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回复@21hope: 我没算过，有机构投资者会建财务模型后做敏感性分析。
山煤国际光看动力煤没用的，山煤走精煤路线了，以后焦煤无烟煤利润会超过动力煤而成为焦煤企业的。
如果你想算，我提供一个思路给你参考吧:
一、秦皇岛长协570～770比山西出矿环境的370～570高200元，秦皇岛的600～650那对应山西煤矿出矿环节就算400～450元，平均425元，全部算长协不算市场煤吧，吨煤毛利大概250元，2700万吨，2700*250=67.5亿，动力煤这块比去年的动力煤毛利会少34.5亿。
二、无烟煤配焦煤气煤今年平均价比去年每吨高500元，合计1300万吨，1300*500=65亿。
三、去年计提了16亿损失，今年还有没有计提不知道，我预计不用再计提了，那就增加了16亿。
四、去年贸易板块毛利约10亿，以后算一半5个亿吧。
把上边几个因素互相抵消后，对比去年煤炭生产170亿毛利，每股收益2.5元，自己去估一下呗。
查看图片//@21hope:回复@夏虫不可语冰-:请教夏教授有没有测算过，按照最不利的煤价情况，比如港口5500长协600-650元，山煤国际每年能盈利多少？
引用：
2022-11-22 20:21
$山煤国际(SH600546)$ 央企、国企、低市盈率、高股息率，煤炭股全都符合了吧?

全部讨论

爱弥勒-如如不动2022-11-28 18:07

这个回头再看看，不过我看陕煤销售费用同比下降的很多，从9.41下降到6.02，不知道山煤是不是在里面藏利润。

爱弥勒-如如不动2022-11-28 18:05

这个无法精确，只能参考之前比例大概算一下。

夏虫不可语冰-2022-11-28 18:00

销售费用同比上升应该是去年年中时，财务统计口径变化了，原来的运输费计入了销售费用里。

夏虫不可语冰-2022-11-28 17:57

我其实是说你前边算的两个比例有些问题。
自产煤炭价格上涨，山煤给出的是销售成本，这个是高于开采成本的，所以这样增加的净利润和毛利的比例是高于你算的0.5的；另外我前帖是举例说吨煤毛利就当250元算，如果要认真算，其实按上年山煤动力煤的销售成本130元算，动力煤的吨煤毛利可以达到300元的。
你计算时另一个比例60%也不妥，少数股东损益只和自产煤炭的利润有关，而且各个煤矿的权益比例有不同，不用等最后算出净利润利润总额后乘40%来作为少数股东损益。

爱弥勒-如如不动2022-11-28 17:38

这个能理解，但数量减少应该销售费用下降啊，但现在是上升，去年Q3是3.52，今年Q3是4.63。

爱弥勒-如如不动2022-11-28 17:36

不好意思，刚才有点绕晕了，再算一下：
少数股东损益：42亿，减去年28.77亿，增加了大概13亿。
归母利润：63亿，减去年（49.38-5）亿，增加了大概19亿。
没啥问题，归母和少数股东都增加了。

夏虫不可语冰-2022-11-28 17:32

市场煤价贵，货源紧缺，贸易煤数量当然就会减少，去年贸易煤数量就已经比前年少很多了，但贸易煤的利润在增加。

夏虫不可语冰-2022-11-28 17:24

你自己用105亿乘60%加再2亿算出归母净利润是65亿，65亿当然是税后的，105亿乘40%等于42亿，算出的42亿怎么就成了税前的了呢？

爱弥勒-如如不动2022-11-28 17:18

财务费用确实下降很快，但销售费用却上去了，而今年的煤炭销售量（自产+贸易）比去年少很多，不知道什么原因。

爱弥勒-如如不动2022-11-28 17:16

42亿是税前的，28.77亿是税后的，不能直接减。