可转债申购黄金期:风险低&中签高

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01 | 可转债中签率飙升

4月19日一心转债之后,可转债发行速度骤然放缓,一个多月时间只发行了一只大业转债。5月31日起,可转债发行速度加快,一个多礼拜又发了5只。

同时惊喜的发现,可转债的中签率暴增。五一之前,最后一只转债一心转债,中签率还不到万分1。平均11.49人申购,才会有1人中签。

而周一的文灿转债,中签率飙升到0.103%,顶格申购10000张,平均获配10.3张。代表着只要参与申购了,人人都能中签。

02 | 可转债申购人气骤降

虽然蓝晓转债的中签率又有所下降,但整体的中签率还是在上升的。最重要的原因是4月份上证指数32XX点,投资者热情高涨。而现在指数28XX点,看都不想看了,还打什么可转债。

4月份时参与网上申购可转债的户数普遍在100万户以上,而最近4只可转债,申购户数急速减少到30-40万户,缩水了2/3。因此对应的中签率快速提高。随着参与人数的急速减少,中签率快速飙升。

而申购人数减少的原因如上图所示:4月发行(上证32XX)5月上市(上证28XX)的可转债亏钱比例明显提高。

可转债申购是低风险投资,而不是无风险。当指数急速下跌时,可转债对应正股下跌,转股价值下降过多,就会出现一定的亏损。

03 | 当前点位申购可转债,安全性更高

1. 上图是5只新发行转债在发行日收盘时的转股价值。5只里就有3只转股价值大于100,1只99元。
最低的和而转债也有96.48,而且和而转债完全可以对标同行业公司拓邦转债。目前拓邦转债转股价值97.65,交易价格107.24。

2. 目前市场(时间2019.6.12)161只上市交易转债的转股溢价率的中位数为14.56%。

而目前发行的转债转股价值又都挺高,只要不跌,赚钱的概率很大。

3. 最大的风险是在上市之前,指数又再暴跌几百点,跌破2500。指数下跌使市场情绪继续低迷。并且带动对应正股股价下跌,就有可能亏损。

但在现在上证指数,2800形成了指数强支撑,未来像5月份一样暴跌几百点,跌破2500的概率较小,所以申购可转债,上市后继续亏损的可能性也有所降低。

4. 即使真的再跌几百点,跌破2500,会亏多少钱?

4月份至今一共有8只可转债亏损。这8只可转债从发行到上市期间,上证指数平均下跌了254点。但每中签1000元如果按开盘价卖出,平均亏损为25元。

虽然可转债不是无风险,但是平均25元的亏损,最多亏50元,这个风险应该绝大部分人都能承受。

04 | 能赚多少?

但我们申购可转债不是为了不亏钱,而是为了赚钱。

下图是今年以来,发行的57只可转债的汇总,假设上市后按开盘价卖出的盈亏情况。

1. 今年一共上市57只可转债。

2. 在1月低点和5月份亏损的有11只,平均亏损金额25元。

3. 剩下的46只可转债,平均盈利116元。

4. 其中赚200以上的7只,赚100-200的17只,赚50-100的15只,赚50以下的7只。

5. 从数据上看,赚钱的概率远大于亏钱的概率,赚钱的金额远大于亏钱的金额。

05 | 小结

1. 目前新发行的可转债转股价值较高,有安全性

2. 即使下跌,目前可转债的转股溢价率中位数15.56%,只要别跌太惨,上市后依然能赚钱。

3. 目前点位继续暴跌的可能性不大

4. 即使暴跌,参考1月份低点以及5月份亏钱的可转债数据,平均亏损25元。风险依然不大。

5. 但从数据上看,赚钱的概率远大于亏钱的概率,赚钱的金额远大于亏钱的金额。

结论:现在申购可转债,A股继续暴跌导致上市亏钱的可能性不大,赚钱的概率更大。而因为行情低迷,可转债申购人数暴减,而中签率大幅提高。容易中签,亏钱概率小,赚钱概率又大。现在就是可转债申购的黄金时期。

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