G),这个指数盯得就是通信产业,他这57支成分股包括中兴通讯、北斗星空、闻泰科技、亿联网络等,基本上都是通信行业的个股,即便其中的工业富联也算是通信设备的生产企业。说他,他是最纯正的5G行业指数。第二,虽然采用了市值加权法,但是也规定了单支成分股的占比不超过10%(50支成分股以内时,不超过15%),避免了被单支成分股绑架。

缺点:第一,指数缺少主动筛选因子。这个指数是中证按照细分行业做的编制,总共20个二级行业,40个三级行业,3个四级行业共同发布的,所以没有像中证科技龙头指数那样增加筛选稳定性和成长性、科研投入的主动因子,科学性不够。第二,波动性比较大,这是科技行业的特性。

(三)5GETF(515050)。华夏基金作为业内的老牌一线基金公司,今年发力也非常猛,他9月17日发行华夏中证5G通信主题ETF基金,还没正式上市就已经有7.48万用户申购了,规模达到了41.53亿,牛,大公司就是大公司,有钱,豆浆喝一碗倒一碗,没毛病。来看看这个指数的特点。

中证5G通信主题指数选取产品和业务与5G通信技术相关的上市公司作为样本股,包括但不限于电信服务、通信设备、计算机及电子设备和计算机运用等细分行业,旨在反映相关领域的A股上市公司整体表现。他有什么特点呢?第一,这个指数发布4月25日,如果我推算的没错,这支指数是华夏基金研发后提报中证公司的发布的,所以他不是中证公司原始发布的数据。第二,他是反映了华夏基金通信行业专家的主观判断,所以自带主动主动因子,比如他在选择成分股时就界定为:选取产品和业务与 5G 通信技术相关的上市公司股票作为样本股,相关领域包括但不限于电信服务、通信设备、计算机及

电子设备和计算机运用等细分行业。这个范围比较宽,其中计算机运用偏后端应用能不能算作5G呢?还是有些争议的。第三,也正是因为反应的是华夏基金通信团队的判断,他的成分股占比中采用了权重因子,反映到十大成分股就可以看到,信维通信的权重占比是9.93%,超过了中兴通讯的9.4%,前十大占比超过了60%,比其他通信指数都高,也就注定了波动性更大。第四,但他也有一个好处,就是可以不断的更替新的成分股进来,也就是说,会跟踪整个5G发展的前后端情况,就是不知道能不能及时切换。

(四)计算机ETF(512720)。这支也是国泰证券发行的一只跟踪中证计算机主题的ETF基金,相对于其他几只基金,这是一支不怎么受关注的ETF基金,9月16日上市以来,也录得了28%的涨幅,但份额只有3.7亿,这个指数目前的数据是8032点,超过了以上几个指数。来看看他的特点。

中证计算机主题指数以中证全指为样本空间,选取涉及信息技术服务、应用软件、系统软件、电脑硬件等业务的上市公司股票作为成份股,以反映计算机类相关上市公司整体表现,为市场提供多样化的投资标的。所以,他的优点:第一,综合比较平稳,100支成分股,单支个股权重控制10%以内,前十大占比不超过40%;第二,从他的成分股来看,他更多的跟云计算、自主可控的关联度非常大,这会是未来1-2年无论业绩和题材都是非常好的机会。他的缺点也是波动性比较大。

(五)半导体50ETF(512760)。这支跟踪CES半导体行业的ETF基金居然又是国泰证券的,我只能说,你们确实牛逼,几个坑占得好极了。这几个细分指数里面,最牛擦的就是他,2019年6月12日上市以来,录得47%的涨幅,牛币的不得了,份额增加的也特别快,目前有12亿了。来看看他的特点。$半导体50(SH512760)$

中华交易服务半导体行业指数为股票价格指数,旨在追踪中国A股市场半导体行业上市公司的股价表现,相关公司经营范围涵盖半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试。第一,我比较奇怪是他为什么叫半导体50,他跟踪的中华交易服务半导体行业指数的成分股只有40支,噢,我知道了,一定是国泰基金希望512760像上证50一样,可以牛很多年。你以为真的是这样吗?告诉你,我错了,实际上这个指数是要选50支成分股的,奈何符合条件的只有40支。半导体,任重道远啊。第二,这个指数也是新的指数,发布于2019年3月18日,主要还是受制于我们之前半导体企业过少以及质量差,我们最早的一只半导体指数是800半导体,只有7支成分股,发布于2012年12月21日,比较成型的指数是发布于2013年7月15日的半导体(H30184)有30支成分股。第三,他很纯粹,就是半导体产业链上上市公司,从材料到设备、设计、制造、封装或测试。缺点,目前看,就是这一波涨的太急了,能像样的修正下就好了。

