铜铝最大的故事,是美国60年来重启基建

持有紫金矿业大半年了,简单聊两句铜。

基本金属铜铝下游的应用场景主要是建筑、工业制造和汽车。未来三五年,铜的需求增量是新能源车、光伏风电及美国的基建重建。

据ICSG统计,2019年全球铜消费量为2432.6万吨,其中中国铜消费量1267.88万吨。新能源车、光伏风电全球铜消费量,广发证券测算的数据:在主要情景下将从2019年的84.65万吨/年增长至2025年的190.95万吨/年;在加速情景下将从2019年的85万吨/年增长至2025年的218.89万吨/年。

铜的供给面

国信证券最近一份报告给出的观点是资本开支下滑限制铜矿增产:“铜价屡创近年新高,抛开全球流动性充裕因素,其自身基本面同样支撑铜价走强。从长周期看,自2012年之后铜价单边下行持续了4年,铜矿勘探开发投入也陷入低迷期,导致铜矿产量在2017-2019年持续下滑。2017年以来随着铜价反弹,矿山企业资本开支增加,会使全球铜矿在2020-2023年有一轮增产周期,但2017年年以来的矿山资本开支规模远低于2009-2012年水平,因此未来几年铜精矿增产幅度并不大,2023年以后全球铜精矿产量可能见顶下滑。另外,近年随着ESG(Environment, Social and Governance)投资理念兴起,企业有限的资本开支更多的投向当地社区的卫生、教育等社会福利领域,真正用于矿山建设维护的投入比例下降,也会造成铜矿产量增幅不及从前。”

国信证券提醒劳资谈判大年可能使全球铜矿干扰率超预期。据CRU统计2021年智利和秘鲁有33家铜矿山共计696万吨产能合同到期面临劳资谈判,在目前的高铜价背景下,工会倾向于向资方提出更多条件,增加了罢工发生的概率。另外,秘鲁将于今年4月11日举行总统选举,智利将于今年二三季度修宪并在11月进行总统选举,两国铜精矿产量约占全球40%,今年潜在的不稳定因素可能导致铜矿生产扰动增加。

惠誉解决方案的一份新报告预测,2021-2029年间,全球铜矿产量将以3.7%的平均年增长率增长,同一时期总产量将从2150万吨增至2780万吨。

高盛看涨大宗商品的三个宏观趋势因素为:更大规模的刺激措施、美元疲软和通胀风险。LME铜期货站在8000美元之上已经4天了,上一次铜价上8000美元,还是8年前。笔者认为,供需错配+全球流动性宽松+周期反转,是LME铜期货站稳8000美元的宏观背景。

美国重启基建是铜铝可以讲的大故事

拜登竞选时说,准备筹建2.2万亿美元搞基础设施建设。有人测算说这个量只占中目前基建规模的五分之一,量并不是很大。笔者认为,美国已经有60年没大搞基建了,现在要重启基建,想一想都令人激动。美国重启基建,对有色来说是一个可以讲的大故事,笔者最近和做有色的投资人交流,似乎很多人还没意识到这一点。

上文提到了,“碳中和”将带来铜的需求增量,美国重启基建,又是一个比较大的需求增量。 

美国股市已经在大讲基建故事了,钢铁板块的美国钢铁、安塞尔米塔尔,股价自3月份中旬底部起来,翻了4倍多:


南方铜业及生产建筑设备的卡特皮勒,大半年时间,股价也翻了2到3倍,尤其是南方铜业表现卓越。


相比美股,A相同题材的股票涨幅算比较温和。

参考阅读:美国两万亿美元重启基础设施建设:全球经济迎来增长新动力网页链接

 

风险提示:

1、有色板块投机的成份比较重,不建议新股民过多参与有色板块;

2、铜期货价格从底部起来,涨幅超过80%,价格随时大幅回调;

3、基本金属短期利好基本上快公布完了,还剩下一个是拜登政府的经济刺激计划,注意短期回调风险!

2021、1、10

 $紫金矿业(SH601899)$    $西部矿业(SH601168)$   $西藏珠峰(SH600338)$  

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精彩评论

东北老哥888801-10 16:42

学费是全民的,乌纱帽是自己的

绯红的拔刀斋01-10 14:22

好像奥巴马说过重启基建,特布朗也说过,小布什说过没有记不清了

歌者的二向箔01-10 13:51

这些年,每个总统都在说重启基建,结果大家都知道。我觉得美国体制已经僵化到了丧失重启能力的地步。上一次大规模基建结束时,黑人还没有选票。

处处是坑01-10 15:55

成熟的资本主义国家说大规模基建哪里那么容易啊,你以为是中国呀,一个项目光环评就得花几十年。谁都可以抵制你。你看看特斯拉在德国的制造基地就知道了。什么动物保护组织,生态保护组织,NGO,哪个不够你喝一壶的。

润哥01-10 17:45

不会的,短期有反复,长期美元贬值趋势不变,而且突破前低。大萧条时候,罗斯福宣布美元从20美元一盎司黄金,贬值到35美元。71年美元从35美元一盎司贬值到79年,800美元一盎司。86,美元为了贬值,晚上日德等国签署广场协议。03—07年美国压迫人民币升值来满足美元贬值。历史证明,只有美元贬值,才能恢复美国经济的活力,让美国从新繁荣起来。

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bmtrc02-08 16:49

这个结果很好,客观上保存了国内资源,留那么多美元做什么?

