【平安A股周刊】经济呈现强预期与弱现实格局,A股市场或延续震荡修复

数据来源:Wind,2022.11.21-2022.11.25

上周市场震荡调整。

经济呈现强预期与弱现实格局。10月经济数据再度探底下行,海外需求快速走弱及各地疫情的扰动下出口增速在年内首次转负,社零受疫情影响继续下滑,内外需延续偏弱,而信贷、社融也均未及市场预期。年内第二次降准落地,货币政策将继续维持宽松,A股市场有望持续震荡修复。

1、经济呈现强预期与弱现实格局。10月经济数据再度探底下行,海外需求快速走弱及各地疫情的扰动下出口增速在年内首次转负,社零受疫情影响继续下滑,内外需延续偏弱,而信贷、社融也均未及市场预期;但随着防疫政策优化,“第二支箭”、“金融16条”等提振楼市政策出台,经济预期近期有所改善,总体呈现强预期与弱现实格局,需待政策效果逐渐显现。

2、年内第二次降准落地,货币政策将继续维持宽松。央行上周宣布将于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点,年内第二次降准落地,打消市场对货币政策转向的担忧,有助于稳定市场信心、也将为进一步调降LPR打开空间。

3、市场情绪方面。国内疫情反弹,叠加债市大幅波动,市场风险偏好反复下市场再度陷入震荡。一方面,本土疫情态势依然严峻复杂,新增确诊+无症状人数已接近今年4月时峰值,引发部分投资者的恐慌情绪;另一方面,国内债市大幅波动,对于偏债产品赎回影响股市的担忧升温,同样扰动权益市场情绪。但随着防疫政策优化、外部冲击减弱,偏债产品赎回对股市实际影响也相对有限,在当前的估值底部区域与股权风险溢价高位区间,市场并不存在系统性风险。

经济在政策初期遭受短暂冲击,但不改持续复苏向上的趋势。当前国内外政策均出现重大拐点信号,建议增强对市场信心,建议关注:

1、美元趋弱与国内经济复苏共振下的资源品价格弹性:贵金属、工业金属、能源金属、基础化工产品等将迎来显著机会;

2、重大政策纠偏下的修复:房地产政策的加码和防疫政策的调整将显著对金融地产及产业链、消费出行、相关医药等带来提振;

3、保持对生产效率提升板块的关注:高端医疗、军工、半导体、信创、新能源等。

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