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  熊猫大侠,咨询一下如何确定债券类ETF是否值得购买。宽基指数ETF,可以通过PE、PB等指标判断指数是否处于低估,决定是否进行投资。例如银行螺丝钉每天公布指数估值,小兵16年初说H股ETF处于历史估值低点,决定重仓。虽然不一定正确,但起码有个套路。那么债卷类ETF有什么判断标准吗?像美国长期债券BLV,美国国债20+年TLT,还有您前一阵提到的沛富基金,发现价格波动都挺大的,不知道什么时候可以入手,看价格k线?根据历史收益率?

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Swordholder2017-02-22 17:16

非常感谢

ACGT2017-02-22 15:46

我买过,不过都是买的一年内到期的treasury bill,因为不能买货币基金,只好买短期国债。20年国债,最多半年换一次仓吧。

坚信价值2017-02-22 15:39

你买过就知道麻烦了,要把久期控制在一定区间不变的话,自己操作国债会烦死你。

ACGT2017-02-22 15:26

请问怎么会有国债etf,为什么不直接买国债,流动性好佣金低,100万以上只要万分之0.2,还没管理费

坚信价值2017-02-22 15:21

相对于国内债基的黑箱,海外债基对持仓信息披露是非常充分的,ETF一般对各种估值指标有每天更新的披露,方便投资人把一个债基当作一个"集体债券"来评价。

债券的估值,比股票更直观一些。对于没有内嵌期权的债券来说,只有毁约这个可能性会影响长期持有的回报(短期波动则还会受市场利率、市场对毁约概率判断的影响),而股票则还需要判断盈利未来的增长(低市盈率的股票不见得低估值,如果未来盈利会下降的话)。

如果是价值派,主要是看“到期收益率”(YTM, Yield to Maturity)这个指标。长期持有的话,国债的YTM基本反映持有到期能获得的回报,而有风险的公司债之类,长期持有回报大概是YTM减去某信用评级在历史上的平均损失率。用这个预期收益率和历史上的分布做比较,可以很直观的知道现在是偏贵还是偏便宜。

$美国国债20+年ETF-iShares(TLT)$$沛富基金(02821)$ 的网站可以获得这些信息。对于美股ETF也有etf.com或etfdb.com这些网站整理这些数据)获得这些指标每天都最新数字。

除了到期收益率,一般还会报告基金的平均久期(Average Modified Duration) ,方便你判断基金对利率波动的敏感度。大致上,如果久期是N年的话,N年国债利率波动1%大概造成这个基金波动N%。很明显,TLT比沛富基金的久期要长很多,加息对前者的影响也会大些。

另外比较重要的是基金一般会提供各信用评级的债券占基金的仓位比例。持有低信用评级债券比较多的债基,预期收益可能会高些,但承受的风险(包括市价波动和实际损失)都会大些,不能说收益率高的基金就是比低的好。