科创50指数“破发”,披沙拣金的时间窗口临近

#ETF全球种草季#    #科创50ETF正式获批#    #科创板#   

  去年四季度以来,创业板指从3520高点跌到如今的2460点,跌幅约30%,高于上证50沪深300等主流宽基指数。但如果评选“宽基指数谁跌的最惨”,恐怕创业板指还排不上号,新兴成长赛道的代表—科创50指数显然跌的更深。在去年8月份短暂突破1630点后,科创50一路走低。截止4月19日,科创50已经跌破了1000点,累计跌幅约40%。投资主要看成长,那么朝阳产业扎堆的科创50的转势契机何时到来?创出新低的科创50能否长期投资呢?今天借着“种草季”这个机会,我说一下自己对科创50指数的看法。

一、全面注册制前夕,科创板破发概率增加。

  今年“两会”后,全面注册制呼声渐起,沪深交易所IPO重新征求意见,因信披立案数量也大幅增加。虽然科创板、创业板已率先执行“注册制”,但前期各家机构网下询价的时候经常“互通有无”,看似注册制,实则还是折价发行。后来,监管层对抱团打新的机构予以“暂停业务”的处罚,低估发行的情况渐渐减少。

  今年,市场似乎又走入了另一个极端。一些“赛道类”公司时而发行PE在70倍以上,远高于板块平均估值。加之,当下成长风格不占优,科创板上市即破发的比例明显提升。

  截止4月19日,4月份上市的科创板公司中,除了中复神鹰一家与发行价相比有正收益外,其余7只上市新股均跌破了发行价。大批科创板新股的破发,一定程度上也对存量科创板的风险偏好带来了负面影响

  回溯历史,价值-成长的风格通常每3年转换一次,这与经济周期和货币政策周期相关。2019年,美联储退出加息周期,并快速进入降息周期,带来了2019-2021年成长股的3年牛市。目前,美联储已于3月份加息25个基点,5月份及后续大概率要多次加息50个基点,海外货币紧缩向国内传导,科创50为首的成长股相对受到抑制。

二、科创板研发、净利润等多项主要数据领跑A股。

  (一)科创板“双收”快速增长。

2021年,科创板公司合计实现营业收入8184.34亿元,同比增长36%;实现归母净利润936.82亿元,同比增长71%。两项数据冠绝A股

  在科创板快速下跌的过程中,一些科创板权重股开始预披露业绩,以增强投资者信心。3月8日,中芯国际1-2月经营数据显示,营业收入12.23亿美元,同比增长59.1%;净利润3.09亿美元,同比增长94.9%。

  3月11日,澜起科技公告1-2月份,公司预计营收增长211%,净利润同比增长157%。

  4月12日,万众瞩目的“高镍龙头”$容百科技(SH688005)$   预告今年一季度公司营收同增134%-151%,净利润同增则高达215%-237%。今年,科创板公司依旧是成长性最强公司的集中营。

  (二)科创板研发强度“冠绝全A”。

  2021年前三季度,科创板公司合计研发投入376.68亿元,同比增长40%。科创板研发投入强度平均达到13%,居A股各成长性板块之首

  (三)机构持仓科创板占比不断提升。

  2021年第二季度,科创板公司首次被纳入三大指数样本,之后科创板样本股不断扩充。经过短短1年时间,科创板在MSCI、富时、标普指数纳入的公司数量分别为18家、36家与24家,合计38家、78家次。

  2020年中报,公募机构持有科创板公司市值仅占其总持仓的2%。但到了2021年末,科创板公司占公募持仓比例快速增加,来到了6.6%,连续6个季度呈上升趋势。   截至2021年12月份,科创板的专业投资者交易占比接近90%,持股达到64%。而2019年同期,科创板专业投资者占比仅70%,专业投资者占比增加也使得筹码稳定性同步上升

(四)越来越多的科创板公司开启回购,长期投资价值或已出现。

  本月,如翔宇医疗寒武纪等多家公司发布回购预案。

年内,澜起科技当虹科技$康希诺(SH688185)$   、八亿时空富淼科技天臣医疗海尔生物盟升电子美迪凯圣湘生物等科创板公司也采取实际回购行动/提出股权回购方案。频繁回购的背后,体现了管理层对这些公司的高度看好。

四、科创50依旧是成长风格投资者的最优选。

  科创50选样最主要的依据是“日均总市值”。自基日以来(2019年12月31日),科创50已数次调整成分股,最初的50家成分股仅有20家保留了下来!

