注：本文于３月８日首发于“我是腾腾爸”手机微信同名公众号——微信搜索“我是腾腾爸”并加关注，更多精彩等您阅读！
这篇文章实际上是一篇随笔。
起源于我对最近市场行情的观察和思考。
对关注腾腾爸半年以上并真正从内心深处接受腾腾爸投资理念的人来说，并无多少新意。
无非是新瓶装旧酒，用过去的知识和经验总结，来点评和分析今天的市场。
一、三段论
大盘上涨超过２０%，“技术性牛市”确立。
市场上十年长牛大牛的呼声开始不绝于耳。
很多股票涨幅已经超过４０%、５０%，甚至１００%。
如果传说中的牛市真的来临的话，现在已经进入了牛市的哪个阶段？保守的价值投资者应该如何操作？
用句大白话说：我们是该跑啊，还是该留啊？
在回答上述问题之前，我们先来回顾一下旧有的知识——腾腾爸曾把一轮完整的牛市划分为三个阶段：
（１）低估阶段。
１０块钱的股票，卖成了５块钱，用格雷厄姆的话说就是用５０美分的价钱买到１美元的资产。
这个阶段，买到就是赚到。
低估阶段通常延续自上一轮熊市的末期。
这个阶段市场上没有多少人敢买股票。
而事实上，从投资的角度，这个阶段最该买入股票。
这个阶段的判断标准来源于价值的思维。
（２）均衡阶段。
１０块钱的股票，就卖１０块钱。
算不上高，也算不上低。
这个阶段，买卖股票需要超高的眼力：有好的未来的企业，还可以继续买入并持有，平庸的企业、或差的企业，绝对应该谨慎再谨慎。
但这个阶段，并不意味着马上就应该离开。
因为市场趋势的力量，可能一时之间还刹不住车。
这个阶段的判断标准更多的来源于市场的思维。
（３）高估阶段。
１０块钱的股票，已经卖到１５了。
股价明显进入泡沫区。
我个人认为，当一只股票的股价已经透支了未来二三年的成长时，就已经是高估。
除非特别优秀的企业标的，绝大多数企业不再具有持有的价值。
哪怕是从市场的角度。
如果有人还坚定持有，我认为，八成是来自于投机的思维。
低估阶段应该坚定地买入并持有；均衡阶段应该持有并灵活地选择退出；高估阶段应该果断地卖出和坚决地回避。
从长期投资的角度，１５倍整体市盈率是一个重要的分水岭：显著地低于这个数字时，是低估阶段；显著地高于这个数字时，是高估阶段。
考虑到中国新兴经济体的现实，我认为１５倍以下就是低估阶段，２０倍－２５倍间是均衡阶段，３０倍以上就是高估阶段。
１５倍－２０倍间，是从低估到均衡的过渡阶段；２５倍－３０倍，是从均衡到高估的过渡阶段。
以上就是腾腾爸总结出的“牛市三段论”。
基于上述叙述和分析，目前大妈们还没进场，看门老头还在安心浇花，所以谈高估还为时尚早。
一句话、四个字：安心持股。
二、价投的烦恼
去年的市场，坚守价值和采取正确应对策略（价值区，越跌越买）的人，日子过得并不算太差。
以腾腾爸为例：大盘跌超２５%，而我的账户损失仅仅７%。
这还是在满仓的情景下达到的投资成绩。
虽然还是亏了，但考虑到市场的惨烈，内心的感觉却是非常地庆幸和自豪。
而今年的市场，到目前为止，跟去年完全相反。
还是以腾腾爸为例，大盘（深市、创业板）涨超３０%了，我的账户市值却只涨了大约２５%左右（截止到３月７日收盘），略微跑赢上证，却绝对跑输深市、尤其是创业板。
虽然我实现了绝对盈利，内心却隐隐地有些失落。
何也？
对比呗。
人比人气死人。
老子价投十年，为什么还败于一帮瞎鸡八炒的投机分子？
嘿，这样的计算，是短视者的算法。
在过去五年时间里，创业板经历了一次疯狂的过山车行情：五年前从１６００点起，最高冲高到４０００余点，而今哪怕是经历了今年３５%的上涨，点位也大约与五年前持平，甚至略有降低。
其间股价下跌８０%、９０%的股票，比比皆是。
死在创业板上的投资者，不计其数。
无数财富烟飞灰灭。
而坚守在低估值高股息蓝筹白马股身上的腾腾爸，却资产增值了５－７倍！
增值了这么多，低头扒拉扒拉手中的股票，发现它们估值都还是这么低！
无它，这几年，它们的盈利能力又增长了不少！
如果没有稍长一些的视野，价投的确会时时刻刻受到市场的煎熬。
熊市时，需要克服人性，逆向买入。
牛市时，需要克服攀比的心理，安心于非热门价值股。
如果没有经历过几道轮回，看透这套资本的游戏，牛市会比熊市更煎熬投资者的灵魂。
心动了吗？
幡动了吗？
继续修炼吧！
三、瞎炒
亲戚中有一位长辈，我们称之为杨叔，注册会计师。
腾妈不止一次对我说：财务上有不懂的，问杨叔。
腾妈还不止一次地提醒我：杨叔也炒股的，股市上有什么不懂的，问杨叔。
前天终于和杨叔坐在一块吃了顿饭。
问他财报和股票上的事，他向我详细阐述了两个方面的观点：
（１）看财报没有用——我发现中国股民炒股根本不看业绩；
（２）价值投资太磨人——还是看线炒作来钱快！
回到家，我给腾妈说：这是什么注册会计师，纯瞎鸡八炒！
腾妈听我讲完，仰天大笑。
炒股炒了二十年的杨叔，也没见他发多少大财呀？
炒股炒了二十年的杨叔，还在那里画线求叉价格投机！
杨叔是一代股民的缩影：他们有理想，有激情，还有锲而不舍的雄心壮志！
无奈，他们从一开始就走错了路。
所以至今还没有在股市找到那通往丈母娘家的路！
从杨叔身上，我们可以完美解释今天市场上的种种乱象。
他们看到的是“业绩是个屁”。
所以他们就逐屁而居。
杨叔是我长辈——我依然忍禁不住用尖酸刻薄的话来分析和评论他们。
这是我的罪过——打扰了，杨叔，继续您的瞎鸡八炒历程！
四、瓶子
每一轮熊市都会有一千种一万种理由。
各种消息都能被解读成利空。
每一轮牛市都会有一千种一万种理由。
各种消息都被解读成利好。
所以看起来每一轮牛熊转换，原因和逻辑都是不同的。
实际上呢，９９%的理由和逻辑都是表象的借口。
在我眼中，股市就像一个万能的瓶子，可以装各种各样的旧酒——这些旧酒无论什么来头，它们实际上都有一个统一的名字。
这个名字就叫：人性！
腾腾爸深感人性的难以改变，所以我以絮叨和坚持来拯救这个市场。
熊市时，我一天一帖，告诉你要坚定信心。
牛市时，我又一天一帖，提醒你冷静、清醒。
面对强大的市场，也许我个人的力量非常地绵薄，但我愿意做这扑火的飞蛾。
人性很难改变，但我们可以挖掘和激发它正能量的一面。
扶强抑弱，乃道之正道是也。
从这个角度看，腾腾爸就像这只瓶子中的实验品。
你观察我——我就成了你的股市风向标。