【平安A股周刊】当前市场或仍处于高性价比的底部区域

数据来源:Wind;2022.11.14-2022.11.18

上周市场小幅收涨。

随着防疫政策优化,“第二支箭”、“金融16条”等提振楼市政策出台,经济预期出现明显改善,总体呈现强预期与弱现实格局,经济的企稳回升仍需等待近期政策效果显现。在当前需求不足、信心不足的问题依然突出的背景下,宏观流动性仍将继续维持宽松。A股市场有望持续修复。

震荡修复

1、经济呈现强预期与弱现实格局。10月经济数据再度探底下行,海外需求快速走弱及各地疫情的扰动下出口增速在年内首次转负,社零受疫情影响继续下滑,内外需延续偏弱,而信贷、社融也均未及市场预期;但随着防疫政策优化,“第二支箭”、“金融16条”等提振楼市政策出台,经济预期出现明显改善,总体呈现强预期与弱现实格局,经济的企稳回升仍需等待近期政策效果显现。

2、宏观流动性仍将维持充裕。经济保持流动性合理充裕是维持宽信用、呵护经济修复、支持稳增长的基本前提,也有利于为金融机构持续加大对实体经济的支持提供必要的保证,虽然央行三季度货币政策执行报告中对需求恢复的前瞻性研判强化了市场通胀预期,但在当前需求不足、信心不足的问题依然突出的背景下,宏观流动性仍将继续维持宽松。资金端利率近期扰动较大,但后续走势仍需观察。

3、市场情绪方面。海外随着美国10月CPI低于预期,带动美债利率、美元指数回落,外资重新回流,外部的冲击在减弱;而国内随着政策放松,市场此前对于经济下行、地产风险的担忧正在被化解,悲观预期迎来边际改善。虽然近期宏观政策优化下经济悲观预期的修正导致债市波动较大,但对股市更多是风险偏好的短期冲击,从偏债基金持仓看实际影响有限。且从估值、股权风险溢价来看,当前市场仍处于高性价比的底部区域,因此无需过度担忧。

国内外政策均出现重大拐点信号,建议增强对市场信心,建议关注:

1、美元趋弱与国内经济复苏共振下的资源品价格弹性:贵金属、工业金属、能源金属、基础化工产品等将迎来显著机会;

2、重大政策纠偏下的修复:房地产政策的加码和防疫政策的调整将显著对金融地产及产业链、消费出行等带来提振;

3、保持对生产效率提升板块的关注:高端医疗、军工、半导体、新能源等。

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