聊聊杠杆

最近股市下跌，好在自己仓位不高，只有100%，还抗得住。

最近一次使用杠杆的经历是2017年底至2018年初，以均价12.7元融资买入了浦发银行的股份。目前股价10.85，算上两年共0.45元的股息，当前股价相当于11.3，每股亏1.4元即11%，两年多来，融资利息为8.35%/年，2018开年到现在有2年零3个月，融资利息为18.8%，合计29.8%。

不考虑这两年来资金的时间成本，持有浦发两年多来，如果不用杠杆，亏11%，加上杠杆，亏29.8%。（以上为理论计算，这部分融资本人已经于2019年中还清，实际亏损额与理论计算值接近）

打开浦发银行的K线，利用杠杆持仓到现在，可以获得满意收益率的时间段很少，2015年8月25日浦发收盘价为五年多来最低价，为12.39元，如果你足够幸运，在当天以收盘价融资持有浦发，持有到目前的每股的融资利息为4.7年x8.35%x12.39=4.86元，持仓成本将变为12.39+4.86=17.25元，用通达信对此日浦发后复权，目前复权价为16.89元，仍亏损2%。结论：在2014年12月1日起5年多来任何一天以收盘价融资持有浦发的投资者（按融资利率8.35%计算）无一盈利。

我的偶像是芒格和巴菲特，人们都知道巴菲特买股票的钱主要是保险公司的浮存金，这些资金的成本多年来平均为负数，如果是我，valueman，有幸得到大笔成本为零的保险公司浮存金，在2017年赋闲两年多来，不仅无法利用浮存金盈利，还会将保险公司的浮存金亏掉一部分，因为主仓的浦发在2017年收盘到现在还跌了约11%。

我在2014年首次利用融资尝到了甜头，当年收益率达105%，那是运气太好了。拿运气当实力，使自己感受了2015年接近爆仓的恐惧和本次融资持仓亏损的无奈。目前，除短期资金周转外，不再融资。

在股市挣钱本身就不容易，融资持仓挣钱就更难了。

$浦发银行(SH600000)$ $平安银行(SZ000001)$ $上证指数(CSI000001)$