好了,5支场内交易的科技类指数基金都跟大家介绍完了,整个消化完,对于我个人投资科技股也是一种升华,我会在接下来的配置中,除了个股外,会继续配置这些指数ETF。关于他们的投资价值,从短期来说,半导体50>通信板块>计算机>5G>科技,从中长期来说,半导体50>计算机>科技>通信板块>5G。

五、场外指数基金和主动型基金

再说下场外的科技类指数基金,以及目前我了解到的主动型公募基金吧。

(一)场外指数基金。目前我初步看下来,值得投资的场外科技类指数基金,主要三个分别是天弘中证计算机主题指数C(001630)、南方中证500信息技术联接C(004347)、

融通人工智能指数(LOF)(161631),我分别介绍下他们的情况(后面有合适的场外指数基金,我还会继续研究和发现)。

1、天弘中证电子指数C(001618)。这个指数跟场内的国泰计算机ETF实际上是一样的,都是跟踪的中证CS计算机(好怀念以前玩CS的年纪,如果能再回去,我保证不再玩CS了,一宿一宿的浪费生命,我会多谈几场恋爱,不说了,太幸福),所以指数并没什么好说的,10个亿的规模,老牌基金经理张子法,老实说,我后面$悄悄盈组合,会在合适的时候配置他或者是南方中证500信息技术联接,愿意跟投的可以关注。这支指数今年的收益率51.92%,亮瞎。$天弘中证电子指数C(F001618)$

2、南方中证500信息技术联接C(004347)。南方基金跟踪的中证500信息技术指数,发布于2013年11月3日,这个指数也是中证500内部分拆的10个行业指数之一,编制并无特色,但他有一个很鲜明的特点,就是中证500里包括大量优质的中小型信息产业个股,这个成分股目前68支,包括十倍股沪电股份,还有生益科技、中国软件、水晶光电等等,如果能调整下,后面的爆发力依然很强。今年涨幅67.80%,3年收益率9.34%,大幅跑赢天弘中证计算机;最大的问题是规模太小,只有0.81亿。啪,另一只也瞎。

3、融通人工智能能指数(LOF)(16631)。融通基金发行这支基金跟踪的是中证人工智能主题指数,选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股,反映人工智能主题公司的整体表现。这个指数有100支成分股,包括但不限于大数据、云计算、云存储、机器学习、机器视觉、人脸识别、语音语义识别、智能芯片等,所以虽然大方向是人工智能,但是这样既有硬件又有软件,往往比较稳定,也是非常不错的。今年的收益率59.18%,这是一支可以场内外都交易的LOF基金,已经没有可瞎了。

目前场外的,我看下来就这三个最靠谱,其他没细看。

(二)关于主动管理型基金,也就是公募。应该说,这些年公募也好私募也好,都有很多不错的,能力特别强的基金经理做的特别好。但是现在对于公募基金的限制以及管控都有问题,一个是限制比较多,比如仓位控制,也许遇到了大的风险,他们也不能卖;二是有的还有封闭期,你不能卖;等等;三是,在管控方面也有问题,由于基金经理需要从募资中提取管理费,频繁的买卖这些都是常见的现象,所以,导致看着收益率挺高,实际手续费也没少交。大致看过,金鹰信息产业股票C(005885)(换手率太高)、财通集成电路产业股票C(006503)都算是不错的主动配置基金。

文章一气呵成,难免错误百洞,大家有什么要补充的,比如更好的主动型场外基金、场内外指数,都可以留言给我,感谢不吝赐教;希望大家能在接下来波澜壮阔的科技牛市中,收获自己的一份喜悦。也欢迎大家持续跟踪订阅,以及我个人的公号,提升投资能力并撰写个人的投资心得是我的爱好,这种实战的投资内容,相信会给大家更有价值的参考。#做多中国#

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精彩评论

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无声11-18 22:24

有用就好

无声11-16 13:39

写的着急,多谢指正。

周刚5ly11-16 13:24

天弘中证电子和计算机那段是不是写错了,上面说的计算机 下面写的是电子

爱在深秋nwz11-13 22:41

学习了

无声11-05 11:22

$计算机(SH512720)$ 调整的差不多了,其他的都差点。