ETF发展趋势,业界人士这么看

10月31日,由上海证券交易所主办、上海市金融工作局支持举办的“上海证券交易所国际投资者会议”在沪开幕,会议吸引了近300家来自境内外专业投资机构的业务负责人出席。在“ETF市场发展新机遇”分论坛上,易方达、华泰柏瑞、华夏、嘉实等四家基金公司相关负责人就ETF发展趋势等热点问题做了精彩交流分享。

“ETF市场发展新机遇”论坛现场

ETF何以快速崛起

截至今年9月,国内公募基金主动股票+被动股票基金总规模共计1.7万亿元,其中被动股票基金管理规模0.8万亿元,占比为46%,而这一比例在去年9月还只有30%,一年时间被动投资占比增长了16个百分点。3季度美国股票型基金被动型产品资产规模达到4.37万亿美元,首次超越主动型产品的4.27万亿美元。易方达基金副总裁陈彤认为,投资理论与量化技术进步、客户对收益来源的分析、海外客户比重增加等诸多因素共同作用下,指数基金取得了快速的发展。从追求α到接受β,客户对指数基金的认识也经历了一个过程。交易所、登记结算系统、基金公司等系统建设的巨大进步为指数基金发展提供了很好的客观条件。

易方达基金副总裁陈彤先生

嘉实基金董事总经理杨宇认为,随着指数基金审批放开,让更多ETF产品成为可能。产品越来越多也带来一个问题,基金经理表现并不稳定,获取α越来越难,常常出现各领风骚两三年的情况,每年表现较好的基金都不同。不过有些产品十几年发展下来却一直是常青树,如各家的优势宽基ETF产品。ETF是个累活儿,欣赏类似易方达“易路前行”这种投资者教育活动,40多个城市一个一个城市去推广,投资者教育也促进了ETF的普及发展。另外,投顾群体的兴起,类似雪球大V等意见领袖,通过公布自己组合的方式“带货”,教投资者如何使用ETF这种工具产品,也起到了很重要的作用。

嘉实基金董事总经理杨宇先生

ETF市场的中国特色

中国ETF市场虽然是学习海外经验走过来,但已形成了一些自身的特色,某些方面甚至更为领先。易方达基金陈彤认为,中国ETF的运作机制使得申赎效率更高,投资者主要通过证券公司申购赎回。中国ETF有联接基金也是一大特色,降低了投资者购买门槛,更多银行和互联网渠道的投资者可以参与ETF投资。

华泰柏瑞副总经理王溯舸表示,海外市场证券登记尚未完全无纸化,采取了多级托管制度,清算交割较复杂。而国内采取集中登记制度,交易所通过券商系统可以穿透投资人账户持仓和资金情况,在投资人提出申购、赎回过程中,实时确认,实时卖出,提高了效率。海外ETF套利需要融券,境内不需要融券,出现溢价直接买入股票,申购生成ETF后卖出,实现套利。

华泰柏瑞副总经理王溯舸先生

嘉实基金杨宇认为,国内ETF申赎效率更高,可以实时申赎,海外一般是T+2、T+3交收,通过做空机制实现T0。海外有大量做市商、以及可做空的基础资产提供流动性,国内投资者主要依靠是二级市场交易的显性流动性,导致了国内ETF的申赎效率很高。国内股票交易对T+0有限制,ETF变相承担了T+0功能。

中国的ETF会怎么发展

华泰柏瑞副总经理王溯舸认为,中国ETF发展很快,但无论市场规模,还是占公募的比重,与美国等成熟市场差距还比较大。其中的一个原因,是长期配置的资金比例还是偏低的,以沪深300ETF为例,大部分投资人还是当成做波段的工具,高抛低吸。社保基金、养老金、企业年金,真正投入股票ETF做长期配置的比例也还是偏低的。未来税收方面可能出台优惠,也将促进养老等长线资金入场配置。华夏基金总经理助理张德根则表示,中美两国所处经济发展阶段、金融体系有差异,投资者结构、市场的效率不一样,ETF发展不一定会照着美国走。就申赎效率而言,国内比美国市场要好。另外,市场上还有较多α的机会,中国的ETF可以怎么结合?美国的宽基指数、策略基金发展快,中国跳过中间阶段直接到这一步也有可能。

华夏基金总经理助理张德根先生

ETF大发展,券商发挥了重要作用

关于券商对ETF的发展作用,易方达基金陈彤发表了自己的见解,他认为有几个方面:一是券商销售向投顾模式转型,基金销售考核从交易向保有转变,销售导向发生了根本性的变化;二是券商客户与传统银行渠道客户有较大区别,投资经验更丰富,风险承受能力更强,从销售适用性的角度看,更适合ETF产品,ETF推广券商功不可没;此外,券商还天然是ETF唯一的交易渠道。

本次论坛得到了境内外机构投资者的广泛关注


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全部评论

基金趣味说2019-11-19 13:45

还有这次论坛的更多的发言内容吗?再来篇文章,谢谢!

观察时2019-11-16 21:14

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CLONES2019-11-16 21:10