注：前期应一位朋友邀请在某平台做个交流分享，后因其他朋友已经做过永磁这块的交流，为避免重复取消了分享计划。本文系准备内容中的一部分，周末有点时间整理发出来供参考。其他内容跟以往专栏大同小异，二季度业绩这块做了个测算，但由于近期股价上涨较多，火上浇油百害无一利，就不做探讨了。保持每个季度环比增长的判断，但更想提醒：上涨是风险，下跌是机会。因此，下跌中我们多讨论打打气，上涨中不会做太多利好的分析更不会喊口号，这样有助于大家理性分析，根据自己的判断来决策。
关于行业空间这块，我并不追求精确的计算，因为没有人能做到，包括机构，估值分析在我看来很多时候它是定性分析的辅助手段，而非真能做到精确的定量。关于永磁这块的行业空间我们来做个简单的对比。
我在去年9月份的专栏做过一个简单测算：根据当时最新数据，取平均每辆新能源汽车电机需要的钕铁硼永磁体大概在3.5kg左右，当时机构预测2021年全球新能源汽车销量在418-468万辆；2025年销量将达到1120-1389万辆；未来15年，可能接近5000万辆，也就是占每年所有车型产量的一半（目前看可能比这个乐观，因为很多国家和地区开始逐步停产燃油车了）。然后根据以上数据我当时大概计算了一下，2021年420万辆对钕铁硼永磁需求1.5万吨左右；2025年1120万辆是接近4万吨； 15年之后按5000万辆预测是17.5万吨。那么，回到实际情况，我们都知道2021年新能源汽车销量是650万辆，远超当初机构的预测，根据650万这个数字计算2021年单单是新能源汽车这块对钕铁硼永磁的需求就是2.3万吨左右，远高于上述计算的1.5万吨。而且我看过历史数据，当初最乐观的机构预测也没敢预测21年达到650万辆这么多，所以说很多的预测和估值其实都是线性的，而事情的发展是动态的，很难准确去定量。
但整体上我们还是简单谈一下对未来几年增量的看法，辅助大家作个定性判断：
1.新能源汽车：中国汽车工业协会数据显示，新能源汽车单车钕铁硼用量约3-5千克(所以我们上面计算取3.5公斤，虽然正海公布过乘用车2KG左右，但车型不同用量不同，我们取汽车工业协会数据下沿计算)，假设全球2025年新能源汽车产量达2300万辆（注意：上面讲的机构更早之前的预测是2025年1120-1389万辆，这个预测过了一年翻了一倍），对应钕铁硼需求将达8万吨左右，未来四五年内光新能源汽车行业钕铁硼的需求年均增速超35%。
2. 传统汽车：钕铁硼主要用于EPS（电动助力转向系统）的电机，目前全球每年大概1万多吨，渗透率为50%，未来渗透率还会提升，但传统汽车销量会下降，会有一个对冲。
3.工业电机：去年底两部委印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》，提出到2023年高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上。在不考虑新增需求的情况下，假设完成这个替换目标，那么每年新增磁材需求2万吨以上，但这块存在不确定性，要看政府补贴和企业更换意愿,我们减半算1万吨。
4. 变频空调这块目前大概1万吨左右，去年6月我国最新能效标准GB18613-2020已经开始实施，家用电器能效等级提高，也推动钕铁硼永磁在家电领域的应用爆发。金力和宁波这两年在这块的增长就比较快。
5. 消费电子：这块每年按三五千吨算，增长应该不会太快。
6. 工业和服务机器人：按每年50万台左右，每台需要10-25kg钕铁硼计算，大概6000吨，这块未来增量应该会不错。
7.风电：目前风机中直流永磁驱动电机的渗透率约50%，每MW需使用600-800kg钕铁硼，我们保守取600kg。2021年全球风机装机量为87.5GW，算下来大概26000吨。根据机构预测， 2025年112.2GW，大概33000吨。但这块利润不高。
8.其他还有电梯以及未来一些新的应用领域暂不考虑，全部归零。
那么，全部按照21年的数据计算，全球对钕铁硼的需求大概是： 2.3（新能源）+ 1（传统汽车）+1（工业电机） +1（变频空调）+0.5(消费电子)+0.6(机器人)+2.6(风电)+0（其他）=9万吨/年。
我们来看看另一份预测数据
图中21年总需求8万多吨，22年10万多吨，跟我们自己计算的9万吨左右差不多。然后图中的测算是算上上市公司未来几年扩产，未来3年产能缺口还是会逐渐拉大，从今年的2.5万吨左右的缺口到25年6万吨缺口。这里要说明下，缺口不一定会那么大，因为像三环之类的还会根据实际情况进一步扩产，加上还有其他公司以及国外的一些扩产情况。但未来几年产能缺口是大概率事件，因为90%左右产能在中国，因为高端有门槛，而且我们计算的需求是成品，公司公布的产能是毛坯，到成品还有不同比例的损耗。产能成材率方面，风电等领域磁材块儿越大成材率越高大概在80%左右，汽车和消费电子等领域块儿小成材率低，大概在60-70%。
因此，很多人担心各家扩产之后行业竞争问题，我觉得目前来看行业处于爆发初期完全不必担心这个问题，因为按当下情况看未来几年缺口确实存在，而且行业通常是以销定产不会太盲目。再者，上文也讲到了新能源汽车实际情况不断超越机构最乐观预测，今年的国际形势也导致能源变革这块超越以往常规预测，我感觉，稀土永磁下游的应用场景和量级也完全存在、至少不能排除这种可能。
最后，希望每个人都赚钱，更希望每个人都理性参与，基于自主判断来做投资决策。无论后续股价涨跌，中报业绩出来之前，不再专栏谈永磁。
声明：文章仅供参考，不构成投资建议。