  权重分配方面,科创50要求单个公司权重不超过10%,前五大权重不超过40%。

  
  以产品份额最大的华夏$科创50ETF(SH588000)$   为例:

  2021全年,科创50ETF(588000)份额增长55.6亿份。今年截止4月15日,科创50ETF(588000)合计获得52.32亿份净申购,仅3月以来便净申购17.76亿份,产品份额达到了194.68亿份,净值规模达225亿元。科创50ETF(588000)60%以上的份额被自然人持有,投资者“越跌越买”的态势明显。

  截止4月15日,科创50(000688)市盈率百分位仅在0.18%的位置,为历史最低估值,左侧投资机会已到来。后续科创50能否继续止跌转涨,个人认为除了货币政策之外,原始股东套现压力是影响股价上涨的原因之一。

  创业板2009年设立,设立之初也一度受到“大小非”减持的困扰。以2012年为例,1-9月份,创业板共有236家公司限售股解禁,累计解禁97.47亿股(含送转股)。但解禁后股东累计减持达41.87亿股之多,占已解禁股份总数的42.96%。受此影响,创业板指从2010年的1120高点跌至2012年12月份的585点,指数将近“腰斩”。

  科创板与创业板刚“开闸”之初情况类似。2019年7月,首批科创板公司上市,至今年7月份,首批科创板公司上市时限售股锁定期为3年的股票全部解禁。

  上交所于2020年7月3日发布了《上海证券交易所科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实施细则》,为科创板原始股东设计了多元退出渠道,对转让价格和转让比例提出了“下限”要求。尽管如此,科创板原始股东减持意愿依然汹涌。

  回想2020年,光峰科技沃尔德在上市一年后,股东就抛出了9%的减持计划。现在科创板的明星股西部超导容百科技,他们的股东甚至披露了总计超10%的减持计划,巨额减持对短期做多情绪带来不良影响。

   投资者留心观察会发现:科创板上市后,第一年、第三年解禁股数量较大。 2019年7月份科创板开板,到今年7月份恰好满3周年

   今年7月份解禁的科创板个股中,有14只是科创50成分股,占科创50权重比例35.6%。如果按照解禁股数计算,则超过了全年解禁股的80%。


  而从科创50前两年走势来看,每年7月份都是指数的短期高点,可见限售解禁股对投资者心态影响较大。

  综合考量来看,科创50指数营收、净利润增速领跑A股,研发驱动业绩持续向上,长期依然是宽基指数中的优选。因5月份美联储加息加速期+缩表,7月份后的三季度,科创板将再次迎来“解禁潮”,风格短期恐难回归成长。4季度以及明年初,各项利空将出尽,这两个季度也是传统的政策密集期,预计将是科创50指数“转势”契机的开始

@今日话题    @华夏科创50ETF    @华夏ETF    @华夏基金    @ETF星推官    @雪球创作者中心    @科创50ETF    @书姐    @雪球号直通车    @ETF热榜追基    @恒生科技ETF513180    @恒生互联网ETF    @芯片ETF159995   

雪球转发:7回复:28喜欢:18

精彩评论

全部评论

凡路04-30 16:51

Hepburnaa04-28 22:23

不知道您对华熙生物这种提前企稳的票如何看待

看透一切的老罗04-24 15:13

一般我倾向于一波流

发财猪的逆袭04-22 18:13

如果35倍的话,那是不是可以成为定投的标的?

看透一切的老罗04-22 13:34

额,新发行的那些并非科创50的标的,科创50TTM市盈率是35