由13倍的百度兼谈困境翻转企业的投资机会


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李彦宏先生还是一位非常让人尊敬的公司ceo的,1999年,他从硅谷毅然归国,并创立了百度公司,并最终从众多竞争对手中脱颖而出,成为中国最大的搜索引擎公司,也是国内真正能对抗当时谷歌的搜索业务公司,曾经的BAT里面最如日中天的大公司。可以说时至今日,如果你在pc端搜索,第一个选择还是百度,所以,来看2018年百度的财报,依然非常靓丽。根据百度发布的2018年全年财报,百度2018财年总营收为1023亿元(约合148.8亿美元),比2017财年增长28%。净利润为276亿元(约合40.1亿美元),比2017财年增长51%。$百度(BIDU)$

如果是单独看这份财报的话,会有很多投资人觉得这非常棒的公司,业务领先,又非常赚钱,可是为什么会惹来祸水呢?简单来说,还是因为百度陷入了困境。

百度的困境不是来自于自己的不努力,Robin是一个非常敬业的人(其实我不知道,我都是从百度上看到了的,人家也不是认识我呀),也不是来自于所谓的商业化竞标,恰恰来自于整个行业已经面临着被颠覆的可能。也就是说,移动互联的时代,人们对于大一统的信息搜索其实没有那么强烈的需求;从形态上来说,信息流被分散到文字、视频、音频等各类载体,这是百度大一统办不到的;从内容分发的角度来说,兴趣引发的内容垂直化也在深深的割裂互联网的平面化现状;这些都是百度原有搜索业务不能通过自我进化可以实现的。

而百度的根基就在搜索,所以,今天虽然他们在拼尽全力发展百度AI、百度安全、百度外卖、百度医生等新的产业的时候,始终都不能脱离原有的业务框架和思维;而在企业发展中,又没有像阿里和腾讯一样,在不同的业务领域全面布局,多点开花,过度的专注于搜索主业;所谓成也萧何败萧何,如果未来百度走向末路,也不是败在管理和人格上,而是时代在变迁,搜索这类大一统的业务不可能继续鼎立潮头。

回到投资,如果从困境翻转的角度出发,你现在投资百度吗?毕竟股价已经跌回了2012年,市盈率才13倍多一点,可能每个人的答案也都不一样。我也在想,在面对曾经的龙头遇到困境的时候,我们该如何决定投资,思考下来,我觉得这么几个地方可以把握。

第一,一定要确定是行业性困境的性质。如果一家企业未来面临的行业颠覆性困境,那么这里公司再便宜都没有投资的价值;就像汽车颠覆马车,不在于马夫不努力,也在于马儿不给力,而是整个产业被降维打击,失去了存在的土壤。如果只是因为行业竞争激烈造成的行业整体性困境,这种困境,其实是有投资机会的。

第二,一定要确定是企业自身造成的困境因素是什么。在确定完行业因素,确实只是竞争激励造成的问题,那么就要分析下跟企业自身的关联度有多大。比如,同样的行业困境,有没有明确的龙头企业?同样的困境,有没有企业逆势增长?同样的困境,哪些公司在布局,哪些公司在收缩?把行业和企业定性的问题解决后,才是投资定量的思考。

第三,经过比较长时间的下跌和发酵。如果行业和企业定性没问题,那么经过比较长时间的下跌和发酵,就是必要条件了。因为长时间的下跌和发酵,是对所有风险的释放,基本上各种各样的问题都会出现,把股价打到足够低估。千万不要在问题爆发的伊始就急于投资,一定不要觉得自己比人家聪明,可以提前一步发现机会。作为普通投资者毕竟在视野和能力上是不如机构投资者的,而经过比较长时间的下跌和发酵后,如果仍然有机构开始大规模投资,可以意味着机会来了。

第四、估值足够低估,跌不下去。还有一点,一定要对比行业龙头估值、平均估值和市场平均估值,以索菲亚为例,欧派家居29倍的市盈率,金牌、志邦18、19倍,好莱客13倍,索菲亚18.5倍的市盈率处在什么位置呢?自从跌至14.27元/股的价格后,市场资金的反应是什么呢?有些地方大家可以自己思考。$欧派家居(SH603833)$ $索菲亚(SZ002572)$

第五,还有最后一点,就在我刚刚写文章的时候,看到新城控股董事长猥亵9岁女童的新闻。一定要远离董事长人品巨大瑕疵的公司,没有人会跟禽兽打交道,衰败是注定的。所以,任何时候妄图完全长线持有,其实会有很多问题,拿出一部分仓位,波段锁定利润是非常必要的。这也是我自己的血泪经验。

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精彩评论

耿直的韭菜07-03 17:21

我:小感冒而已啦
我妈:小感冒而已啦
医生:小感冒而已啦
百度:你快要死了

ETF外星人07-03 17:31

李的人品绝对有问题,百度不知道能不能搜到

小猪撞地球07-03 18:17

败不在人格?你在说谷歌吧

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自由在哪里07-11 06:12

越来越感觉到部分国人的劣根性,就如鲁迅先生说的看不得身边的人的好,尽其所能的去挖苦,嫉恨,落井下石,而对于洋人就如看待天上的神仙一样,除了跪舔还是跪舔

hxcpt07-05 10:55

你说得对,谁在上面都一样。只不过这里没有表达不满权利,那边可能不一样。当然,有些人很满意,没必要拥有这种权利

hxcpt07-05 10:53

除了广告,在其他信息获取上有很多不同地方。

eitherland07-05 09:49

我不太明白 那些在评论区里说谷歌不作恶的 到底有没有用过谷歌。。。在谷歌上搜什么前面不都是广告么...你tm别点不就完了...明明是自己蠢...

何处觅封侯07-05 08:35

出国读书过两年,之前是西方那一套的忠实信赖者,出了国才知道gcd其实是厚道的,有让人不舒服的地方,但是知道有的东西是不得已而为之的。而西方所谓的自由,披着羊皮的狼罢了。五年前油管评论下,全是跟着骂gcd的,现在都是在下面自发的维护。这些变化不是gcd认为组织的,是用事实说话造成的。后悔之前自己的肤浅和片面