资产新规延期之我见

本周末银保监会联合证监会以及外汇局发布了资管新规过渡期延迟到2021年的消息,我简单也浏览了一下各大财经网站对此消息的评论和解读,由于所站立场不同,所以解读也是从参差不齐,更有某雪球某大V解读为利好头部银行,利空中小渣渣银行。此观点我更是不敢苟同,所谓海啸来的时候,海边没有一个建筑能够躲的过去。

下面我就简单谈谈我的观点:首先资产新规主要是对金融机构的表外融资进行整改,银行正常途径的信贷属于表内的融资,不在新规整改范围,所以咱也就暂不讨论。那么表外资金又是什么呢?简单来讲就是银行发行的高利息的理财产品,这些高息的理财产品,是点对点的融资项目,比如说某企业需要像银行贷款建一个高盈利的娱乐场所,这时通过正常信贷流程,该企业是不具备条件的,或者说银行想规避风险,不想把贷款额度放给这样的企业,于是就发一个高于银行贷款利息的理财产品,然后对外销售,约定3年或者5年连本带息兑付,如果该企业出现违约,银行为平息此事,大多选择自行出钱解决,但现在资管新规规定,销售此产品时要给买方讲清楚,此类产品为高利息产品,风险自负,意思就是,如果产品出现违约,银行不能兜底,投资者就有可能血本无归。

另外资管新规另一个对金融机构影响较大的就是穿透式管理。比如,之前银行把钱放给信托公司,信托公司又发高息产品放给另一家小微公司,而这家公司又转手加价把钱给了房地产公司,而房地产公司以高息拿到融资又还给了银行。也就是银行放出的钱,根本就没有支持了实体经济,而是转了一圈,又回到了银行,资管新规规定,资金最多能转一手。这就变相增加了银行放款的难度,因为银行是不愿意直接放给那些小微公司或者负债率高的民营地产公司的,因为那样违约风险太大。

那保哥说了这么多,究竟这个新规的推迟是对股市利好还是利空呢?当然是利好了,首先始于2018年的资管新规,是要到明年1月1日开始执行的,如今时间已将过去了80%,按照一季度末资管产品规模90万亿来算,也就是还有18万亿的表外资产没有整改完毕,原因是什么?是因为新冠疫情,导致工厂停产停工,商场停业,这时一些原本优质的理财产品也出现了兑付危机,所以国家才发文又推迟了一年。

那么对于股市来讲我认为首先利好的是此类资产规模较多的信托,由于各上市公司依靠股权抵押等方式获取信托公司的融资,产品到期了,却没钱支付,那么信托公司不论什么价格,即使是亏钱,都要卖股票套现,而此时又给了一年时间,不管从哪方面来讲,都又给你增加一年的时间让你们有更大的空间来解决问题。

另一个就是利好发行此类理财产品较多的保险公司;再有就是利用多种倒手拿到融资的民营房地产企业,新规又给了他们一年的卖房还账时间;至于银行,大型银行由于偿还能力较强,此类表外资产早已处理完毕,即使有新产生不良资产,所占比例也不大,而中小微银行由于偿还能力差,此次的新规又将此类问题推迟了一年,短期利好程度远远大于大型银行。

资产新规推迟一年,无疑对解决企业质押股票的问题给足了时间,对市场的利好更多是来自信心的提振,加上周末证监会发话今后要尽量不干预市场,下周增量资金可以毫无忌惮的重新介入,牛市继续!成交量同比继续放大,下周券商又可以愉快的表演了!(此观点仅代表个人观点,不作为买卖股票的依据) $万科A(SZ000002)$ $中信证券(SH600030)$ $*ST安信(SH600816)$

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