看不够,希望多写,谢谢
散养户,也就是500头以下的产能会逐步退出是共识,但是长期很难完全消灭。很多散养户很具备成本优势。只能随着人口结构变化,环保要求,城市化建设逐步退出。
很多90年代就开始尝试规模化,高投入现代化养猪的农户,最终也经验丰富,成本优势控制的很好,但是当扩张到万头或者几万头后就很难再扩张,沦为家族农场的群体很多。因观念和条件制约,也因为管理水平等因素基本没有扩张的意愿,但是活的很好,这部分产能不到最后成本拼刺刀阶段,或者科技应用对成本有实质影响阶段也很难退出。
公司➕农户规模化产能是最难把成本降到具有竞争力的产能,所谓双赢是建立在协调好利益,市场稳定基础上的,行业一旦出现变化,双赢的结构会迅速转化成双输,利益基础上的合作的结果一定是在困难时刻保自己的利益,双方都不会有效率最大化,也就不会有低成本最大化。投苗的延误和育种的过多都会造成生产节奏混乱,从而降低效率和之间的利益矛盾激化,这不是一个稳定体系,也自然不会有稳定发展的基础。这和欧美全产业链都外包的订单式合作完全不具有相同的利益稳定性。可以预见最终到成本极限比拼阶段退出竞争。
脱离散养,摆脱了家族牧场瓶颈,又能全产业链的工业一体化,对于管理能持续进化,新技术应用标准化推进,和可复制性的扩张,规模融资等条件都具备的产能,也许降成本的空间更大,最终比拼中会一城一池的争夺。特别注意在猪瘟特殊时期能快速抓住机遇,累积未来所需发展资金的企业,会大大拉开资本实力,让后来者很难具有竞争所需的资金实力。良性循环是有更多的资金投入来降低成本和规模化带来的未来市场产品定价权。也就是说达到我可以定一个让你亏损的产品价格让你退出,而我还能活下去且占领你的市场空白。
未来五年或十年竞争格局的样子才是现实估值的基础,也才是未来股价运行的方向。现实公司赚的钱并不能转化成你的投资收益。
股价困难时期,看清事实才好冷静面对选择,先说这么多,再写就长了,以后慢慢聊。
可是前几名的猪企都在往自繁自养的方向做,像新希望,由去年的10%提高到明年的50%自繁自养,正邦也在提高自繁自养的比例,天邦新发展的产能大多是自繁自养,在3年后,大家的成本基础将都是自繁自养,在同一起跑线上,牧原的成本优势不见得会很大,猪企都是由规模猪场组成,单个猪场的成本是相对固定的,不会成本能无限的下降,(牧原10万头猪的猪场成本未必低得过农户自己养1000头的成本),这样牧原拥有比别人高得多的估值就值得商榷
赞同,个人认为公司加农户仍将持续一段时间,短期还是头部公司提升市占率$天邦股份(SZ002124)$ $正邦科技(SZ002157)$ $牧原股份(SZ002714)$