润哥01-18 15:41

看煤炭交易所指数

YingYinginSF01-18 13:45

润哥,动力煤方面该看哪家公司?

YingYinginSF01-18 13:39

您说的真好,我看了好几遍,隐约可以想象到您的出身背景!像您这种学识和远见,应该写一些文章,让我们这种后辈学习学习!!

天神村01-14 04:37

你知道美国是大多数是谁?他被孤立之下还能团结谁?二战后欧洲财团的到来已经彻底把美国主流奴化了,科技公司都是高盛负责投资壮大,连管理团队的人选都是它负责招聘,高盛也是美联储的小股东,它帮大佬们干活罢,美国三大电视台,三大互联网公司都是欧洲财团控制,它们扭曲了川普所有内容发布控制美国人讨论的话题内容,加上各国独裁者国家也乐意看他出丑就加油添醋笑他,因为美国回归制造业,不理世事会让世界秩序大乱,之前各方矛盾就开始互怼,没全球化情况下很多国家会贫困只能印钞过日子,物价涨上天,川普当年在纽约公园建溜冰场已经得罪了民主党导致他公司官司不断,纽约政府花了过千万美元几年都建不成的溜冰场,川普忍不住自己出钱75万内半年就建好。按美国法律总统的言论是不能删除的,推特内容要保存到白宫档案,但推特为了防止川普翻盘已经公开违宪删除川普帐号和内容,可想他们害怕到什么程度才敢如此公开挑战宪法?就是说美国建国时候清教徒主愿已经到了生死边缘,新闻媒体已经全部被控制,欧洲为什么不喜欢川普?因为德法英都是美联储大股东柴尔德家族和杜邦等财团老巢,现在的法国总统坐电梯般做到总统因为是老妇人是柴尔德家亲信,她极力推荐小马做总统,欧洲自己子弟不用上战场保卫国家,苏俄一直想吞了欧洲,欧洲能源又受制于俄罗斯供应,所以欧洲一直被动需要美国保护自己,欧洲长期自己出30%军费,美国负责70%和人力,在亚洲也是,问题来了,二战前美国保护自己就能闷声发大财,二战后要保护欧洲,所以美国赤字不断,川普要欧洲和韩日公平出军费,对方不高兴了因为习惯吃软饭多年,最后还是愿意增加军费,意味着欧洲人要减福利才有钱交军费,于是开骂川普,然后加紧印欧元来大A圈钱回家派福利给国人压制矛盾,日本国力强有钱没所谓直接就给了,川普重建美国是财团大忌,意味着美元回国,美国财政正常之后那美联储没办法借钱给美国,美联储喝西北风了,克林顿曾令美国产生大量盈余吓尿了财团,后来找个女人拉他链子才搞到他后来没敢再降赤字,财团为了输出美元就阻止别人来美国开厂,美国人必须要贷款消费才增加国债,美联储每年才有3%分红,很多人肤浅评论世界秩序以为几年就能改变,没想到美国世界第一实力时候也耐心躲在英国后面30年,因为当时英国在世界的贸易和金融营运非常好让美国没机会马上取代,由于二战后体系是美国建立,得益也有付出,比如海军要负责全世界商船航行安全,平均1000海里就有美国军舰,就算我国二桶油船也是美军护航,有些国只是过度要面子才说它霸道不说它导致人类史上最长时间没大战,一二战相差不到30年,二战到现在都没世界大战,现代贸易比英国时代更大规模,这25年来我每年有200天在几十个国家分公司出差,在香港总部约3个月,我司每年都有几个海员被绑架要交赎金,所以我知道海上情况,以前商船注册香港因为之前是英国还有北约在关键位置护航,回归后不再关照挂香港旗的船,后来国际律师事务所建议我司到航运中心伦敦注册才解决问题,我曾跟贸易部的同事坐上从委内瑞拉运回国内矿石的船体验一下海盗的有多少规模,很多都是各国那些反当地政府的武装,他们需要钱来保持作战力,还有的是白宗教出来挣点钱,在马六甲口,巴拿马运河附近,非洲也有,都是大型商船必经区域,能抢就抢或绑人要几百万美元赎金,北约只看船挂什么旗才行动,所以二桶油的船都是注册国外求安全,很多同胞凡事都以中国人观念去分析世界才导致一直与世界主流脱节,怀念自己古代的霸王时代,那时候亚洲各国非自愿把长子放在我国做人质,家里最好的东西也要装笑脸送过来,家事国事都需要汇报,现在术语叫干预内事。那时候全世界都是野人,自己才是人,所以近代常发生怀旧而开倒车的义和团时间,忘记了周先生说不要以中国去看世界,要从世界看中国,就是防止国人刚吃饱饭狂妄自大,现在国人永远看不惯世界事情,因为用自己生存方式去衡量别国,总爱指点万里远的别国事情,自己家的事屁都不敢放,然后还自豪说将来全世界也跟我的生活方式一样,比如说川普对付疫情的事,他们不了解清教徒说自己是上帝关爱的人群,有事情就等上帝来安排周期赎罪和解决的方法,所以死那么多人仍然有很多人不怕死,死在他们信徒观念里是小事,主已安排好结局,耐心等待就是了,如换别的国已经灭了。雪球不能写详细,只能点到即止,不能说太明,你明自明,不明永远都是不明我说什么