再融资新规出台不足两周就要打补丁,说好的市场化法治化原则去哪儿了?

2月14日,在征求了几个月意见之后,证监会出台了再融资新规。再融资新规激发了市场活力,很多上市公司按新规推出或修改了再融资方案。虽然市场这两周大涨可能与再融资新规也没多大关系,但可以肯定的是市场并没有把可能的再融资巨量融资看做利空。

然而,据媒体报道,“证监会相关人士表示,会加快配套制度的制定,参照国际惯例,抓紧出台战略投资者的认定标准,进一步完善发行对象相关规则。从严制定战略投资者相关标准,拟将战略投资者限定为具有资金、技术、管理、市场等优势,经上市公司认可长期投资合作战略地位的投资者,加快出台制度。”

在刺客看来,关于战略投资者认定这事,真没必要再做实质性审核,不需要再增加发行条件、进一步明确标准或者窗口指导。以信披方式解决就好,让发行人自己论证和披露咋就是战略投资了,战略在哪儿。都说给投资者听了,再做个分类表决,涉及中小股东利益的,中小股东至少出席半数以上,或者也要求2/3以上通过就行了。这样小股东大股东都没意见了,证监会有啥好管的?

不能前面刚明确支持战略投资者,对战略投资者实行定价发行机制,且锁定期也从原来的三年减半。完了一看到有人可能赚大钱了,就想着不能让投资者有这个赚钱的机会了。

这还是把上市公司融资事项看作监管权力,而不是真切认为是上市公司的合法权利。不去想着用市场化方式解决问题,根子上不信任市场。说好的市场化原则,敬畏市场在哪里?

刚出规则没两周,就要打补丁从严,征求意见几个月干嘛去了?为什么制订规则时不考虑充分一些?规则的严肃性又在哪儿?说好的法治化原则,敬畏法制又在哪里?

只要坚决市场化,并不是没办法堵住套利空间。但监管还是习惯于再退回权力化,以出台新标准的方式来解决问题。

实际上,打折认购的浮盈只是在账面上而已。18个月的定增对很多上市公司和投资者都是不容易的。投资者从董事会决策锁价到解锁再到卖出,需要要2年以上的时间。愿意持有一家上市公司股票2年的时间,尤其是波动这么大的中国资本市场,不可不说期限也不算短了。如果这些投资者都不认为是战略投资者,非要逼着大家去搞6个月赚20%差价,然后过6个月就卖,反而增加了股价的波动。

刺客在此呼吁,请监管部门不要轻易朝令夕改,不要轻易在发行条件或认定标准上打补丁,用更加市场化和法治化的方式去面对市场。

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