前阵子300的比亚迪和现在200的比亚迪,除了股价以外,变量在哪里?你的模型怎么解读
经过多年前的布局,投产和技术迭代后,比亚迪在2022年的econ of scale开始显现,利润大幅提升。
但是,在上述方法下比亚迪自由现金流为负难以用于模型,因此我们调整公式:
FCF = OCF - CapEX
假设和已知条件:
(1)2022年比亚迪OCF为1408亿元
(2)已知2023前三季度比亚迪OCF为978亿元(去年同期为910亿元),假设2023全年为1500亿元。
(3)2022年比亚迪单车ocf贡献金额为7.6万元/台,2023年为5万元/台,假设随着高端品牌彻底打开市场将提升至5.8万元/台
假设:2028年销量600万辆,则对应2028年ocf为3500亿元。
对于capex,比亚迪在2023年前三季度已达到1009亿元,相当恐怖的数字!这也是汽车行业的宿命,产能扩大,构建厂房等资产,每年的折旧和摊销支出会越滚越大,预计2023年将达到1370亿元(2022年为974亿元)。
2、计算加权平均资本成本WACC
公式:
其中Rd可通过利息费用除以有息债务总额得出,Re通过capm资产定价模型得出。
最终我们求得比亚迪WACC在6.6%左右,详见下图:
3、计算企业终值并折现得出企业价值
假设汽车行业增长率2%,terminal value = fcf*(1+g)/(wacc-g),随之用上面的wacc进行折现:
4、计算每股价格
大体思路为:equity value = enterprise value - net debt
net debt = long&short term debt - cash equivalent
最后用equity value除以总股本(29.11亿股):
最终,用dcf折现得出的比亚迪每股价格为204元左右,再结合此前p/e估值得出的137元,两者取平均数,为170元。根据竞争激烈的市场环境,给予30%的安全边际,即目标价为119元。
写在最后:本文涉及大量本人主观分析和适当推理假设,投资者需自行承担投资风险。
欢迎各位兄台指点迷津,祝大家投资顺利!
市场收益率10%是如何得出的?
大A 股基本都是负价值,比亚迪正价值 牛B
$比亚迪(SZ002594)$ 比亚迪目前的股价已到达本文预测的170元,但各位要注意安全边际,所于激烈的新能源市场要给到30%左右,即比亚迪击球价或许在120元。同时,要注意比亚迪在2024年起的销量衰退,能否撑得起这个价格?
这也印证了一种悖论,当所谓的“好公司”跌到便宜价格时。它的基本面或许已悄然发生结构性变化。
基本面投资已不适合比亚迪,投机行为上升。
前阵子300的比亚迪和现在200的比亚迪,除了股价以外,变量在哪里?你的模型怎么解读
谢谢你哦,谢谢你这么看好比亚迪,如果比亚迪能保持这个扩张速度到2028年,一年3200亿的投入,那我真是高兴坏了。那时候估计销量上一千万是轻轻松松了。
你是在一本正经的忽哟,就问你一句句话,在大A还有比比亚迪更好的科技公司吗?在全中国,除了华为,还有比迪子更有创新的公司吗?
有道理,想必几年前国外机构给比亚迪0.4元人民币的估值也是经过严密的计算吧?大概不会比楼主算的更理性
讨论已被 知行合一xyz 删除
$比亚迪(SZ002594)$ 关于比亚迪合理入场价的讨论,如果哪位兄台对上篇P/E估值法的推理仍有疑问,或许可以从本篇DCF估值中进行补充,该方法认为比亚迪目标价约140元(考虑30%的MOS),结合p/e估值后综合考虑入场价可能在120元。
同时,我们也可看到,比亚迪若想实现高额自由现金流,就必须摆脱“传统造车模式”,必须降低CapEX的边际增长率,但事实却是:比亚迪的商业模式就是“需要将赚来的利润不断投入到CapEX中巩固市场份额和领军地位,周而复始,股东利益放在身后”
假若,何时发现比亚迪不依靠高额的资本性支出也可做到增长,或许就是时候了。
感谢指点!
披着科学的外衣忽悠。