从供需周期到成本周期

这次嘉兴猪产业论坛从业者对未来很悲观。主要体现在价格周期下行时如何生存,或者说养猪是没有利润的产业。

想说说自己的看法:

1,美国养猪每头猪利润2美元?

我们和美国的猪周期不是一个概念,美国是订单式生产,未来供需指导生产数量,没有无序供需下的猪价周期,而是生产成本决定的价格周期,养猪的主要成本是饲料,粮食价格决定了猪肉价格,因此与其说是猪周期不如说是粮食价格周期。我国的周期还是供需失衡造成的。当然疫情影响产能两国都一样。

老秦说的美国2美元利润,指的是周期最低点也能保证有利润,而不是我国周期低点全行业亏损。美国产业集中度完成后规模企业已经很少因周期造成年度整个产业亏损。只有企业自身发展竞争下经营亏损。所以美国并不是长期年均一头猪只赚2美元。如果这样早就没人养猪了。

2,美国最大养猪企业史密斯,其实是屠宰企业,每年屠宰大约3000万头猪,其中和自己养殖有关的产能是2000万头。这里也不是说公司自己一体化养殖,更多是公司下订单外包服务。按销售合同计划经营。利润基本是提前锁定后生产。假如只有2美金利润,那就转行吧。

3,美国养殖饲料成本比我国每公斤低4元左右。主要是玉米等价格低造成的。所以美国总体养猪成本8元多和我们常态下12元多的差别大部分来自饲料价格差距。

还有就是所吃的猪肉不一样,通俗的说美国大白猪基因让猪很健康,死淘率很低,产仔率也高。但是这个肉中国人是吃不习惯的,我们吃的猪没有那么健壮,从口味出发,我们要养的猪无论怎样都达不到美国的高产仔率和低死淘率,也做不到那么高的饲料转肉率。这是成本差别的另一个原因。假如让美国生产我们吃的猪肉,可能还没有我们效率高。

4,养殖环境差别巨大。

美国养猪密度比我们小很多倍,多数猪场在农业区,农场周围十几甚至几十公里都没有人,甚至多数猪场根本常年无人知晓。基本与世隔绝的状态养猪。没有什么疫病传播途径,养猪用药很少,这个成本我们也是比不了的。我们一村几户的养殖生态怎么和美国比,这是天然差别。

5,工业化养殖基本完成,我们传统养殖占比很大,人工还是很多,所以人工成本整体高于美国。

其它成本我们并不高,甚至很多方面低于美国。和美国比,饲料和育种成本无论怎样都无法做到美国那么低,生产环境只能采用封闭化。避免周期就要提升养殖规模化,产销屠宰分割包装运输销售一体化,产销合同化。减少人工成本也只能更多新技术自动化,而自动化智能化的前提又必须规模化。

美国养猪年产1.2亿头,最大的企业也就是3000万头,还不能赚取全产业链利润。

再看欧洲,欧洲养殖成本比美国高很多,比我们低一些,但差距不大。欧洲养猪主要是以丹麦为首的精细化。精细化很难做到成本比美国低,精细化体现在肉质上,肉质好才能出口更多国家,丹麦是养猪强国一年才出栏3000万头。全国6000多农场实现统一标准化经营,从业者门槛很高,要经历差不多两年培训,考试合格持证上岗,农场也要标准化认定才能加入体系。丹麦以肉质健康安全味道好畅销世界。并不是以价格取胜。精细化到分割瘦肉比差别很小,不同部位出口不同国家市场。这是我们完全还没有去做的事情。

所以我国养猪发展道路还很长,规模化、集中化,工业化,产销品牌一体化,精细化,智能化道路都还没开始走。而我国又是猪肉消费大国,产值占世界一半。这个赛道大有可为,空间无限。

进口冻猪肉运输,➕关税清关后是高于我国鲜肉生产成本的,我们自主性可完全相信。

悲观者看周期下行时的艰难,乐观者看产业道路有多宽阔。

美国➕丹麦总年出栏1.5亿头,养殖端两国产业资本沉淀也就3000多亿的水平。以牧原为例,截止三季报公司总资产1000亿,负债比例43%,假如未来三年再赚超过1000亿,还能同比例增加负债用于资本支出。三年后基本规模就能等于美国➕丹麦的总和。这是很恐怖的发展速度和规模。非洲猪瘟给规模企业提供了积蓄资金发展的基础,远不止眼前的周期红利,是产业集中化规模化,甚至产销一体化的基础。

大会上大咖预测今年产业利润2000到3000亿。就算3000亿,以牧原为例,一家行业利润率占比就有10%,假如用利润转换成未来资本支出,占比一多半的散养产能是不会拿利润再扩张的,或者扩张比例人很小,就算扩张也没有再融资能力。牧原在可扩张产能的利润市占率就高达20%以上,如果再算上较高的融资能力,那么利润转换产能的市占率水平会超过30%,这就是为什么利润市占率基础对成长性有多重要,直接影响到未来估值。利润市占率来源除了规模还有就是成本优势。成本优势造成高利润,红利期阶段又有规模,利润市占率就高,未来扩张产能市占率就更高,未来产能市占率规模又能从规模要更低成本。甚至产业延伸配套再讲成本,低成本又循环到利润市占率。

逻辑太特么绕,就写到这吧,有点晕。



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精彩评论

雕浩qby2020-11-24 09:21

老秦的董事会里都有拉姆查兰这样的管理学宗师级的人物,就知道这家公司的管理肯定不一般。因为这个必须建立在一个逻辑上,就是老秦和拉姆查兰都是互相认可的,老秦才会请拉姆查兰,拉姆查兰也愿意加入老秦的董事会,所以那就是他们的骨子里是一类人,所以老秦必然是一个管理学的实战大师!!!老秦这位造钟人未来将会给我们带来一个怎样的企业,让我们拭目以待!!!

川北漫步2020-11-24 10:46

猪股,论逻辑论述,雪球猪界,团座第二,没人能第一啊。

旭川雪山2020-11-24 23:13

如果把养猪看成生产工业品,优秀的工业品公司寻求行业寡头地位,专注于降低生产成本和扩张产能。
如果连价格周期波动都穿越不了,不能算优秀的工业品公司啦
$牧原股份(SZ002714)$ $万华化学(SH600309)$ $宁德时代(SZ300750)$

八义集2020-11-24 08:01

老秦的一番话别有用心,哀兵必胜,打的是心理战。

狩猎者20182020-11-24 08:37

“非洲猪瘟给规模企业提供了积蓄资金发展的基础,远不止眼前的周期红利,是产业集中化规模化,甚至产销一体化的基础。”所以,按我相对保守的估计,牧原明年的利润可以达到350亿,相对今年大概增长10%。这个增幅的重要性是其次,更重要的是牧原又将有超过300亿的利润可供扩张投入。

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谨慎的D徒2020-12-28 08:43

按照顶层设计慢牛长牛,pe前面两数字换下位置

程家的小树苗2020-12-26 11:24

吃之有肉,品之有味,好文。

悟股妙手2020-11-28 00:44

好文。

春天的青草味2020-11-27 18:56

投资牧原,盈利,消费牧原产品,良性循环,盈利加大。

大鹏渔夫2020-11-25 23:18

李录的《文明 现代化.....》说今天的中国应该是在2.5的文明状况,正在向3.0的文明状态演进。
中国的养猪业也正在传统的农业状况(2.0文明)往规模化、集中化,工业化,产销品牌一体化,精细化,智能化(3.0甚至4.0文明)道路上演进。