“ 点题：当大市出现下跌，往往是买入优质的时候，因为其股价相当坚实，即使大市反弹时股价反弹力度也不错。”
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在价值投资中，买入内在价值远高于股价的公司，长线获利的机会率较高。但往往果难之处，就在于当股价下跌的时候，要衡量是股票的基本因素有变，还是只是跟随股市气氛转差而股价下跌。作者今日以港交所作分析。
价值投资要投资拥有护城河的公司，对于作者来说，则是有定价权的公司，即可以随便加价减价，客户也只能接受公司的服务。这样的公司长远才有能力保持集团纯利率及纯利增长，否则当市场竞争激烈，就很容易受到价格战影响纯利表现。港交所因为是香港唯一的交易所，政府认可，所以拥有绝对的定会权能力。
为了找到具有核心竞争力的公司，作者早前曾提出以月线股价图持续向上。港交所此股的股价图明显处于长期上升轨道中。基本因素方面，2018年全球股市曾经出现大跌，港交所会股价当然受累跟随股市下跌。及至中国要推出科创版，表面上是吸引更多中国题材的科网创新题材到中国股市上市外，却同时有机会令到香港作为中国集资本台的吸引力力减低，最终影响港交所的发展潜力。
在这一点方面，到底要判定港交所是否会因此失去长线的竞争力，还是对港交所的业绩不会有大影响。没有人可以有水晶球准确地预知未来，但作者对于港交所这类公司，会偏向相信不会有大影响。什么企业都会遇上问题及挑战，即使具有护城河能力的企业也会如此。但集团拥有的护城河，更可反映在历史股价图中。因为集团纯利持续不断地获得提升，令到股价持续向上。股价持续向上，就代表企业在期内曾经克服一个又一个的困难。
最近，上月，市场避险气氛再现，也令全球股市出现回调，港交所首当其冲，股价当然出现调整。说到底，港交所这类有核心竞服实力的公司，即使短线出现危机，当时间推移之下，也必会发现新机会，助力未来业绩的提升。结果五月底传出阿里巴巴有意来港上市，港交所行政总裁也表示欢迎阿里巴巴的回归。
对于阿里巴巴来港第二上市，作者相信只是时间问题。因此，虽然港股恒指六月底港股虽然急跌，现在回看却是一个不错的买入港交所机会。至于阿里巴巴真的在香港上市，作者认为，还是会有一定的股价折让，正如AH股比较中，H股这边也是会有折让的。